زمستان آلت‌کوین‌ها: چرا اغلب توکن‌ها نزولی‌اند؟

علیرغم پیش‌بینی‌های بالا برای فصل پررونق آلت‌کوین‌ها در سال ۲۰۲۵، عملکرد اکثر دارایی‌های دیجیتال در بازار کمتر از انتظار بوده و روند‌های صعودی عمدتاً کوتاه‌مدت بوده‌اند. داده‌های جدید درون‌زنجیره‌ای حاکی از آن است که حتی آلت‌کوین‌های پیشرو نیز با کاهش فعالیت مواجه شده‌اند که یادآور دوره‌های گذشته زمستان رمزارزها است.

📊 شاخص‌های درون‌زنجیره‌ای تصویری از «زمستان آلت‌کوین‌ها» را ترسیم می‌کنند و نشان می‌دهند که تعداد قابل توجهی از دارایی‌ها احتمالاً روند نزولی خود را ادامه خواهند داد یا در محدوده‌های معاملاتی پایین‌تری تثبیت خواهند شد. در طول سال ۲۰۲۵، چندین مورد از روندهای صعودی احتمالی فصل آلت‌کوین‌ها رخ داد، اما این جهش‌ها عمدتاً کوتاه‌مدت و فقط چند روز طول کشیدند.

عملکرد سال به سال آلت‌کوین‌ها، با استثنای ۱۰ ارز دیجیتال برتر از نظر ارزش بازار، کاهش ۳۵.۵ درصدی را نشان می‌دهد و این روند نزولی طولانی ادامه دارد. حتی آلت‌کوین‌های تثبیت شده یا «بلو چیپ» نیز در ماه گذشته با افت مواجه شده‌اند، که برخلاف انتظارات اولیه برای بهبود گسترده بازار در ماه اکتبر بود.

برای بخش عمده‌ای از سال ۲۰۲۵، فعالیت درون‌زنجیره‌ای به لطف پروتکل‌های مالی غیرمتمرکز (DeFi)، توکن‌های میم، معاملات صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) و خدمات وام‌دهی، قوی باقی ماند. انتقال استیبل‌کوین‌ها نیز در حفظ فعالیت در شبکه‌های بلاک‌چین اصلی نقش داشت.

در حالی که ممکن است برخی آلت‌کوین‌ها در کوتاه‌مدت عملکرد بهتری نسبت به بیت‌کوین (BTC) داشته باشند، روند کلی بازار به ندرت شاهد چرخش کامل نقدینگی به سمت دارایی‌های پرخطرتر است. افزایش محبوبیت معاملات پرپچوال DEX منجر به کاهش تعداد خریداران مستقیم آلت‌کوین‌ها و کاهش پایگاه هولدرها شده است، زیرا معامله‌گران بیشتری گزینه‌های شرط‌بندی اهرمی و جهت‌دار را انتخاب می‌کنند.

قیمت آلت‌کوین‌ها با کاهش قابل توجهی روبرو است

در سه ماه گذشته، معیارهای کلیدی درون‌زنجیره‌ای مانند تعداد کیف پول‌های فعال، ورود کاربران جدید و حجم معاملات همگی با کاهش مواجه شده‌اند. اکثر آلت‌کوین‌ها در سه ماه گذشته به طور متوسط ۵۰٪ کاهش قیمت را تجربه کرده‌اند و بسیاری موفق به بازگشت به اوج‌های خود در چرخه‌های قبلی بازار نشده‌اند.

💡 شاخص فعلی فصل آلت‌کوین‌ها در ۴۱ امتیاز قرار دارد که نشان‌دهنده بازاری است که نه فصل قطعی بیت‌کوین است و نه فصل آلت‌کوین‌ها. با نزدیک شدن قیمت بیت‌کوین به مرز ۱۰۰,۰۰۰ دلار، آلت‌کوین‌ها با زیان شدیدتری روبرو شدند، به طوری که اتریوم (ETH) به ۳۲۹۹.۸۸ دلار، BNB به ۹۵۵ دلار و سولانا (SOL) به ۱۵۵ دلار سقوط کرد.

آلت‌کوین‌های کوچک‌تر عمدتاً غیرفعال باقی مانده و در محدوده‌های معاملاتی تنگ گرفتار شده‌اند، با استثنائات گاه‌به‌گاه از توکن‌هایی که پامپ‌های سفته‌بازانه یا سکه‌های خصوصی قدیمی را تجربه می‌کنند. علیرغم بازیابی‌های پراکنده، کاهش کلی در معیارهای بازار آلت‌کوین‌ها به مدت شش ماه ادامه داشته و به طور فزاینده‌ای شبیه شرایط مشاهده شده در طول فازهای قبلی زمستان رمزارزها شده است.

یک باور غالب در میان معامله‌گران، کاهش باور به سناریوی بازاری است که در آن همه دارایی‌ها، صرف نظر از اصول اساسی یا ویژگی‌های معاملاتی خود، افزایش می‌یابند. ایجاد میلیون‌ها توکن جدید منجر به وضعیتی شده است که تنها بخش کوچکی به نقدینگی کافی دسترسی پیدا می‌کنند. کاهش مشاهده شده در بازارهایی مانند کره جنوبی نیز بر پتانسیل رشد آلت‌کوین‌ها تأثیر می‌گذارد.

✅ علیرغم سیگنال خرید کلی مطلوب برای آلت‌کوین‌ها که توسط برخی تحلیل‌ها نشان داده شده است، کاهش محسوسی در تقاضا برای سکه‌ها و توکن‌های بالقوه غیرنقد شونده وجود دارد. حتی دارایی‌های میم برجسته مانند PEPE نیز کاهش فعالیت درون‌زنجیره‌ای را تجربه کرده‌اند، در حالی که تمرکز جامعه سولانا به سمت ادغام‌هایی مانند ZCash (ZEC) معطوف شده است.

بازار بالغ رمزارزها و جذابیت آلت‌کوین‌ها

آلت‌کوین‌ها به روند سری زیان‌های خود ادامه داده‌اند و این امر سوالاتی را در مورد قابلیت پیش‌بینی چرخه‌های سنتی چهار ساله رمزارزها مطرح می‌کند. در حالی که برخی آلت‌کوین‌ها در سال ۲۰۲۵ از شرکت‌های خزانه کمک گرفتند، بسیاری از آنها برای گنجاندن در ذخایر شرکتی بیش از حد پرخطر تلقی شدند.

پروژه‌های آلت‌کوین اغلب بر ذخایر موجود از عرضه‌های اولیه سکه (ICO)، تخصیص تیم و کیف پول‌های نهنگ متکی بوده‌اند و موارد نادری از تبدیل مستقیم اینها به فشار خرید پایدار در بازار باز وجود دارد.

⚡ چشم‌انداز غالب نشان می‌دهد که آلت‌کوین‌ها احتمالاً در مقایسه با بیت‌کوین به کاهش ارزش خود ادامه خواهند داد و بسیاری از دارایی‌ها بدون شانس قابل توجهی برای بازیابی، ممکن است به فراموشی سپرده شوند.