بیت‌کوین: 2 عامل کلیدی سیگنال نزولی می‌دهند!

نکات کلیدی

• داده‌های زنجیره‌ای CryptoQuant نشان‌دهنده افزایش عرضه بیت‌کوین در معرض فروش و کاهش تقاضای خریداران است که می‌تواند سیگنال نزولی باشد.
• هولدرهای بلندمدت (LTH) فعالیت فروش خود را افزایش داده‌اند، رفتاری که معمولاً در بازارهای صعودی برای کسب سود دیده می‌شود.
• نکته حیاتی این است که برخلاف روندهای صعودی گذشته، تقاضای قوی برای جذب فروش LTHها در حال حاضر وجود ندارد.
• تقاضای نهادی از سوی ETFها و استراتژی‌های خرید شرکت‌هایی مانند ماکرو‌استراتژی نشانه‌هایی از ضعف را نشان می‌دهد که به کسری تقاضا دامن می‌زند.
• کاهش اخیر قیمت بیت‌کوین و بهبود پایدار آن به احتمال زیاد به تجدید تقاضا از سوی سرمایه‌گذاران نهادی و ETFها بستگی دارد.

افزایش عرضه بیت‌کوین در مقابل کاهش تقاضا

داده‌های جدید زنجیره‌ای از CryptoQuant روند نگران‌کننده‌ای را برای بیت‌کوین برجسته می‌کند: عرضه کوین‌های موجود در بازار در حال افزایش است، در حالی که تقاضای خریداران به طور همزمان رو به کاهش است. این عدم تعادل، سیگنالی بالقوه نزولی برای بزرگترین ارز دیجیتال جهان محسوب می‌شود. Julio Moreno، رئیس تحقیقات CryptoQuant، اشاره کرده است که هولدرهای بلندمدت (LTH) – کسانی که بیت‌کوین را بیش از ۱۵۵ روز نگهداری کرده‌اند – در هفته‌های اخیر فعالیت فروش خود را به طور قابل توجهی افزایش داده‌اند. این رفتار اغلب در بازارهای صعودی مشاهده می‌شود، زیرا این سرمایه‌گذاران قصد دارند با کسب سود از افزایش قیمت، سود خود را محقق کنند. 💡 با این حال، نکته قابل توجه در بازار کنونی، طبق گفته مورنو، فقدان آشکار تقاضای قابل توجه برای جبران این فشار فروش افزایش یافته است. او بر اهمیت تجزیه و تحلیل اینکه آیا تقاضای فزاینده‌ای برای بیت‌کوین برای جذب عرضه در حال واگذاری توسط LTHها در سطوح قیمتی بالاتر وجود دارد یا خیر، تأکید کرد.

کاهش تقاضا با شتاب گرفتن فروش هولدرهای بلندمدت

💡 نموداری که توسط مورنو به اشتراک گذاشته شده است نشان می‌دهد که تقاضای کوتاه‌مدت بیت‌کوین، که با معیارهای تقاضای ظاهری اندازه‌گیری می‌شود، حدود ۳۰ روز است که در محدوده منفی قرار دارد. این بدان معناست که حتی در حالی که سرمایه‌گذاران بلندمدت فعالانه برای کسب سود می‌فروشند، خریداران جدید کمتری وارد بازار می‌شوند. 📊 در حالی که معیار تقاضای یک‌ساله در حال حاضر مثبت باقی مانده است، نشانه‌هایی از کاهش در آن مشهود است. مورنو اشاره کرد که اگر این روند نزولی ادامه یابد، رشد تقاضای یک‌ساله ممکن است به زودی به زیر صفر سقوط کند. در حال حاضر، هر دو ارقام تقاضای ظاهری مثبت و منفی در حدود صفر نوسان دارند. همزمان، هزینه‌کرد هولدرهای بلندمدت قابل توجه است و در زمان نوشتن این مطلب تقریباً ۷۹۰,۰۰۰ بیت‌کوین است. 📍 این تعادل ظریف نشان می‌دهد که عرضه و تقاضا در یک بن‌بست قرار دارند. حجم زیادی از بیت‌کوین توسط سرمایه‌گذاران باتجربه فروخته می‌شود، اما سرمایه تازه کافی برای جذب مؤثر این فشار فروش وارد بازار نمی‌شود.

تحلیل بیشتر داده‌ها، ضعف در دو منبع اصلی تقاضای نهادی را آشکار می‌کند: صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) و شرکت مایکل سیلور- ماکرو‌استراتژی ،رشد تقاضای ETF به شدت به محدوده منفی کاهش یافته است، در حالی که تقاضای ماکرو‌استراتژی ثابت و در حد صفر باقی مانده است.

چشم‌اندازی متفاوت از بازار

⚡ در گذشته، دوره‌های افزایش فروش توسط هولدرهای بلندمدت، مانند بین ژانویه و فوریه ۲۰۲۵، و دوباره از نوامبر تا دسامبر ۲۰۲۴، با افزایش تقاضا همراه بود. این دوره‌ها با نواحی سبز در نمودارهای تقاضا مشخص می‌شدند و در نهایت منجر به رسیدن بیت‌کوین به رکوردهای جدید شدند. 📌 با این حال، شرایط فعلی بازار کمتر مطلوب به نظر می‌رسد. پس از یک رویداد قابل توجه بازار در حدود ۱۰ اکتبر که باعث نوسانات قابل توجهی شد، فروش افزایش یافته است، اما تقاضا نتوانسته است با آن همگام شود.

چشم‌انداز بیت‌کوین

✅ در حالی که فروش توسط هولدرهای بلندمدت گاهی اوقات می‌تواند بخشی سالم از چرخه‌ای باشد که بازار را برای حرکت صعودی بیشتر آماده می‌کند، فعالیت فعلی این موضوع را نشان نمی‌دهد. 📊 قیمت بیت‌کوین در هفته گذشته بیش از ۵ درصد کاهش یافته و از حدود ۱۱۰,۰۰۰ دلار به کمی بیش از ۱۰۳,۰۰۰ دلار رسیده است. برای بازیابی قیمت، تقاضای مجدد، به ویژه از سوی سرمایه‌گذاران نهادی و ETFها، حیاتی خواهد بود. 💡 از نظر سالانه، رشد تقاضای ظاهری بیت‌کوین مثبت باقی مانده است که نشان‌دهنده ادامه تقاضای اساسی برای بیت‌کوین به عنوان یک کلاس دارایی است. با این حال، انقباض مداوم تقاضا که به زیر صفر سقوط کند، می‌تواند نشان‌دهنده ورود بازار به فاز خنک‌سازی باشد، مشابه تثبیت‌های میان‌دوره‌ای که در بازارهای صعودی گذشته مشاهده شده است.

جمع‌بندی

داده‌های زنجیره‌ای CryptoQuant حاکی از آن است که افزایش فروش توسط هولدرهای بلندمدت بیت‌کوین با تقاضای کافی خریدار روبه‌رو نشده است، که به طور بالقوه چشم‌اندازی نزولی را نشان می‌دهد. ضعف در تقاضای نهادی از سوی ETFها و استراتژی‌های دیگر، این مسئله را تشدید می‌کند و با فازهای بازار صعودی گذشته که در آن تقاضای فزاینده فروش LTH را جذب می‌کرد، متفاوت است. در حالی که تقاضای سالانه مثبت باقی مانده است، انقباض مداوم می‌تواند نشان‌دهنده تجمیع برای فاز خنک‌سازی آینده بازار باشد.