نکات کلیدی
- شرکت‌های خزانه دارایی دارایی دیجیتال (DAT) با کاهش ارزش خالص دارایی (NAV) مواجه هستند؛ وضعیتی که ۱۰x Research آن را «پایان جادوی مالی» توصیف کرده است.
- در گذشته، این شرکت‌ها سهام خود را با ارزشی بسیار بیشتر از بیت‌کوین واقعی (BTC) منتشر می‌کردند و از این طریق، ثروت را از سرمایه‌گذاران خرد به مدیران شرکت در قالب BTC منتقل می‌کردند.
- اصلاحات اخیر بازار، این حق امتیازها را از بین برده و بسیاری از سرمایه‌گذاران خرد را متضرر کرده است، در حالی که دارایی‌های واقعی BTC شرکت‌ها اکنون با ارزش بازارشان همخوانی بیشتری دارد.
- این عادی‌سازی NAV فرصتی بالقوه برای سرمایه‌گذارانی است که به دنبال دسترسی مستقیم به بیت‌کوین هستند و همچنین برای شرکت‌های DAT خوش‌ساختار تا به رهبران دسته‌بندی جدیدی از مدیران دارایی تبدیل شوند.
ارزش خالص دارایی‌ها (NAV) در خزانه‌های دارایی دیجیتال (DAT) با کاهش چشمگیری روبرو شده است، اما طبق تحلیل ۱۰x Research، این رکود می‌تواند فرصتی استراتژیک برای سرمایه‌گذاران هوشمند باشد.
تحلیلگران ۱۰x Research در گزارشی به کوین‌تلگراف اعلام کردند: «عصر جادوی مالی برای شرکت‌های خزانه دارایی بیت‌کوین در حال پایان است.» این گزارش بر تغییر رویکرد از استراتژی‌های گذشته که مبتنی بر ارزش‌گذاری‌های متورم بود، تأکید دارد. 💡
این گزارش با اشاره به دوره رشد سفته‌بازانه توضیح می‌دهد: «آنها با انتشار سهام بسیار بالاتر از ارزش واقعی بیت‌کوین، میلیاردها ثروت کاغذی ایجاد کردند؛ تا اینکه این توهم از بین رفت.» ✅
در واقع، این استراتژی شامل انتقال ثروت از سرمایه‌گذاران خرد بود که در زمان هیجان بازار بیش از حد برای سهام این شرکت‌ها هزینه می‌کردند، به دارایی‌های واقعی بیت‌کوین (BTC) شرکت. بر اساس تحقیقات، سهامداران متحمل زیان‌های کاغذی قابل توجهی شدند، در حالی که مدیران شرکت گفته می‌شود بیت‌کوین واقعی را انباشت کرده‌اند. 📊
محققان، متاپلنت (Metaplanet) را به عنوان نمونه‌ای ذکر می‌کنند که به عنوان چهارمین شرکت بزرگ خزانه دارایی بیت‌کوین شناخته می‌شود. متاپلنت به طور موثر ارزش بازار خود را از ۸ میلیارد دلار که فقط با ۱ میلیارد دلار بیت‌کوین پشتیبانی می‌شد، به ارزش بازار ۳.۱ میلیارد دلاری که با ۳.۳ میلیارد دلار BTC پشتیبانی می‌شود، تغییر داده است. 📍
عادی‌سازی NAV فرصت‌های سرمایه‌گذاری را فراهم می‌کند
در دوره‌های هیجان بازار، سرمایه‌گذاران خرد اغلب حاضر بودند بین دو تا هفت برابر ارزش واقعی بیت‌کوین را برای سهام این شرکت‌ها بپردازند. اکنون که این حق امتیازها از بین رفته است، بسیاری از سهامداران با زیان‌های محقق نشده روبرو هستند، حتی در حالی که شرکت‌های زیربنایی آن سرمایه متورم را به بیت‌کوین ملموس تبدیل کرده‌اند. 💡
مرتبط: بیت‌کوین و DAT برای یک سال ۲۰۲۶ انفجاری آماده هستند: LONGITUDE
تحلیلگران اشاره کردند که شرکت مایکل سیلور، استراتژی (Strategy)، چرخه رونق و رکود مشابهی را در ارزش خالص دارایی خود تجربه کرده است، که متعاقباً منجر به کاهش سرعت خرید بیت‌کوین آن شده است. 📍
«با عادی شدن کامل NAV، سرمایه‌گذاران خرد میلیاردها دلار ضرر کرده‌اند و بسیاری احتمالاً انگیزه کافی برای ادامه افزایش موقعیت‌های خود را ندارند.»
عادی‌سازی NAV نقطه ورود مشخصی را برای سرمایه‌گذاران مطلع ایجاد کرده است. شرکت‌هایی که اکنون با ارزش برابر یا کمتر از NAV خود معامله می‌شوند، دسترسی مستقیم به بیت‌کوین را به همراه پتانسیل آلفای آتی و سود از فعالیت‌های معاملاتی به سرمایه‌گذاران ارائه می‌دهند. ✅
این پاکسازی بازار همچنین در حال تمایز دادن نهادهای عملیاتی واقعی از طرح‌های صرفاً بازاریابی است. انتظار می‌رود شرکت‌هایی که با موفقیت این انتقال را مدیریت می‌کنند، قوی، سرمایه‌گذاری شده و مجهز برای ارائه بازدهی پایدار باشند و در نتیجه معیار جدیدی برای مدیران دارایی بیت‌کوین تعیین کنند. 📊
محققان نتیجه گرفتند: «DATهایی که با موفقیت با این چشم‌انداز در حال تحول سازگار شوند، بازار صعودی بعدی را تعریف خواهند کرد.» آنها افزودند: «خود بیت‌کوین به تکامل خود ادامه خواهد داد و شرکت‌های خزانه دارایی دیجیتال با پایه‌های سرمایه قوی و تیم‌های مدیریتی زیرک در معاملات همچنان می‌توانند آلفای قابل توجهی تولید کنند.» 💡
عملکرد قابل توجه سهام در بخش
سهام استراتژی (MSTR) روز جمعه ۲٪ افزایش یافت و جلسه معاملاتی را در ۲۸۹.۸۷ دلار به پایان رساند. با این حال، بر اساس داده‌های Google Finance، این سهام ۳۹٪ از بالاترین قیمت پایانی خود در تاریخ ۴۷۳.۸۳ دلار که در نوامبر ۲۰۲۴ ثبت شد، کاهش یافته است. 📍
سهام متاپلنت (MTPLF) در بورس توکیو ۶.۵٪ کاهش یافت و با ۴۰۲ ین (۲.۶۷ دلار) بسته شد. طبق گزارش کوین‌تلگراف، این سهام از اوج خود در اواسط ژوئن که به ۱,۸۹۵ ین (۱۲.۵۸ دلار) رسید، ۷۹٪ کاهش چشمگیری داشته است. 📊
مجله: بایننس کره‌جنوبی را بمباران می‌کند، توکن‌های امنیتی مورگان استنلی در ژاپن: آسیا اکسپرس
دیدگاه فاندفا
گذار از ارزش‌گذاری‌های متورم به واقعیت‌های ارزش خالص دارایی در خزانه‌های دارایی دیجیتال، نقطه عطفی حیاتی برای این صنعت محسوب می‌شود. در حالی که این اصلاح برای برخی چالش‌برانگیز است، چشم‌انداز سرمایه‌گذاری متعادل‌تری را ارائه می‌دهد و بر اهمیت کارایی عملیاتی و پشتوانه واقعی دارایی برای موفقیت آینده تأکید می‌کند.