نکات کلیدی
- انتظار می‌رود بانک مرکزی ژاپن (BoJ) نرخ بهره معیار خود را در نشست آتی بدون تغییر و در ۵۰۰% نگه دارد.
- با انتصاب نخست‌وزیر ساناe تاکایچی، که حامی سیاست‌های انبساطی مالی است، انتظارات برای افزایش نرخ بهره در ماه اکتبر به شدت کاهش یافته است.
- تورم پایدار، با شاخص قیمت مصرف‌کننده ملی ۲.۹% در ماه سپتامبر، چالشی برای اهداف سیاست پولی انبساطی دولت جدید محسوب می‌شود.
- سرمایه‌گذاران لحن بانک مرکزی ژاپن را برای یافتن نشانه‌هایی از احتمال افزایش نرخ بهره در ماه‌های دسامبر یا ژانویه به دقت زیر نظر خواهند گرفت.
- حرکت جفت ارز USD/JPY به بیانیه بانک مرکزی ژاپن بستگی خواهد داشت؛ سیگنال‌های تسهیلی می‌تواند منجر به تضعیف ین شود.
انتظارات از نشست سیاست‌گذاری بانک مرکزی ژاپن
بانک مرکزی ژاپن (BoJ) قرار است روز پنجشنبه تشکیل جلسه دهد و اجماع بازار بر این است که نرخ بهره معیار بدون تغییر، یعنی ۵۰۰%، باقی بماند. این تصمیم با توجه به انتظار بانک مرکزی برای تعیین مسیر اولیه سیاست‌گذاری توسط کابینه جدید به نخست‌وزیری ساناe تاکایچی اتخاذ خواهد شد.
اگرچه امیدها برای ادامه روند عادی‌سازی سیاست پولی توسط بانک مرکزی ژاپن پابرجاست و برخی از اعضای کمیته نیز سیگنال‌هایی در این باره داده‌اند، اما انتظارات برای افزایش نرخ بهره در ماه اکتبر به طور قابل توجهی کاهش یافته است. این تغییر در نگرش بازار پس از انتصاب تاکایچی، که به عنوان یک سیاستمدار حامی سیاست انبساطی مالی شناخته می‌شود، به عنوان نخست‌وزیر جدید ژاپن در اواسط ماه اکتبر رخ داد.
در این چشم‌انداز متغیر، سرمایه‌گذاران به دقت توزیع آرا در جلسه بانک مرکزی ژاپن را زیر نظر دارند تا هرگونه نظر مخالف احتمالی را شناسایی کنند. علاوه بر این، کنفرانس خبری با حضور کازوئو اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، برای تأیید احتمال افزایش نرخ بهره در ماه دسامبر یا حداکثر در ماه ژانویه، مورد بررسی دقیق قرار خواهد گرفت.
💡 با توجه به شرایط اقتصادی کنونی، تورم پایدار و قوی، چالشی قابل توجه برای هدف تاکایچی در اجرای سیاست پولی انبساطی خواهد بود. داده‌های منتشر شده در هفته گذشته نشان داد که شاخص قیمت مصرف‌کننده ملی (CPI) در ماه سپتامبر به ۲.۹% افزایش یافته است که نسبت به ۲.۷% ماه قبل بیشتر است و همچنان بالاتر از هدف بانک مرکزی برای ثبات قیمت قرار دارد.
پیش‌بینی تصمیم نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن
نشانه‌های کنونی حاکی از آن است که بانک مرکزی ژاپن برای ششمین نشست متوالی در ماه اکتبر، سیاست پولی انبساطی خود را حفظ خواهد کرد. انتظار می‌رود این بانک بر تعهد خود به رویکرد تدریجی در جهت تشدید سیاست پولی تأکید کند.
نظرسنجی اخیر رویترز نشان داد که ۶۰% از تحلیلگران انتظار دارند بانک مرکزی ژاپن قبل از پایان سال جاری، نرخ بهره معیار خود را از ۵۰۰% فعلی به ۷۵۰% افزایش دهد. با این حال، داده‌های بازار سوآپ شبانه، احتمال افزایش نرخ بهره در ماه اکتبر را ۱.۲۴% نشان می‌دهد که نسبت به ۶۸% ماه گذشته کاهش یافته است.
نخست‌وزیر تاکایچی، که سابقه دستیاری نخست‌وزیر سابق شینزو آبه را دارد، از سیاست مالی انبساطی‌تر حمایت کرده و قصد خود را برای تقویت مجدد نفوذ دولت بر بانک مرکزی ژاپن و تصمیمات سیاست پولی آن ابراز داشته است. این اظهارات نگرانی‌هایی را در مورد استقلال بانک مرکزی ایجاد کرده و در نتیجه انتظارات بازار برای افزایش فوری نرخ بهره را تعدیل نموده است.
بیش از آن، تورم در بخش خدمات در ماه سپتامبر برای دومین ماه متوالی افزایش نشان داده است. این روند، ارزیابی بانک مرکزی ژاپن مبنی بر اینکه افزایش هزینه‌های نیروی کار احتمالاً فشارهای قیمتی را بالاتر از هدف ۲.۰% بانک مرکزی در ماه‌های آینده حفظ خواهد کرد، تقویت می‌کند.
در میان این تحولات، برخی از سیاست‌گذاران بانک مرکزی ژاپن حمایت خود را از تعدیل فوری نرخ بهره اعلام کرده‌اند. هاجیمه تاکاتا، عضو هیئت مدیره، اخیراً اظهار داشت که اکنون زمان مناسبی برای افزایش نرخ بهره است، زیرا تورم به طور مداوم برای سه سال و نیم از هدف این بانک فراتر رفته و خطرات اقتصادی مرتبط با تعرفه‌های آمریکا کاهش یافته است. با این حال، رئیس بانک مرکزی ژاپن، اوئدا، رویکرد محتاطانه‌تری اتخاذ کرده است.
تأثیر سیاست پولی بانک مرکزی ژاپن بر USD/JPY
سرمایه‌گذاران تا حد زیادی تأخیر در افزایش نرخ بهره بعدی را پیش‌بینی کرده‌اند. با این حال، آن‌ها به دنبال اطمینان از این موضوع خواهند بود که برنامه بانک مرکزی ژاپن برای عادی‌سازی تدریجی سیاست پولی همچنان برقرار است. یک بیانیه به طور قابل توجهی تسهیلی، بدون هیچ نشانه روشنی از افزایش نرخ بهره آتی، می‌تواند سرمایه‌گذاران را ناامید کرده و منجر به تضعیف قابل توجه ین ژاپن (JPY) شود.
ین در هفته پس از موفقیت تاکایچی در تشکیل کابینه در اواسط ماه اکتبر، بیش از ۲% در برابر دلار آمریکا (USD) کاهش یافت. در این هفته، جفت ارز USD/JPY نوسان نشان داد؛ ابتدا به دلیل توافق بین ایالات متحده و ژاپن و بهبود چشم‌انداز توافق تجاری چین-آمریکا عقب‌نشینی کرد و سپس پس از اظهارات انقباضی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، پس از تصمیم سیاست پولی فدرال رزرو در روز چهارشنبه، مجدداً رشد کرد.
از منظر فنی، گیلرمو آلکالا، تحلیلگر FX در FXStreet، مشاهده می‌کند که جفت ارز USD/JPY به دنبال جهت است و مقاومت کلیدی در زیر سطح ۱۵۳.۲۰ شناسایی شده است. ریسک در یک بیانیه بیش از حد تسهیلی از سوی بانک مرکزی ژاپن نهفته است که می‌تواند سرمایه‌گذاران را ناامید کرده و جفت ارز را فراتر از اوج‌های هشت ماهه در حدود ۱۵۳.۲۵ بازگرداند و اوج‌های اواسط فوریه در ۱۵۴.۸۰ را هدف قرار دهد، به گفته آلکالا.
برعکس، سیگنال‌های روشن مبنی بر کاهش نرخ بهره در ماه دسامبر یا تعداد زیادی رأی مخالف، انگیزه تازه ای به گاوهای ین خواهد داد تا اوج‌های ۲۱ و ۲۲ اکتبر را در حدود ۱.۵۱۵۰ مجدداً آزمایش کنند، او افزود.
شاخص اقتصادی: بیانیه سیاست پولی بانک مرکزی ژاپن
در پایان هر یک از هشت نشست سیاست‌گذاری برنامه‌ریزی شده خود، هیئت سیاست‌گذاری بانک مرکزی ژاپن (BoJ) بیانیه رسمی سیاست پولی را منتشر می‌کند. این بیانیه تصمیم سیاست‌گذاری بانک مرکزی ژاپن را تشریح کرده و بینش‌هایی در مورد چشم‌انداز اقتصادی کمیته، از جمله شمارش آرا در مورد تعدیل نرخ بهره یا سایر تغییرات ابزار سیاست‌گذاری ارائه می‌دهد.
⚡ با بیان تصمیمات کمیته و دیدگاه آن در مورد چشم‌انداز اقتصادی، همراه با جزئیات آرا در مورد تعدیل سیاست‌گذاری، این بیانیه به عنوان یک شاخص حیاتی برای تغییرات احتمالی آتی در سیاست پولی عمل می‌کند. بیانیه منتشر شده می‌تواند بر نوسانات ین ژاپن (JPY) تأثیر بگذارد و به طور بالقوه روند مثبت یا منفی کوتاه‌مدتی را تعیین کند. موضع انقباضی (hawkish) عموماً برای ین صعودی (bullish) و موضع تسهیلی (dovish) نزولی (bearish) تلقی می‌شود.
منبع: بانک مرکزی ژاپن
جمع‌بندی
نشست آتی بانک مرکزی ژاپن در یک نقطه حساس قرار دارد و فعالان بازار به شدت منتظر سیگنال‌هایی در مورد تعدیلات آینده سیاست پولی هستند. تعامل بین تورم پایدار و موضع مالی دولت جدید، تعیین‌کننده‌های کلیدی گام بعدی بانک مرکزی ژاپن خواهند بود.
مسیر جفت ارز USD/JPY به احتمال زیاد به شدت تحت تأثیر ارتباطات بانک مرکزی ژاپن قرار خواهد گرفت، و هرگونه ابهام می‌تواند نوسانات قابل توجهی در ارز ایجاد کند.