قیمت کاکائو: سیگنال‌های متناقض عرضه و تقاضا

در یک نگاه

• قیمت‌های جهانی امروز کاکائو روند متفاوتی را تجربه کردند؛ قراردادهای آتی نیویورک اندکی افزایش و قراردادهای آتی لندن رشد قابل توجهی را نشان دادند و بالاتر از سطوح پایین اخیر معامله شدند.
• احساسات کلی نزولی حاکم بر بازار، ناشی از پیش‌بینی عرضه فراوان کاکائو و کاهش تقاضای جهانی به دلیل کاهش فعالیت‌های فرآوری در آسیا و اروپا است.
• عواملی نطیر کند شدن صادرات کاکائو از ساحل عاج و کاهش موجودی در انبارهای بنادر آمریکا، حمایتی محدود برای بازار این محصول فراهم کرده‌اند.
• سازمان بین‌المللی کاکائو (ICCO) پیش از این کسری قابل توجه جهانی را برای فصل ۲۴-۲۰۲۳ پیش‌بینی کرده بود، اما برای فصل ۲۵-۲۰۲۴ مازاد عرضه را انتظار دارد.

تحرکات بازار و احساسات حاکم

قراردادهای آتی کاکائو ICE نیویورک در روز سه‌شنبه با ۱۱ واحد (۰.۲۹ درصد) افزایش بسته شدند، در حالی که قراردادهای آتی کاکائو ICE لندن #۷ با ۱۰۱ واحد (۲.۳۶ درصد) رشد خاتمه یافتند. این افزایش‌ها به قیمت کاکائو کمک کرد تا روندی خنثی (sideways) را حفظ کرده و بالاتر از سطوح پایین قابل توجه هفته گذشته باقی بمانند. قراردادهای آتی کاکائو نیویورک پیش از این به پایین‌ترین سطح خود در ۲۰ ماه گذشته و قراردادهای آتی کاکائو لندن به پایین‌ترین سطح در ۲۰.۵ ماه گذشته رسیده بودند. بازار همچنان تحت فشار نزولی قرار دارد که عمدتاً تحت تأثیر انتظارات از عرضه فراوان در مقابل تقاضای ضعیف است.

پتانسیل رالی‌های پوشش فروش استقراضی (Short-Covering)

ایجاد موقعیت‌های فروش استقراضی بیش از حد توسط صندوق‌های کالایی در قراردادهای آتی کاکائو لندن می‌تواند هرگونه رالی ناشی از پوشش این موقعیت‌ها را تقویت کند. داده‌های مربوط به هفته منتهی به ۱۴ اکتبر نشان داد که صندوق‌ها موقعیت‌های فروش خالص خود در کاکائو لندن را به میزان ۲,۲۸۶ قرارداد افزایش دادند و به مجموع ۱۳,۰۵۷ قرارداد رساندند. این بالاترین موقعیت فروش خالص آن‌ها در بیش از سه سال گذشته محسوب می‌شود. انتشار ارقام موقعیت‌های آتی کاکائو نیویورک به دلیل تعطیلی دولت آمریکا به تعویق افتاده است.

شاخص‌های تقاضای جهانی

نشانه‌های مداوم از ضعف تقاضای جهانی کاکائو همچنان بر قیمت‌ها فشار نزولی وارد می‌کند. جمعه گذشته، انجمن کاکائو آسیا کاهش ۱۷ درصدی سالانه فرآوری کاکائو در سه ماهه سوم را گزارش کرد که مجموعاً ۱۸۳,۴۱۳ تن بوده است. این رقم پایین‌ترین حجم فرآوری در سه ماهه سوم در ۹ سال گذشته است. به طور مشابه، انجمن کاکائو اروپا در روز پنجشنبه اعلام کرد که فرآوری کاکائو در اروپا در سه ماهه سوم سالانه ۴.۸ درصد کاهش یافته و به ۳۳۷,۳۵۳ تن رسیده که کمترین میزان برای این فصل در یک دهه اخیر است. در مقابل، انجمن ملی شیرینی‌جات (National Confectioners Association) افزایش ۳.۲ درصدی سالانه فرآوری کاکائو در آمریکای شمالی در سه ماهه سوم را به میزان ۱۱۲,۷۸۴ تن گزارش داد؛ با این حال، این رقم ممکن است تحت تأثیر اضافه شدن شرکت‌های گزارش‌دهنده جدید بوده باشد.

روندهای صادراتی و حمایت تولیدکنندگان

کند شدن روند صادرات کاکائو از ساحل عاج، بزرگترین تولیدکننده کاکائو در جهان، حمایتی محدود برای قیمت‌ها فراهم کرده است. داده‌های دولتی منتشر شده در روز دوشنبه نشان داد که کشاورزان ساحل عاج در دوره اولیه سال بازاری جدید، از اول تا ۱۹ اکتبر، ۱۳۳,۲۰۹ تن کاکائو را به بنادر حمل کرده‌اند. این میزان ۳۱ درصد کمتر از ۱۹۲,۸۰۴ تن حمل شده در دوره مشابه سال گذشته است.

💡 در تلاش برای حمایت از درآمد کشاورزان و احتمالاً تأثیرگذاری بر حجم فروش، دولت‌های ساحل عاج و غنا اخیراً قیمت خرید تضمینی دانه‌های کاکائو از کشاورزان را افزایش داده‌اند. انتظار می‌رود این ابتکار بر پویایی عرضه در آینده تأثیر بگذارد.

تأثیر تقاضای شکلات و چشم‌انداز محصول

در دو ماه گذشته، قیمت کاکائو همچنین تحت تأثیر نگرانی‌هایی مبنی بر تأثیر منفی قیمت‌های بالای کاکائو و تعرفه‌ها بر مصرف شکلات قرار گرفته است. داده‌های شرکت تحقیقاتی Circana نشان داد که حجم فروش شیرینی‌های شکلاتی در آمریکای شمالی در ۱۳ هفته منتهی به ۷ سپتامبر، بیش از ۲۱ درصد نسبت به دوره مشابه سال قبل کاهش یافته است.

📍 چشم‌انداز بهبود محصول کاکائو در ساحل عاج در سال جاری یک عامل نزولی برای قیمت‌ها محسوب می‌شود. شرکت شکلات‌سازی Mondelez اخیراً اظهار داشت که تعداد غلاف‌های فعلی کاکائو در غرب آفریقا ۷ درصد بالاتر از میانگین پنج ساله و به طور قابل توجهی بیشتر از برداشت سال گذشته است. فصل برداشت اصلی در ساحل عاج آغاز شده است و کشاورزان ابراز خوش‌بینی نسبت به کیفیت محصول دارند.

پویایی عرضه و سطوح موجودی

انتظارات از عرضه فراوان جهانی کاکائو همچنان وزن سنگینی بر قیمت‌ها وارد می‌کند. تحویل (Deliveries) در غنا افزایش یافته و فشار بیشتری بر قیمت‌ها وارد کرده است. در چهار هفته منتهی به ۴ سپتامبر، محموله‌های رسیده به بنادر غنا به ۵۰,۴۴۰ تن رسید که افزایش قابل توجهی نسبت به حدود ۱۱,۰۰۰ تن تحویل شده در دوره مشابه سال ۲۰۲۴ دارد. غنا دومین تولیدکننده بزرگ کاکائو در جهان است.

⚡ موجودی‌های رو به کاهش کاکائو عنصری حمایتی برای قیمت‌ها ارائه می‌دهد. موجودی‌های کاکائو تحت نظارت ICE که در انبارهای بنادر آمریکا نگهداری می‌شود، در روز جمعه گذشته به پایین‌ترین سطح خود در ۶.۲۵ ماه اخیر یعنی ۱,۸۷۰,۰۰۴ کیسه کاهش یافت.

📌 علاوه بر این، کاهش احتمالی تولید کاکائو در نیجریه، پنجمین تولیدکننده بزرگ کاکائو جهان، یک عامل حمایتی دیگر است. انجمن کاکائو نیجریه پیش‌بینی می‌کند که تولید کاکائو این کشور در فصل ۲۶-۲۰۲۵ با ۱۱ درصد کاهش سالانه به ۳۰۵,۰۰۰ تن برسد، در حالی که برای فصل ۲۵-۲۰۲۴ رقم ۳۴۴,۰۰۰ تن پیش‌بینی شده است. در خبری مرتبط، نیجریه افزایش ۱۵ درصدی سالانه صادرات کاکائو در ماه اوت به میزان ۱۷,۲۳۹ تن را گزارش کرده است.

پیش‌بینی‌های سازمان بین‌المللی کاکائو (ICCO)

سازمان بین‌المللی کاکائو (ICCO) در ماه مه پیش‌بینی خود از کسری جهانی کاکائو برای فصل ۲۴-۲۰۲۳ را از ۴۴۱,۰۰۰ تن در برآورد فوریه به ۴۹۴,۰۰۰ تن افزایش داد. این رقم اصلاح شده بزرگترین کسری در بیش از ۶۰ سال گذشته را نشان می‌دهد. ICCO کاهش ۱۳.۱ درصدی سالانه تولید جهانی کاکائو در فصل ۲۴-۲۰۲۳ را به ۴.۳۸۰ میلیون تن گزارش کرده است. علاوه بر این، نسبت موجودی به فرآوری جهانی کاکائو برای فصل ۲۴-۲۰۲۳ به پایین‌ترین سطح خود در ۴۶ سال اخیر یعنی ۲۷.۰ درصد کاهش یافته است.

💡 در حالی که انتظار می‌رود فصل ۲۵-۲۰۲۴ جهانی شاهد مازاد عرضه کاکائو به میزان ۱۴۲,۰۰۰ تن باشد (بر اساس پیش‌بینی ۲۸ فوریه ۲۰۲۴ ICCO)، که اولین مازاد عرضه در چهار سال خواهد بود. ICCO همچنین افزایش ۷.۸ درصدی سالانه تولید جهانی کاکائو در فصل ۲۵-۲۰۲۴ را به ۴.۸۴ میلیون تن پیش‌بینی می‌کند.

جمع‌بندی

بازارهای کاکائو شاهد نوسانات قیمتی متفاوتی بودند که تحت تأثیر سیگنال‌های متناقض عرضه و تقاضا قرار گرفت. در حالی که پتانسیل پوشش فروش استقراضی، حمایتی موقت را ارائه داد، نگرانی‌های کلی در مورد ضعف تقاضای جهانی و پیش‌بینی‌های عرضه فراوان همچنان بر احساسات بازار حاکم است.