قیمت کاکائو؛ کاهش تقاضا، افزایش عرضه یا هر دو؟

نکات کلیدی بازار کاکائو

• قراردادهای آتی کاکائو کاهش یافتند و پس از رسیدن به اوج هفتگی، در نیویورک و لندن با روند نزولی بسته شدند.
• گزارش‌های اصلی آسیاب کاکائو در سطح جهانی، نشان‌دهنده تقاضای رو به کاهش، به‌ویژه در آسیا، است؛ اگرچه ارقام آمریکای شمالی افزایش جزئی را نشان می‌دهند.
• انتظار افزایش عرضه جهانی کاکائو، ناشی از پرداخت‌های بیشتر به کشاورزان و چشم‌انداز مثبت محصولات، فشار نزولی بر قیمت‌ها وارد می‌کند.
• نگرانی‌ها درباره تقاضای شکلات، تحت تأثیر قیمت‌های بالا و تعرفه‌ها، نیز در تغییرات بازار کاکائو نقش دارد.

قیمت کاکائو در روز جمعه به شدت از اوج‌های اخیر یک هفته‌ای خود عقب‌نشینی کرد. قراردادهای آتی دسامبر ICE NY cocoa (CCZ25) با ۱.۶۰ درصد کاهش و قراردادهای آتی دسامبر ICE London cocoa #7 (CAZ25) با ۲.۱۹ درصد کاهش بسته شدند. این حرکت قیمتی بیانگر تغییر قابل توجه در احساسات بازار است که با انتشار داده‌های جدید هدایت می‌شود.

تحولات تقاضا در بازارهای جهانی کاکائو

کاهش تقاضا در مناطق کلیدی

نشانه‌های کاهش تقاضای جهانی کاکائو منجر به افت گسترده‌تر قیمت‌ها شده است. انجمن کاکائو آسیا کاهش ۱۷ درصدی آسیاب سالانه کاکائو در سه‌ماهه سوم را به میزان ۱۸۳,۴۱۳ تن متریک گزارش کرده است. این رقم پایین‌ترین میزان ثبت شده برای سه‌ماهه سوم در نه سال اخیر است. در همین راستا، انجمن کاکائو اروپا کاهش ۴.۸ درصدی آسیاب سه‌ماهه سوم اتحادیه اروپا را به ۳۳۷,۳۵۳ تن متریک اعلام کرد که پایین‌ترین رقم در یک دهه برای این دوره است. در مقابل، انجمن ملی شیرینی‌سازان افزایش ۳.۲ درصدی آسیاب سه‌ماهه سوم آمریکای شمالی را به ۱۱۰,۲۸۴ تن متریک ثبت کرده است. با این حال، داده‌های مثبت آمریکای شمالی ممکن است با ورود شرکت‌های جدید گزارش‌دهنده، که می‌تواند ارقام را تحت تأثیر قرار دهد، تعدیل شود.

📊 درک روندهای تقاضای منطقه‌ای برای پیش‌بینی حرکات گسترده‌تر بازار بسیار حیاتی است.

چشم‌انداز عرضه و عوامل مؤثر

انتظار افزایش عرضه جهانی کاکائو

دولت‌های ساحل عاج و غنا پرداخت‌های بالاتری به کشاورزان کاکائو تعیین کرده‌اند؛ اقدامی که انتظار می‌رود فروش و عرضه کلی کاکائو را تحریک کند. این حمایت افزایش یافته از کشاورزان، عامل کلیدی در پیش‌بینی افزایش حجم تولید است.

✅ حمایت بیشتر از کشاورزان اغلب می‌تواند منجر به افزایش حجم تولید شود.

تأثیر قیمت‌های بالا بر مصرف شکلات

در دو ماه گذشته، قیمت کاکائو به دلیل نگرانی از تأثیر منفی قیمت‌های بالای کاکائو و تعرفه‌ها بر مصرف شکلات، تحت فشار بوده است. داده‌های شرکت تحقیقاتی Circana نشان می‌دهد که حجم فروش آب‌نبات‌های شکلاتی در آمریکای شمالی در ۱۳ هفته منتهی به ۷ سپتامبر، نسبت به مدت مشابه سال گذشته بیش از ۲۱ درصد کاهش یافته است.

📍 قیمت‌های بالای مصرف‌کننده می‌تواند مستقیماً بر تقاضای محصولات مشتق شده مانند شکلات تأثیر بگذارد.

چشم‌انداز برداشت بهتر و پویایی عرضه

چشم‌انداز مطلوب محصولات در کشورهای تولیدکننده

احتمال بهبود محصول کاکائو در ساحل عاج امسال به چشم‌انداز نزولی قیمت‌ها دامن می‌زند. Mondelez، یک تولیدکننده شکلات، گزارش داده است که آخرین شمارش کپسول کاکائو در غرب آفریقا ۷ درصد بالاتر از میانگین پنج ساله و به طور قابل توجهی بیشتر از محصول سال گذشته است. برداشت محصول اصلی در ساحل عاج آغاز شده و کشاورزان نسبت به کیفیت محصول خوش‌بین هستند.

⚡ چشم‌انداز برداشت قوی‌تر معمولاً منجر به کاهش قیمت‌ها می‌شود، با فرض ثبات تقاضا.

انتظارات از عرضه فراوان جهانی کاکائو به شدت بر قیمت‌های کاکائو تأثیر می‌گذارد. تحویل کاکائو در غنا افزایش یافته و به فشار نزولی بر قیمت‌ها کمک کرده است. در چهار هفته منتهی به ۴ سپتامبر، محموله‌های کاکائو در بنادر غنا به ۵۰,۴۴۰ تن رسید که در مقایسه با حدود ۱۱,۰۰۰ تن در مدت مشابه سال ۲۰۲۴، افزایش چشمگیری را نشان می‌دهد. غنا دومین تولیدکننده بزرگ کاکائو در جهان است.

📊 رصد ارقام واردات/صادرات می‌تواند سیگنال‌های اولیه از تغییرات سمت عرضه را ارائه دهد.

سطوح موجودی و جایگاه سفته‌بازی

برعکس، محدودیت موجودی کاکائو تا حدودی از قیمت‌ها حمایت می‌کند. موجودی کاکائو تحت نظارت ICE در بنادر ایالات متحده در روز جمعه به پایین‌ترین حد خود در ۶.۲۵ ماه اخیر، معادل ۱,۸۷۰,۰۴ کیسه، رسید.

موقعیت شورت بیش از حد توسط صندوق‌های کالا بالقوه می‌تواند هرگونه رالی پوشش شورت را تشدید کند. بر اساس داده‌های Commitment of Traders (COT)، صندوق‌ها در هفته منتهی به ۱۴ اکتبر، میزان خالص موقعیت شورت خود را در کاکائوی لندن ۲,۲۸۶ افزایش داده و به ۱۳,۰۵۷ رساندند که بیشترین موقعیت شورت در بیش از سه سال اخیر است. تعطیلی دولت ایالات متحده انتشار ارقام موقعیت‌گیری کاکائوی نیویورک را به تأخیر انداخته بود.

💡 جایگاه سفته‌بازی توسط صندوق‌های بزرگ می‌تواند نوسان ایجاد کند و حرکات قیمتی را تشدید نماید.

سرعت صادرات و نگرانی‌های کیفیت محصول

کاهش سرعت صادرات از ساحل عاج، بزرگترین تولیدکننده کاکائو جهان، نیز تا حدودی از قیمت‌ها حمایت می‌کند. داده‌های دولتی منتشر شده در روز دوشنبه نشان داد که کشاورزان ساحل عاج در سال بازاریابی جاری از اول تا ۱۱ اکتبر، ۴۸,۷۵۳ تن کاکائو به بنادر صادر کرده‌اند که این رقم در مقایسه با ۱۰۰,۲۶۴ تن در مدت مشابه سال گذشته کاهش یافته است.

نگرانی‌ها در مورد کیفیت محصول میانی کاکائوی ساحل عاج نیز از قیمت‌ها حمایت می‌کند. Rabobank کیفیت پایین‌تر محصول میانی را تا حدی به باران‌های دیرهنگام در منطقه نسبت می‌دهد که رشد محصول را محدود کرده است. محصول میانی، که کوچکترین محصول از دو برداشت سالانه است و معمولاً از آوریل تا سپتامبر ادامه دارد، میانگین تخمینی بازدهی ۴۰۰,۰۰۰ تن برای امسال دارد که ۹ درصد نسبت به ۴۴۰,۰۰۰ تن سال گذشته کاهش یافته است.

📌 درک مسائل کیفیت محصول برای ارزیابی تصویر واقعی عرضه حیاتی است.

پیش‌بینی تولید در نیجریه

یک عامل حمایتی اضافی برای کاکائو، پیش‌بینی تولید کمتر در نیجریه، پنجمین تولیدکننده بزرگ کاکائو در جهان است. انجمن کاکائو نیجریه کاهش ۱۱ درصدی تولید سالانه کاکائو نیجریه را برای دوره ۲۵-۲۰۲۴ پیش‌بینی کرده و آن را به ۳۰۵,۰۰۰ تن در مقابل پیش‌بینی ۳۴۴,۰۰۰ تن برای محصول سال ۲۵-۲۰۲۴ کاهش داده است. در اخبار تجاری مرتبط، نیجریه افزایش ۱۵ درصدی صادرات کاکائو خود در ماه اوت را به ۱۷,۲۳۹ تن گزارش کرده است.

پیش‌بینی‌های سازمان بین‌المللی کاکائو (ICCO)

تغییر از کسری به مازاد پیش‌بینی شده

در ۳۰ می، سازمان بین‌المللی کاکائو (ICCO) برآورد کسری جهانی کاکائو برای فصل ۲۰۲۴-۲۰۲۳ را از ۴۴۱,۰۰۰ تن در فوریه به ۴۹۴,۰۰۰ تن افزایش داد که بزرگترین کسری در بیش از شش دهه اخیر است. ICCO اعلام کرد که تولید جهانی کاکائو در فصل ۲۰۲۴-۲۰۲۳ با ۱۳.۱ درصد کاهش سالانه به ۴.۳۸۰ میلیون تن متریک (MMT) رسیده است. علاوه بر این، ICCO گزارش داد که نسبت موجودی جهانی کاکائو به آسیاب در فصل ۲۰۲۴-۲۰۲۳ به پایین‌ترین حد خود در ۴۶ سال اخیر، یعنی ۲۷.۰ درصد، کاهش یافته است. در پیش‌بینی برای فصل ۲۵-۲۰۲۴، ICCO مازاد جهانی کاکائو به میزان ۱۴۲,۰۰۰ تن متریک را تا ۲۸ فوریه ۲۰۲۴ پیش‌بینی کرده است که این اولین مازاد در چهار سال خواهد بود. ICCO همچنین پیش‌بینی کرد که تولید جهانی کاکائو در فصل ۲۵-۲۰۲۴ با ۷.۸ درصد افزایش سالانه به ۴.۸۴ میلیون تن متریک برسد.

✅ تغییر از کسری به مازاد پیش‌بینی شده تأثیر قابل توجهی بر چشم‌انداز بلندمدت قیمت‌ها دارد.

دیدگاه فاندفا

بازار کاکائو به دلیل سیگنال‌های متناقض بین کاهش تقاضا در مناطق کلیدی مصرف‌کننده و انتظارات برای افزایش عرضه جهانی، با نوسانات قابل توجهی روبرو است. در حالی که گزارش‌های اخیر نشان‌دهنده کاهش آسیاب در آسیا و اروپا است، مشوق‌های احتمالی برای کشاورزان و پیش‌بینی‌های مطلوب محصولات در کشورهای عمده تولیدکننده، حاکی از تغییر موازنه آینده به سمت مازاد و در نتیجه فشار نزولی بر قیمت‌ها است.