در یک نگاه
- شاخص دلار آمریکا (US Dollar Index – DXY) به دلیل افزایش بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله و نگرانی‌های پاول در مورد کاهش نرخ بهره، روند صعودی جزئی را تجربه می‌کند.
- اظهارات انقباضی استیون میران و گزارش ضعیف‌تر از حد انتظار PMI تولید ناخالص ملی آمریکا، فشار نزولی بر دلار وارد کرده است.
- تعطیلی مداوم دولت آمریکا یک عامل نزولی قابل توجه برای دلار است و نگرانی‌ها در مورد تأثیرات اقتصادی و کاهش احتمالی نرخ بهره توسط فدرال رزرو را افزایش می‌دهد.
- بازارها احتمال قابل توجهی برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در نشست آتی FOMC در ماه دسامبر در نظر گرفته‌اند.
- جفت ارز EUR/USD در برابر دلار دچار ضعف خفیفی شده است، که تحت تأثیر واگرایی سیاست‌های بانک‌های مرکزی علیرغم مطابقت داده‌های فعلی تولید ناخالص ملی منطقه یورو با انتظارات است.
- جفت ارز USD/JPY بدون تغییر قابل توجهی معامله می‌شود و در زیر اوج‌های اخیر تثبیت شده است، در حالی که فلزات گرانبها مانند طلا و نقره پس از نوسانات ماه اکتبر، حمایتی را تجربه می‌کنند.
عملکرد شاخص دلار (DXY00) در میان سیگنال‌های متناقض
شاخص دلار آمریکا (DXY00) در حال حاضر کمی بالاتر معامله می‌شود و ۰.۰۶+ درصد افزایش یافته است. یکی از عوامل اصلی این افزایش جزئی، افزایش ۲.۵ واحدی در بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله است که به دلیل بهبود اختلاف نرخ بهره، جذابیت دلار را افزایش می‌دهد. علاوه بر این، دلار از اظهارات هفته گذشته جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، که در آن اعلام کرد کاهش نرخ بهره دیگر قطعی نیست، سود می‌برد.
عوامل مؤثر بر قدرت و ضعف دلار
برخلاف روند صعودی، چندین عامل به احساسات نزولی در مورد دلار دامن می‌زنند. آخرین گزارش شاخص مدیران خرید (PMI) تولید ناخالص ملی آمریکا ضعیف‌تر از حد انتظار منتشر شد. علاوه بر این، اظهارات انقباضی استیون میران، عضو هیئت مدیره فدرال رزرو، بر ارزش این ارز تأثیر گذاشته است.
💡 استیون میران، عضو هیئت مدیره فدرال رزرو، اظهار داشت: فدرال رزرو بیش از حد انقباضی عمل می‌کند، و موضع خنثی فاصله زیادی با سیاست فعلی دارد. وی افزود: با توجه به چشم‌انداز نسبتاً خوش‌بینانه‌تری که من نسبت به تورم نسبت به برخی دیگر از اعضای کمیته دارم، دلیلی برای حفظ سیاست انقباضی نمی‌بینم. آقای میران اخیراً پس از مرخصی از شورای مشاوران اقتصادی کاخ سفید، به هیئت مدیره فدرال رزرو پیوسته است.
تعطیلی مداوم دولت آمریکا همچنان به دلار فشار وارد می‌کند. هر چه این تعطیلی طولانی‌تر شود، احتمال پیامدهای منفی برای اقتصاد آمریکا افزایش می‌یابد و این امر می‌تواند فدرال رزرو را مجبور به در نظر گرفتن کاهش بیشتر نرخ بهره کند.
بازارها در حال حاضر احتمال ۶۶ درصدی را برای کاهش ۲۵ واحدی نرخ وجوه فدرال توسط کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در جلسه آینده خود در تاریخ ۹ تا ۱۰ دسامبر در نظر گرفته‌اند.
تحلیل داده‌های اخیر اقتصادی و تأثیرات آن‌ها
از منظر شاخص‌های اقتصادی، شاخص تولید ناخالص ملی ISM برای ماه اکتبر با ۰.۴- واحد کاهش به ۴۸.۷ رسید. این رقم کمتر از انتظارات بازار بود که افزایش ۰.۴ واحدی به ۴۹.۵ را پیش‌بینی کرده بود.
در جبهه مثبت‌تر تورم، شاخص بهای پرداختی ISM برای ماه اکتبر با ۳.۹- واحد کاهش به ۵۸.۰ رسید که ضعیف‌تر از انتظار افزایش به ۶۲.۵ بود.
به عنوان حمایتی برای دلار، آخرین رقم نهایی PMI تولید ناخالص ملی S&P آمریکا برای ماه اکتبر با ۰.۳+ واحد افزایش به ۵۲.۵ رسید و از رقم پیش‌بینی شده بازار (بدون تغییر در ۵۲.۲) فراتر رفت.
تحرک در بازار EUR/USD و USD/JPY
جفت ارز EUR/USD با ۰.۱۵- درصد کاهش معامله می‌شود و تحت فشار تقویت خفیف دلار آمریکا قرار دارد.
واگرایی بانک‌های مرکزی حمایتی برای یورو فراهم می‌کند. بانک مرکزی اروپا (ECB) به طور گسترده‌ای پایان چرخه کاهش نرخ بهره خود را تجربه کرده است، در مقابل فدرال رزرو که انتظار می‌رود کاهش نرخ بهره بیشتری را اجرا کند، احتمالاً تا پایان سال ۲۰۲۶ حداقل یک درصد دیگر.
آخرین رقم نهایی PMI تولید ناخالص ملی HCOB منطقه یورو برای ماه اکتبر بدون تغییر در ۵۰.۰ باقی ماند و با انتظارات بازار مطابقت داشت.
نرخ‌های فعلی سوآپ نشان‌دهنده احتمال حدود ۶ درصدی برای کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره توسط ECB در جلسه سیاست‌گذاری ۱۸ دسامبر است.
جفت ارز USD/JPY امروز تغییرات کمی را تجربه می‌کند و در زیر اوج ۸.۵ ماهه که هفته گذشته رخ داد، تثبیت شده است. ین ژاپن اخیراً به دلیل عدم قطعیت‌های سیاسی در ژاپن و تأخیر در افزایش نرخ بهره توسط بانک ژاپن (BOJ) دچار ضعف شده است.
عملکرد فلزات گرانبها و عوامل مؤثر
قراردادهای آتی طلا COMEX برای ماه دسامبر با ۴۹.۷+ امتیاز یا ۰.۹۹+ درصد افزایش قابل توجهی را نشان می‌دهند. به طور مشابه، قراردادهای آتی نقره COMEX برای ماه دسامبر با ۰.۲۵+ امتیاز معامله می‌شوند که نشان‌دهنده افزایش ۰.۵۳+ درصدی است.
فلزات گرانبها در حال حاضر حمایتی جزئی پیدا می‌کنند زیرا قیمت‌ها پس از فروش قابل توجه در نیمه دوم ماه اکتبر، تثبیت می‌شوند. با این حال، موانعی برای قیمت فلزات گرانبها شامل دلار کمی قوی‌تر و بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله اندکی بالاتر است. گزارش ضعیف‌تر از انتظار PMI آمریکا که امروز منتشر شد نیز فشار نزولی بر قیمت نقره و سایر فلزات صنعتی وارد کرده است.
قیمت طلا در پنجشنبه گذشته پس از گزارشی از شورای جهانی طلا مبنی بر اینکه بانک‌های مرکزی جهان در سه ماهه سوم ۲۲۰ تن متریک طلا خریداری کرده‌اند، که نشان‌دهنده افزایش قابل توجه ۲۸ درصدی نسبت به سه ماهه دوم است، افزایش یافت.
تقاضای پناهگاه امن، که ناشی از تعطیلی مداوم دولت آمریکا، عدم اطمینان پیرامون تعرفه‌های آمریکا، خطرات ژئوپلیتیکی، خریدهای برجسته بانک‌های مرکزی و فشارهای سیاسی بر استقلال فدرال رزرو است، همچنان از فلزات گرانبها حمایت می‌کند.
📍 فلزات گرانبها از زمان رسیدن به اوج‌های بی‌سابقه در اواسط ماه اکتبر، تحت فشار فروش قرار گرفته‌اند. دارایی در ETFهای طلا و نقره اخیراً پس از رسیدن به اوج‌های سه ساله در ۲۱ اکتبر، شاهد کاهش بوده است.
جمع‌بندی
مسیر دلار آمریکا همچنان ترکیبی پیچیده از اختلاف نرخ بهره، اظهارات بانک مرکزی و رویدادهای ژئوپلیتیکی است. در حالی که عوامل حمایتی مانند افزایش بازده، اندکی باعث تقویت آن می‌شود، نگرانی‌های مداوم در مورد تعطیلی دولت و داده‌های اقتصادی همچنان باعث نوسان می‌شود.
بازار به دقت تصمیمات آتی فدرال رزرو را رصد می‌کند و احتمال قابل توجهی برای کاهش نرخ بهره در ماه دسامبر در نظر گرفته شده است. در همین حال، فلزات گرانبها در میان عدم قطعیت‌های گسترده‌تر بازار و افزایش تقاضای بانک‌های مرکزی، جایگاه موقتی پیدا می‌کنند.