نکات کلیدی
- شاخص دلار آمریکا تحت فشار نزولی قرار گرفت؛ انتظارات بازار از کاهش احتمالی نرخ بهره توسط فدرال رزرو و پایان تسهیل کمی، دلیل این فشار بود.
- داده‌های مثبت اقتصادی، از جمله گزارش‌های فدرال رزرو ریچموند و اطمینان مصرف‌کنندگان، حمایتی نسبی از دلار به عمل آوردند.
- توافق اولیه تجاری آمریکا و چین، جذابیت دلار به عنوان دارایی امن را کاهش داد، در حالی که تعطیلی ادامه‌دار دولت آمریکا همچنان بر عملکرد آن تأثیر منفی گذاشت.
- یورو در برابر دلار تقویت شد که با سیاست‌های متفاوت بانک‌های مرکزی حمایت می‌شد، در حالی که ین نیز از تحولات مثبت سیاسی و تجاری قدرت گرفت.
- قیمت طلا به دلیل سودگیری و کاهش تقاضا برای دارایی امن کاهش یافت، هرچند ابهامات اقتصادی همچنان از آن حمایت می‌کنند.
شاخص دلار تحت تأثیر انتظار اعلامیه FOMC
شاخص دلار آمریکا در پی انتظار برای نتایج جلسه کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) روند کاهشی داشت و در موقعیتی محتاطانه قرار گرفت. فضای غالب بازار به سمت نتیجه‌ای تسهیلی گرایش داشت که نشان‌دهنده احتمال کاهش نرخ بهره و پایان تسهیل کمی بود. کاهش بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله نیز به فشار بر دلار افزود.
تعطیلی طولانی‌مدت دولت آمریکا همچنان بر روند دلار تأثیر می‌گذارد. تداوم این تعطیلی، احتمال پیامدهای منفی اقتصادی را افزایش داده و این امر ممکن است فدرال رزرو را به بررسی بیشتر تعدیل نرخ بهره سوق دهد.
📌 انتشار داده‌های اقتصادی بهتر از حد انتظار، از جمله شاخص تولیدات صنعتی فدرال رزرو ریچموند و ارقام مربوط به اطمینان مصرف‌کنندگان آمریکایی، حمایتی برای دلار به همراه داشت.
انتظارات بازار از سیاست فدرال رزرو
فعالان بازار به طور گسترده انتظار دارند که FOMC در پایان جلسه خود، کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره را اعلام کند و این امر منجر به تعدیل احتمالی دامنه هدف صندوق فدرال خواهد شد. علاوه بر این، انتظار قابل توجهی در بازار برای کاهش ۲۵ واحدی دیگر در جلسه‌ای آتی وجود دارد. پیش‌بینی‌ها حاکی از کاهش نرخ بهره تجمعی تا پایان سال ۲۰۲۶ است که نرخ مؤثر صندوق فدرال را به طور قابل توجهی از سطح فعلی پایین می‌آورد.
در جلسه آتی FOMC، خلاصه‌ی پیش‌بینی‌های اقتصادی به‌روزرسانی نخواهد شد، به این معنی که نمودار نقطه‌ای (dot plot) بدون تغییر باقی خواهد ماند. در غیاب اظهارنظرهای بیشتر از سوی سایر مقامات فدرال، ناظران بازار به دقت کنفرانس مطبوعاتی پس از جلسه رئیس فدرال رزرو، جروم پاول، را برای درک جهت آتی نرخ‌های بهره دنبال خواهند کرد.
⚡ بازار انتظار دارد FOMC پایان برنامه تسهیل کمی خود را اعلام کند؛ فرایندی که شامل کاهش ترازنامه فدرال رزرو می‌شود. اتمام تسهیل کمی به طور کلی برای بازارهای سهام و اوراق قرضه مثبت تلقی می‌شود، زیرا باعث کاهش بیشتر خروج نقدینگی از سیستم مالی ایالات متحده خواهد شد.
انتشار داده‌های کلیدی اقتصادی
شاخص قیمت مسکن FHFA در ماه اوت، افزایش ماهانه قوی‌تری نسبت به حد انتظار نشان داد و برخلاف پیش‌بینی‌هایی که کاهش را پیش‌بینی می‌کردند، عمل کرد. به طور مشابه، شاخص قیمت مسکن S&P CoreLogic CS در ۲۰ شهر آمریکا، هم در مقایسه ماهانه و هم سالانه رشد را نشان داد و در هر دو معیار از انتظارات فراتر رفت.
📊 شاخص تولیدات صنعتی فدرال رزرو ریچموند برای ماه اکتبر نشاندهندهی بهبود قابل توجهی بود و از رقم قبلی خود با افزایشی چشمگیر همراه شد. این رقم به طور قابل ملاحظه‌ای از افزایش پیش‌بینی‌شده بهتر بود.
📍 شاخص اطمینان مصرف‌کننده کنفرانس بورد آمریکا برای ماه اکتبر، کاهش جزئی را نسبت به رقم اصلاح‌شده خود ثبت کرد؛ با این حال، این نتیجه بهتر از انتظارات بازار بود.
تأثیر تحولات تجاری آمریکا و چین
روز دوشنبه، در پی گزارش‌هایی مبنی بر توافق اولیه تجاری بین مذاکره‌کنندگان آمریکا و چین در آخر هفته، تقاضا برای دلار به عنوان دارایی امن کاهش یافت. این توافق قرار است در نشست آتی رؤسای جمهور ترامپ و شی جین پینگ نهایی شود و به این ترتیب، تهدید فوری تعرفه‌های اعمال‌شده قبلی بر واردات چین را رفع می‌کند.
✅ چین ظاهراً موافقت کرده است که حداقل به مدت یک سال صادرات فلزات خاکی کمیاب را محدود نکند و متعهد شده است حجم قابل توجهی از دانه‌های سویا را از ایالات متحده خریداری کند. پیشرفت‌هایی نیز در زمینه هزینه‌های حمل و نقل و درخواست‌های آمریکا در خصوص سرکوب صادرات فنتانیل مشاهده شد. علاوه بر این، احتمال توافقی برای ادامه دسترسی آمریکا به تیک‌تاک وجود دارد.
تحرکات بازار ارز
یورو (EUR/USD)
جفت ارز EUR/USD با بهره‌مندی از ضعف مشاهده شده در دلار آمریکا، افزایش یافت.
💡 یورو همچنان از واگرایی در سیاست‌های بانک‌های مرکزی سود می‌برد. بانک مرکزی اروپا (ECB) به طور گسترده به پایان دوره کاهش نرخ بهره خود رسیده است، در حالی که انتظار می‌رود فدرال رزرو همچنان به کاهش نرخ بهره ادامه دهد.
📊 قیمت‌گذاری فعلی در بازار سواپ، احتمال ناچیزی برای نرخ بهره توسط ECB در جلسه آتی سیاست‌گذاری آن نشان می‌دهد.
ین ژاپن (USD/JPY)
جفت ارز USD/JPY روز سه‌شنبه با کاهش مواجه شد و ین ژاپن به دلیل افزایش اعتماد به جایگاه سیاسی و تجاری ژاپن، تقویت شد. اظهارات مثبت رئیس‌جمهور ترامپ در مورد نخست‌وزیر جدید ژاپن، نگرانی‌ها در مورد تعرفه‌های احتمالی آمریکا بر ژاپن را کاهش داد.
⚡ ین پس از آن نیز حمایت شد که وزیر استراتژی رشد ژاپن اشاره کرد مقامات ژاپنی ضعف ین را از نظر اقتصادی رصد خواهند کرد و این نشان‌دهنده اقدامات حمایتی احتمالی است.
💡 اجماع بازار حاکی از آن است که بانک ژاپن نرخ سیاست خود را در جلسه آتی حفظ خواهد کرد. نرخ‌های سواپ ژاپنی تنها احتمال کمی برای افزایش نرخ را نشان می‌دهند.
عملکرد فلزات گران‌بها
قراردادهای آتی طلای COMEX ماه دسامبر با کاهش بسته شدند، در حالی که قراردادهای آتی نقره COMEX ماه دسامبر با افزایش به پایان رسیدند.
📈 قیمت طلا در قراردادهای ماه دسامبر روز سه‌شنبه به پایین‌ترین حد سه هفته‌ای خود رسید که ناشی از ادامه فروش پوزیشن‌های خرید (long liquidation) پس از یک روند صعودی قابل توجه در دو ماه گذشته بود. فلزات گران‌بها نیز در این هفته تحت تأثیر کاهش تقاضا برای دارایی امن ناشی از توافق اولیه تجاری آمریکا و چین قرار گرفته‌اند.
📍 با وجود عقب‌نشینی اخیر قیمت‌ها، فلزات گران‌بها به دلیل ریسک‌های ژئوپلیتیکی پایدار، خرید توسط بانک‌های مرکزی، فشارهای سیاسی بر استقلال فدرال رزرو و عدم قطعیت‌های اقتصادی، حمایت بنیادی به عنوان دارایی امن را حفظ می‌کنند. علاوه بر این، داده‌های اقتصادی اخیر آمریکا که ضعیف‌تر از حد انتظار بوده‌اند، چشم‌انداز کاهش مداوم نرخ بهره توسط فدرال رزرو را تقویت کرده که معمولاً از فلزات گران‌بها حمایت می‌کند.
📊 فلزات گران‌بها در حال حاضر تحت فشار خروج سرمایه از صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) و فروش قابل توجه پوزیشن‌های خرید قرار دارند. موجودی در ETFهای طلا از بالاترین میزان سه ساله خود کاسته شده و موجودی ETFهای نقره نیز از اوج چند ساله خود پایین آمده است.
جمع‌بندی
دلار آمریکا با انتظارات فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره و ابهامات اقتصادی مداوم روبرو بود، هرچند برخی داده‌های اقتصادی داخلی حمایت نسبی را فراهم کردند. تحولات در روابط تجاری آمریکا و چین بر بازارهای ارز تأثیر گذاشت و در حالی که یورو و ین افزایش یافتند، تقاضا برای دلار به عنوان دارایی امن کاهش یافت. قیمت طلا علی‌رغم عوامل حمایتی بنیادی پایدار، به دلیل سودگیری و کاهش جریان‌های تقاضا برای دارایی امن، روند نزولی را تجربه کرد.