DXY اوج گرفت: دلار قوی، فدرال رزرو تندرو

شاخص دلار به دلیل موضع تندروانه فدرال رزرو به اوج‌های جدید رسید

شاخص دلار آمریکا (DXY) روز جمعه با ۰.۲۷٪ افزایش، به بالاترین سطح ۲.۷۵ ماهه خود دست یافت. این رشد عمدتاً تحت تأثیر اظهارات تندروانه مقامات کلیدی فدرال رزرو، از جمله جف اشمید (رئیس فدرال رزرو کانزاس سیتی)، لوری لوگان (رئیس فدرال رزرو دالاس) و بث هماک (رئیس فدرال رزرو کلیولند) قرار گرفت که همگی دلایلی برای مخالفت با کاهش فوری نرخ بهره ارائه دادند.

این روند صعودی با داده‌های اقتصادی قوی‌تر از حد انتظار، به ویژه گزارش PMI منطقه شیکاگو در ماه اکتبر، تقویت شد. این شاخص بهتر از پیش‌بینی‌ها عمل کرد و به روند رو به رشد دلار کمک کرد. اظهارات قبلی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، مبنی بر اینکه کاهش نرخ بهره در ماه دسامبر قطعی نیست، نیز در استحکام بخشیدن به دلار نقش داشت.

با این حال، رشد دلار با افزایش بازار سهام در روز جمعه تا حدی محدود شد، زیرا تقاضا برای دارایی‌های امن کاهش یافت. همزمان، بسته شدن ادامه‌دار دولت آمریکا همچنان بر دلار فشار وارد می‌کند. هرچه این تعطیلی طولانی‌تر شود، تأثیر منفی بالقوه بر اقتصاد آمریکا و احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو افزایش می‌یابد.

شاخص‌های اقتصادی و اظهارات فدرال رزرو

گزارش PMI منطقه شیکاگو برای ماه اکتبر حاکی از بهبود فعالیت‌های تولیدی بود. این شاخص با ۳.۲ واحد افزایش به ۴۳.۸ رسید که بالاتر از رقم پیش‌بینی شده ۴۲.۳ است و نشان‌دهنده انقباض کمتر از حد انتظار است.

💡 جف اشمید، رئیس فدرال رزرو کانزاس سیتی، دلیل رأی مخالف خود را با کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره فدرال رزرو در روز چهارشنبه، وجود تعادل نسبی در بازار کار، ادامه شتاب اقتصادی و همچنان بالای تورم عنوان کرد.

📍 لوری لوگان، رئیس فدرال رزرو دالاس، نیز با ابراز هم‌نظر، کاهش فوری نرخ بهره را ضروری ندانست و تأکید کرد تا زمانی که شواهد روشنی از کاهش سریع‌تر تورم یا سرد شدن بازار کار مشاهده نکند، با کاهش دیگری در ماه دسامبر موافقت نخواهد کرد.

✅ بث هماک، رئیس فدرال رزرو کلیولند، نیز ترجیح خود را برای حفظ نرخ بهره فعلی ابراز داشت و بر لزوم ادامه سیاست انقباضی برای بازگرداندن تورم به سطح هدف فدرال رزرو تأکید کرد.

انتظارات بازار از سیاست فدرال رزرو

بازارهای مالی در حال حاضر احتمال ۶۳٪ برای کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره توسط کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در نشست آتی ۹-۱۰ دسامبر را لحاظ کرده‌اند. علاوه بر این، انتظار می‌رود تا پایان سال ۲۰۲۶، حدود ۸۲ واحد کاهش اعمال شود و نرخ صندوق فدرال موثر از ۳.۸۸٪ فعلی به حدود ۳.۰۶٪ برسد.

📊 روز جمعه، جفت ارز EUR/USD با افت قابل توجهی به پایین‌ترین سطح ۲.۷۵ ماهه خود سقوط کرد و با ۰.۳۳٪ کاهش بسته شد. قدرت دلار آمریکا عامل اصلی این ضعف در یورو بود.

با وجود کاهش یورو، برخی داده‌های اقتصادی منطقه یورو تا حدی حمایتی بودند. شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) هسته در منطقه یورو در ماه اکتبر و فروش خرده‌فروشی آلمان در ماه سپتامبر هر دو بیش از حد انتظار افزایش یافتند. با این حال، تفاوت سیاست‌های بانک‌های مرکزی همچنان یک عامل مهم است؛ بانک مرکزی اروپا (ECB) چرخه افزایش نرخ بهره خود را به پایان رسانده در حالی که انتظار می‌رود فدرال رزرو کاهش‌های بیشتری را اعمال کند.

شاخص CPI منطقه یورو در ماه اکتبر با ۲.۱٪ سالانه کمی کاهش یافت و مطابق انتظارات بود، در حالی که CPI هسته با ۲.۴٪ سالانه پایدار ماند و از پیش‌بینی ۲.۳٪ فراتر رفت.

فروش خرده‌فروشی آلمان در ماه سپتامبر افزایش اندکی داشت؛ ۰.۲٪ ماه به ماه و ۲.۸٪ سالانه که کمی بهتر از انتظارات بود.

قیمت‌گذاری فعلی در بازارهای سواپ، احتمال ۴٪ را برای کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره توسط ECB در نشست سیاست‌گذاری ۱۸ دسامبر نشان می‌دهد.

عملکرد USD/JPY و فلزات گرانبها

جفت ارز USD/JPY روز جمعه با کاهش ۰.۰۳٪، اندکی افت کرد. ین ژاپن بهبود محدودی داشت و در بالای سطح پایین‌ترین نرخ ۸.۵ ماهه خود در برابر دلار تثبیت شد.

داده‌های اقتصادی قوی‌تر از حد انتظار ژاپن، از جمله تولید صنعتی ماه سپتامبر و CPI توکیو در ماه اکتبر، به عنوان سیگنال‌های تندروانه برای سیاست بانک ژاپن (BOJ) تلقی شد و از ین حمایت کرد. با این حال، گزارش فروش خرده‌فروشی ضعیف‌تر از حد انتظار ژاپن در ماه سپتامبر، پتانسیل رشد ین را محدود کرد.

تولید صنعتی ژاپن در ماه سپتامبر با ۲.۲٪ ماه به ماه افزایش یافت که به طور قابل توجهی از ۱۵٪ مورد انتظار فراتر رفت و بیشترین افزایش ماهانه در هفت ماه گذشته بود.

در مقابل، فروش خرده‌فروشی ماه سپتامبر ژاپن با ۰.۳٪ ماه به ماه افزایش یافت که کمتر از پیش‌بینی ۰.۸٪ بود.

شاخص CPI توکیو در ماه اکتبر با ۲.۸٪ سالانه افزایش یافت که بیشتر از پیش‌بینی ۲.۴٪ بود. CPI هسته توکیو نیز با ۲.۸٪ سالانه افزایش یافت و از پیش‌بینی ۲.۶٪ فراتر رفت.

⚡ قراردادهای آتی طلای COMEX دسامبر با افت ۱۹.۴۰ دلاری یا ۰.۴۸ درصدی بسته به قیمت پایین‌تری رسیدند. به طور مشابه، قراردادهای آتی نقره COMEX نیز با افت ۰.۴۵۶ دلاری یا ۰.۹۴ درصدی مواجه شدند.

فلزات گرانبها در روز جمعه، سودهای اولیه خود را از دست دادند و با عقب‌نشینی نقره از اوج یک هفته‌ای، روز را با کاهش به پایان رساندند. رشد شاخص دلار آمریکا به اوج ۲.۷۵ ماهه خود، باعث بروز فروش‌های سنگین در بازارهای فلزات گرانبها شد.

اظهارات تندروانه مقامات فدرال رزرو نیز بر فلزات گرانبها فشار وارد کرد. مخالفت احتمالی روسای فدرال با کاهش بیشتر نرخ بهره، جذابیت طلا و نقره را به عنوان پوشش ریسک تورمی کاهش داد.

علاوه بر این، کاهش تنش‌ها در روابط تجاری آمریکا و چین، تقاضا برای فلزات گرانبها را به عنوان دارایی‌های امن کاهش داده است.

قیمت نقره به ویژه تحت فشار نشانه‌های ضعف در تقاضای فلزات صنعتی چین قرار گرفت، که پس از گزارش PMI تولیدی ضعیف‌تر از انتظار چین در ماه اکتبر، که در شدیدترین سرعت خود در شش ماه گذشته منقبض شد، اتفاق افتاد.

قیمت طلا در ابتدا در روز جمعه به دلیل حمایت انتقال یافته از روز قبل، افزایش یافته بود. این امر ناشی از گزارش‌هایی مبنی بر افزایش خرید طلا توسط بانک‌های مرکزی بود، به طوری که شورای جهانی طلا افزایش ۲۸ درصدی خرید بانک‌های مرکزی را در مقایسه با سه ماهه قبل، به مجموع ۲۲۰ تن متریک در سه ماهه سوم گزارش داد.

حمایت‌های امنیتی پایدار از فلزات گرانبها به دلیل ادامه بسته شدن دولت آمریکا، عدم قطعیت‌ها پیرامون تعرفه‌های آمریکا، ریسک‌های ژئوپلیتیکی، خرید قابل توجه طلا توسط بانک‌های مرکزی و فشارهای سیاسی بر استقلال فدرال رزرو، همچنان پابرجاست.

داده‌های اخیر اقتصادی ضعیف‌تر از حد انتظار آمریکا، چشم‌انداز تداوم نرخ بهره یا حتی احتمال کاهش آن توسط فدرال رزرو را تقویت کرده است که معمولاً برای فلزات گرانبها نکته‌ای مثبت محسوب می‌شود.

با این حال، از زمان رسیدن به اوج‌های بی‌سابقه در اوایل ماه جاری، قیمت فلزات گرانبها با فشار فروش سنگین مواجه شده است. افزایش اخیر S&P 500 به اوج خود نیز تقاضا برای دارایی‌های امن را کاهش داده است که منجر به فروش قابل توجه و خروج سرمایه از صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) فلزات گرانبها شده است.

ذخایر طلا در ETFها از اوج سه‌ساله اخیر خود کاهش یافته و ذخایر نقره نیز از اوج ۳.۲۵ ساله خود افت کرده است.

PMI تولیدی چین در ماه اکتبر با ۰.۸ واحد کاهش به ۴۹.۰ رسید که نشان‌دهنده انقباض و کمتر از پیش‌بینی ۴۹.۶ است و شدیدترین سرعت انقباض در شش ماه اخیر را ثبت کرده است.

جمع‌بندی

استحکام اخیر دلار آمریکا که ناشی از دیدگاه تندروانه فدرال رزرو و برخی داده‌های اقتصادی مثبت آمریکا است، با چالش‌های بسته شدن دولت آمریکا روبرو است. در حالی که بازارها کاهش احتمالی نرخ بهره فدرال رزرو را در اواخر سال ۲۰۲۶ پیش‌بینی می‌کنند، سیاست‌های فوری همچنان به داده‌ها وابسته است و تحت تأثیر عوامل ژئوپلیتیکی و اقتصادی داخلی قرار دارد.

فلزات گرانبها در محیطی پیچیده قرار دارند که بین تقاضای امن و فشارهای ناشی از دلار قوی‌تر و اشتیاق به ریسک در بازارهای سهام در نوسان هستند. تحرکات آتی قیمت احتمالاً به روند تورم، سیگنال‌های سیاست فدرال رزرو و ثبات اقتصادی جهانی بستگی خواهد داشت.