در یک نگاه
- شاخص دلار آمریکا (DXY) به بالاترین حد دو هفته اخیر رسید و با ۰.۶۲% افزایش بسته شد.
- تنش‌های تجاری جهانی کاهش یافته و توافقات مهمی بین آمریکا و کره جنوبی صورت گرفته است.
- فدرال رزرو نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه کاهش داد، اما سخنان جروم پاول بازارهای مالی را تحت تاثیر قرار داد.
- تعطیلی دولت آمریکا همچنان بر ارزش دلار فشار وارد می‌کند.
- فلزات گرانبها مانند طلا و نقره در پی کاهش ارزش دلار، بهبود یافتند.
روند صعودی شاخص دلار در سایه کاهش تنش‌های تجاری و اظهارات انقباضی فدرال رزرو
شاخص دلار آمریکا (DXY) روز گذشته شاهد افزایش قابل توجهی بود و به بالاترین سطح خود در دو هفته اخیر دست یافت و با ۰.۶۲% رشد بسته شد. این رشد عمدتاً به دلیل کاهش تنش‌های تجاری جهانی و بهبود چشم‌انداز رشد اقتصادی بوده است.
اخبار مثبت تجاری به تقویت دلار کمک کرد. ایالات متحده و کره جنوبی یک توافق تجاری نهایی کردند که شامل سرمایه‌گذاری‌های قابل توجه در صنعت کشتی‌سازی از سوی کره جنوبی و محدودیت تعرفه‌ها از سوی آمریکا بر کالاهای کره‌ای تا سقف ۱۵% می‌شود. علاوه بر این، رئیس‌جمهور ترامپ انتظار کاهش تعرفه‌ها بر کالاهای چینی در ارتباط با بحران فنتانیل را ابراز کرد.
افزایش ارزش دلار علیرغم کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره توسط کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) و پایان سیاست انقباضی پولی صورت گرفت. واکنش بازار به اظهارات انقباضی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، به شدت تحت تأثیر قرار گرفت. پاول بیان کرد که کاهش بیشتر نرخ بهره در جلسه دسامبر FOMC قطعی نیست و نشان‌دهنده رویکرد محتاطانه‌تری نسبت به تعدیلات آتی سیاست پولی است.
💡 با وجود تحولات مثبت، تعطیلی طولانی‌مدت دولت آمریکا همچنان بر دلار فشار وارد می‌کند. هر چه این تعطیلی بیشتر ادامه یابد، تأثیر منفی بالقوه آن بر اقتصاد آمریکا افزایش می‌یابد و ممکن است نیاز به تعدیلات بیشتر نرخ بهره توسط فدرال رزرو را ایجاب کند.
از نظر داده‌های اقتصادی، فروش خانه‌های مسکونی در ماه سپتامبر آمریکا نسبت به ماه قبل تغییری نداشت و کمتر از پیش‌بینی افزایش ۱.۲ درصدی بود.
تصمیم سیاست پولی FOMC و چشم‌انداز رئیس فدرال رزرو
همانطور که انتظار می‌رفت، FOMC جلسه خود را با کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای محدوده هدف فدرال فاندز به ۳.۷۵%-۴.۰۰% به پایان رساند. این کمیته همچنین اعلام کرد که سیاست انقباضی پولی (کاهش حجم ترازنامه) از اول دسامبر پایان خواهد یافت.
بیانیه پس از جلسه FOMC نگرانی‌هایی را برجسته کرد، از جمله افزایش ریسک‌های نزولی برای اشتغال در ماه‌های اخیر و افزایش تورم نسبت به اوایل سال جاری که همچنان نسبتاً بالا است.
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، موضع کمیته را تشریح کرد و نسبت به فرض کاهش نرخ بهره در ماه دسامبر هشدار داد: کاهش بیشتر نرخ سیاستگذاری در جلسه FOMC ماه دسامبر به هیچ وجه قطعی نیست.
📈 شرکت‌کنندگان در بازار در حال حاضر احتمال ۶۹% را برای کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای دیگر نرخ بهره توسط FOMC در جلسه بعدی خود در تاریخ ۹-۱۰ دسامبر ارزیابی می‌کنند. در چشم‌انداز بلندمدت‌تر، بازارها کاهش کلی نرخ بهره به میزان ۷۲ واحد پایه تا پایان سال ۲۰۲۶ را پیش‌بینی می‌کنند که نرخ مؤثر فدرال فاندز را از ۴.۱۲% فعلی به ۳.۴۰% کاهش خواهد داد.
تحولات تجارت بین‌المللی و بازارهای ارز
احساسات بازار روز گذشته با کاهش تقاضا برای دارایی‌های امن دلار پس از گزارش توافق تجاری مقدماتی بین آمریکا و چین ادامه یافت. مذاکره‌کنندگان دو کشور در آخر هفته دیداری داشتند و از پیشرفت خبر دادند. انتظار می‌رود این توافق در اجلاس رؤسای جمهور ترامپ و شی در حاشیه کنفرانس اپک در کره جنوبی نهایی شود. استیون منوچین، وزیر خزانه‌داری آمریکا، بیان کرد که این توافق عملاً تهدید تعرفه‌های ۱۰۰% بر واردات آمریکا از چین را که برای اول نوامبر برنامه‌ریزی شده بود، برطرف می‌کند.
در مقابل، چین موافقت کرده است که صادرات فلزات کمیاب خود را برای حداقل یک سال محدود نکند و متعهد به خرید مقادیر قابل توجهی سویا از آمریکا شده است. دو کشور همچنین در مورد بحث‌های مربوط به هزینه‌های حمل و نقل و خواسته‌های آمریکا برای کنترل صادرات فنتانیل و پیش‌سازهای آن توسط چین، پیشرفت‌هایی را گزارش کردند. همچنین پتانسیل توافقی وجود دارد که به مصرف‌کنندگان آمریکایی اجازه دسترسی مداوم به تیک‌تاک را بدهد.
تأثیر بر جفت ارزهای اصلی
پویایی EUR/USD
جفت ارز EUR/USD روز گذشته ۰.۶۰% کاهش یافت که عمدتاً به دلیل قدرت دلار آمریکا بود. با این حال، از دست رفتن یورو تا حدودی با واگرایی بانک‌های مرکزی کاهش یافت. بانک مرکزی اروپا (ECB) به پایان دوره کاهش نرخ بهره تلقی می‌شود، در حالی که انتظار می‌رود فدرال رزرو تا پایان سال ۲۰۲۶ مجموعاً حداقل یک درصد دیگر کاهش نرخ بهره را اعمال کند.
📌 قیمت‌گذاری فعلی بازار نشان‌دهنده احتمال تنها ۱% برای کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره توسط ECB در جلسه سیاستگذاری آن در ۳۰ اکتبر است.
حرکت USD/JPY
جفت ارز USD/JPY روز گذشته ۰.۵۶% افزایش یافت. عقب‌نشینی ین از بالاترین سطح یک هفته‌ای خود در برابر دلار پس از افزایش بازده اوراق خزانه، که به دنبال اظهارات محتاطانه رئیس فدرال رزرو در مورد کاهش نرخ بهره آتی صورت گرفت، رخ داد.
⚡ ین در اوایل روز پس از تأکید وزیر خزانه‌داری آمریکا مبنی بر اینکه تمایل دولت ژاپن به اعطای فضای عملیاتی به BOJ کلید مهار انتظارات تورمی و جلوگیری از نوسانات بیش از حد نرخ ارز خواهد بود، ابتدا تقویت شده بود. علاوه بر این، افزایش قوی‌تر از حد انتظار شاخص اعتماد مصرف‌کننده ژاپن در ماه اکتبر به بالاترین سطح ۱۰ ماهه، از ین حمایت کرد.
📊 شاخص اعتماد مصرف‌کننده ژاپن در ماه اکتبر با ۰.۵ واحد افزایش به ۳۵.۸ رسید که بالاترین رقم در ۱۰ ماه گذشته است و از پیش‌بینی ۳۵.۵ بهتر بود.
اجماع بازار حاکی از آن است که بانک ژاپن نرخ سیاست خود را در جلسه آتی خود در این هفته بدون تغییر در سطح ۰.۵۰% حفظ خواهد کرد. بر اساس نرخ‌های سوآپ ژاپنی، احتمال افزایش نرخ بهره تنها ۱۴% است.
فعالیت بازار فلزات گرانبها
قراردادهای آتی طلای COMEX دسامبر روز گذشته با ۱۷.۶۰ دلار افزایش، معادل ۰.۴۴%، بسته شد، در حالی که قراردادهای آتی نقره COMEX دسامبر با ۰.۵۸۹ دلار افزایش، معادل ۱.۲۴%، به پایان رسیدند.
قیمت فلزات گرانبها روز گذشته در سطوح بالاتر بسته شدند و بخشی از زیان‌های اوایل هفته را جبران کردند. طلا پیش از این در روز سه‌شنبه به پایین‌ترین سطح سه هفته‌ای و نقره به پایین‌ترین سطح یک ماهه سقوط کرده بود. فعالیت پوشش کوتاه در فلزات گرانبها پیش از پایان جلسه FOMC پدیدار شد.
📉 قیمت طلا بیش از ۴۰.۰۰ دلار در هر اونس در معاملات پس از ساعات اداری روز گذشته، حتی پس از کاهش مورد انتظار ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره توسط FOMC و اعلام پایان سیاست انقباضی پولی، کاهش قابل توجهی را تجربه کرد. اظهارات انقباضی جروم پاول در اواخر بعدازظهر، شاخص دلار را به بالاترین حد دو هفته رساند و فشار نزولی بر فلزات گرانبها وارد کرد. اظهارات وی مبنی بر اینکه کاهش بیشتر نرخ سیاستگذاری در جلسه FOMC ماه دسامبر به هیچ وجه قطعی نیست به ویژه تأثیرگذار بود.
✅ فلزات گرانبها از عوامل اساسی تقاضا برای دارایی‌های امن حمایت می‌شوند، از جمله تعطیلی مستمر دولت آمریکا، عدم قطعیت پیرامون تعرفه‌های آمریکا، ریسک‌های ژئوپلیتیکی، خرید بانک‌های مرکزی و فشار سیاسی بر استقلال فدرال رزرو. علاوه بر این، داده‌های اقتصادی اخیر آمریکا که ضعیف‌تر از انتظار بوده‌اند، از چشم‌انداز ادامه کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو حمایت می‌کنند که یک شاخص صعودی برای فلزات گرانبها است.
بازار فلزات گرانبها از زمان رسیدن به اوج‌های بی‌سابقه در اوایل ماه جاری، تحت فشار ناشی از فروش گسترده موقعیت‌های خرید (long liquidation) قرار گرفته است. در این هفته، قیمت‌ها همچنین تحت تأثیر کاهش تقاضا برای دارایی‌های امن پس از توافق اولیه تجاری آمریکا و چین که در آخر هفته اعلام شد، قرار گرفته‌اند. علاوه بر این، جهش اخیر شاخص S&P 500 به بالاترین سطح بی‌سابقه خود، تقاضا برای فلزات گرانبها به عنوان دارایی امن را کاهش داده است.
فلزات گرانبها این هفته به دلیل فروش گسترده موقعیت‌های خرید و خروج سرمایه از صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) تحت فشار بوده‌اند. دارایی‌های صندوق‌های ETF طلا از اوج سه ساله که سه‌شنبه گذشته ثبت شده بود، کاهش یافته و دارایی‌های صندوق‌های ETF نقره نیز از اوج ۳.۲۵ ساله که در همان روز سه‌شنبه مشاهده شد، افت کرده است.
جمع‌بندی
دلار آمریکا پس از جلسه FOMC، به دلیل اظهارات انقباضی جروم پاول در مورد کاهش نرخ بهره آتی، علیرغم کاهش مورد انتظار نرخ بهره، به طور قابل توجهی تقویت شد. کاهش تنش‌های تجاری جهانی و توافقات تجاری دوجانبه خاص نیز از آن حمایت کردند. با این حال، تعطیلی مستمر دولت آمریکا نگرانی مداومی برای ثبات دلار باقی مانده است. فلزات گرانبها پس از زیان‌های اولیه، شاهد بهبود بودند که تحت تأثیر پوشش کوتاه‌مدت و تقاضای زیربنایی دارایی امن قرار گرفتند، اگرچه افزایش بیشتر توسط دلار قوی‌تر محدود شد.