ECB نرخ بهره را ثابت نگه داشت؛ تورم نزدیک به هدف ۲٪

در یک نگاه

• بانک مرکزی اروپا (ECB) نرخ‌های بهره کلیدی خود را در نشست اکتبر بدون تغییر باقی گذاشت.
• رئیس بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد، اشاره کرد که تورم به هدف میان‌مدت ۲٪ نزدیک شده و چشم‌انداز آن تغییری نکرده است.
• اقتصاد منطقه یورو علیرغم چالش‌های جهانی، در سایه بازار کار قدرتمند و سیاست‌های گذشته، انعطاف‌پذیری از خود نشان می‌دهد.
• اگرچه برخی ریسک‌های رشد کاهش یافته‌اند، چشم‌انداز تورم به دلیل اختلافات تجاری جهانی و تنش‌های ژئوپلیتیکی همچنان نامشخص است.
• ECB بر تعهد خود برای دستیابی به هدف تورم ۲٪ از طریق رویکردی داده‌محور و جلسه به جلسه تأکید کرد.

ECB نرخ‌های کلیدی را در نشست اکتبر ثابت نگه داشت

کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا (ECB)، تصمیم بانک مرکزی برای ثابت نگه داشتن نرخ‌های بهره کلیدی پس از نشست سیاست‌گذاری اکتبر را تأیید کرد. این سومین نشست متوالی است که نرخ‌ها بدون تغییر باقی می‌مانند.

نرخ بهره عملیات اصلی تأمین مالی همچنان ۲.۱۵٪، نرخ تسهیلات استقراض حداکثر نرخ ۲.۴٪ و نرخ تسهیلات سپرده ۲٪ باقی ماند که مطابق با انتظارات بازار بود.

نکات برجسته کنفرانس مطبوعاتی ECB

در کنفرانس مطبوعاتی متعاقب آن، لاگارد به عوامل مختلف اقتصادی مؤثر بر تصمیمات ECB پرداخت.

لاگارد گفت که تولید تحت تأثیر تعرفه‌ها قرار گرفته و به چالش‌های خارجی مؤثر بر فعالیت صنعتی اشاره کرد.

وی افزود که انتظار می‌رود واگرایی بین تقاضای داخلی و خارجی همچنان ادامه یابد و نشان‌دهنده روندهای اقتصادی متفاوت در داخل و خارج از منطقه یورو است.

💡 انتظار می‌رود اقتصاد از مصرف مداوم بهره‌مند شود و حمایتی داخلی برای رشد فراهم کند.

لاگارد اظهار داشت که تقاضا برای نیروی کار خنک شده است که نشان‌دهنده روند تعدیلی در بازار کار است.

وی همچنین بیان کرد که پس‌انداز خانوارها به طور غیرمعمولی بالا است و این امر می‌تواند برای هزینه‌های مصرف‌کننده یک ذخیره باشد.

هزینه‌های نیروی کار بیشتر تعدیل خواهد شد و شاخص‌های پیش‌نگر دستمزد حاکی از رشد کندتر دستمزد در سال جاری است که نشان‌دهنده انتظارات کاهش فشارهای دستمزدی است.

اندازه‌گیری انتظارات تورمی بلندمدت در حدود ۲٪، نشان‌دهنده اعتماد به تثبیت هدف تورمی ECB است.

برخی از ریسک‌های نزولی رشد تعدیل شده‌اند که نشان‌دهنده بهبود چشم‌انداز برخی تهدیدات اقتصادی است.

محیط تجاری پرنوسان است و عدم قطعیت جهانی را برجسته می‌کند.

چشم‌انداز تورم نامشخص‌تر از حد معمول است و پیچیدگی پیش‌بینی روندهای قیمت را تصدیق می‌کند.

تقویت یورو می‌تواند تورم را بیش از حد انتظار کاهش دهد و به تأثیر بالقوه تحرکات ارزی بر تورم اشاره دارد.

افزایش هزینه‌های دفاعی می‌تواند تورم را در میان‌مدت افزایش دهد و به فشار صعودی بالقوه بر قیمت‌ها از طریق افزایش مخارج دفاعی اشاره دارد.

ما در وضعیت خوبی قرار داریم و هر کاری لازم باشد انجام خواهیم داد تا در این وضعیت بمانیم، که تعهد ECB به وظایف خود را تقویت می‌کند.

از رشد شکایت نمی‌کنیم؛ می‌توانیم بهتر عمل کنیم، بیانگر تمایل به توسعه اقتصادی قوی‌تر است.

شرکت‌ها در سرمایه‌گذاری روی هوش مصنوعی پیش می‌روند و این نشان‌دهنده سرمایه‌گذاری‌های رو به جلو توسط کسب‌وکارها است.

تأثیر هوش مصنوعی بر نیروی کار زمان‌بر خواهد بود، که نشان می‌دهد اثرات هوش مصنوعی بر اشتغال تدریجی خواهد بود.

برخی از ریسک‌های نزولی رشد کاهش یافته‌اند، اما این نتیجه برای تورم یکسان نیست و چشم‌انداز رشد را در مقابل تورم متمایز می‌کند.

در دوره‌ای از عدم قطعیت زیاد، محیط اقتصادی کنونی خلاصه می‌شود.

این تصمیم اجماعی بود و اجماع در شورای حکام را برجسته کرد.

بیانیه سیاست ECB: نکات کلیدی

بیانیه رسمی سیاست ECB جزئیات بیشتری در مورد ارزیابی بانک مرکزی از چشم‌انداز اقتصادی ارائه داد.

📍 تورم نزدیک به هدف میان‌مدت ۲٪ باقی مانده و ارزیابی ECB از چشم‌انداز تورم به‌طور کلی تغییری نکرده است.

📊 اقتصاد منطقه یورو علیرغم محیط جهانی چالش‌برانگیز به رشد خود ادامه داده و انعطاف‌پذیری زیربنایی را نشان می‌دهد.

⚡ منابع کلیدی قدرت شامل بازار کار قوی، ترازنامه‌های قوی بخش خصوصی و تأثیر تعدیل نرخ بهره گذشته ECB است.

📌 با این حال، چشم‌انداز همچنان با عدم قطعیت همراه است، به‌ویژه به دلیل اختلافات تجاری جهانی ادامه‌دار و تنش‌های ژئوپلیتیکی.

✅ ECB مصمم است اطمینان حاصل کند که تورم در هدف میان‌مدت ۲٪ خود تثبیت شود.

📊 بانک مرکزی به پیروی از رویکردی داده‌محور و جلسه به جلسه برای تعیین موضع مناسب سیاست پولی ادامه خواهد داد.

⚡ تصمیمات نرخ بهره بر اساس ارزیابی چشم‌انداز تورم و ریسک‌های مرتبط، که توسط داده‌های اقتصادی و مالی ورودی، و همچنین پویایی تورم پایه و قدرت انتقال سیاست پولی آگاه می‌شود، اتخاذ خواهد شد.

💡 ECB خود را به یک مسیر نرخ خاص متعهد نمی‌کند و انعطاف‌پذیری در رویکرد سیاست خود را حفظ می‌نماید.

📊 سبدهای برنامه خرید دارایی (APP) و برنامه خرید اضطراری همه‌گیر (PEPP) سیستم یورو با سرعت اندازه‌گیری شده و قابل پیش‌بینی به دلیل عدم بازسرمایه‌گذاری پرداخت‌های اصلی، در حال کاهش است.

واکنش بازار به تصمیم ECB

پس از اعلامیه‌های ECB، جفت ارز EUR/USD با فشار نزولی مواجه شد و در طول روز با کاهش قیمت معامله شد.

جدول فوق درصد تغییرات یورو در برابر ارزهای اصلی لیست شده را نشان می‌دهد. یورو عمدتاً در برابر دلار آمریکا ضعف نشان داد.

نقشه حرارتی تغییرات درصد را به صورت بصری نشان می‌دهد، که ارز پایه از ستون سمت چپ و ارز مظنه از ردیف بالا است. به عنوان مثال، کادر EUR/USD درصد تغییر یورو را نسبت به دلار آمریکا نشان می‌دهد.

پیش‌نمایش: انتظارات برای نشست ECB

پیش از نشست اکتبر، اجماع بر این بود که ECB نرخ‌های کلیدی خود را برای سومین نشست متوالی ثابت نگه دارد.

اظهارات رئیس ECB، لاگارد، در میان تورم باثبات منطقه یورو و بهبود فعالیت اقتصادی، به دقت مورد بررسی قرار گرفت.

انتظار می‌رفت تصمیم سیاستی ECB و کنفرانس مطبوعاتی متعاقب آن لاگارد، نوسانات در جفت ارز EUR/USD را تحت تأثیر قرار دهد.

انتظار می‌رفت ECB نرخ بهره عملیات اصلی تأمین مالی را ۲.۱۵٪، تسهیلات استقراض حداکثر نرخ ۲.۴٪ و تسهیلات سپرده ۲٪ نگه دارد.

این تصمیم با پیش‌بینی‌های اقتصادی به‌روز شده همراه نبود، اما با کنفرانس مطبوعاتی رئیس جمهور لاگارد همراه شد.

جفت ارز EUR/USD آماده نوسانات بالقوه بود زیرا معامله‌گران به دنبال سیگنال‌هایی در مورد موضع ECB در مورد چرخه کاهش نرخ بهره آن بودند.

عوامل مؤثر بر موضع ECB

در کنفرانس مطبوعاتی سپتامبر، رئیس جمهور ECB لاگارد اشاره کرده بود که اقتصاد داخلی نشان‌دهنده انعطاف‌پذیری است و فرآیند کاهش تورم به پایان رسیده است. وی همچنین بیان کرد: ما هنوز در وضعیت خوبی قرار داریم و تورم در جایی است که ما می‌خواهیم.

داده‌های اخیر اقتصادی این مشاهدات را تأیید می‌کرد. شاخص هماهنگ قیمت مصرف‌کننده (HICP) منطقه یورو کمی افزایش یافت و نزدیک به هدف تورمی ۲٪ ECB باقی ماند.

شاخص مدیران خرید ترکیبی HCOB اولیه (PMI) برای منطقه یورو افزایش نشان داد که بیانگر عملکرد قوی‌تر در بخش‌های تولیدی و خدماتی است.

رشد مورد انتظار در تولید ناخالص داخلی (GDP) منطقه یورو در سه ماهه سوم، بیشتر به روایت انعطاف‌پذیری اقتصادی کمک کرد.

با توجه به این زمینه، تحلیلگران و فعالان بازار انتظار داشتند که ECB ممکن است مانع بالایی را برای تسهیل بیشتر سیاست‌ها تعیین کند و کاهش نرخ بهره تا اواخر سال آینده مورد انتظار نباشد.

تحلیلگران BBH اشاره کردند که بازار سواپ، احتمال قابل توجهی حداقل یک کاهش دیگر ۲۵ واحدی در ۱۲ ماه آینده را قیمت‌گذاری کرده است و نرخ سیاست بالقوه در ۱.۷۵٪ به پایین‌ترین حد خود می‌رسد.

TD Securities اعلامیه را با پیشنهاد اینکه رئیس جمهور لاگارد احتمالاً لحنی سازگار را حفظ خواهد کرد، پیش‌نمایش کرد و موضع فعلی ECB را تقویت و در عین حال برای ریسک‌های نوظهور آماده خواهد ماند.

تأثیر بالقوه بر EUR/USD

جفت ارز EUR/USD پیش از نشست ECB در یک محدوده محدود معامله شده بود و تحت تأثیر احیای اخیر دلار آمریکا و تحولات سیاسی در فرانسه قرار داشت.

اگر بیانیه ECB و اظهارات رئیس جمهور لاگارد، احساس وضعیت خوب را تکرار می‌کردند یا صراحتاً به پایان کاهش نرخ‌ها اشاره می‌کردند، این امر می‌توانست از بهبود EUR/USD حمایت کند.

برعکس، اگر ECB نگرانی‌هایی را در مورد کند شدن رشد اقتصادی ابراز می‌کرد و احتمال کاهش نرخ‌ها در آینده را نشان می‌داد، این امر ممکن بود باعث فشار فروش مجدد بر EUR/USD شود.

تحلیل تکنیکال نشان داد که شکست پایدار زیر سطوح کلیدی حمایتی می‌تواند منجر به کاهش بیشتر شود، در حالی که حرکت به بالای سطوح مقاومت خاص ممکن است اهداف بالاتری را در کانون توجه قرار دهد.

پرسش و پاسخ‌های متداول ECB

ECB چیست و چگونه بر یورو تأثیر می‌گذارد؟

بانک مرکزی اروپا (ECB)، مستقر در فرانکفورت آلمان، به عنوان بانک ذخیره منطقه یورو عمل می‌کند. این بانک مسئول تعیین نرخ بهره و مدیریت سیاست پولی برای منطقه است. هدف اصلی ECB حفظ ثبات قیمت و هدف‌گذاری تورم در حدود ۲٪ است. ابزار اصلی آن برای دستیابی به این هدف، تعدیل نرخ بهره است؛ نرخ‌های بالاتر معمولاً یورو را تقویت می‌کنند، در حالی که نرخ‌های پایین‌تر تمایل به تضعیف آن دارند. شورای حکام ECB، متشکل از رؤسای بانک‌های ملی منطقه یورو و شش عضو دائم از جمله رئیس جمهور، هشت بار در سال تصمیمات سیاست پولی را اتخاذ می‌کند.

تسهیل کمی (QE) چیست و چگونه بر یورو تأثیر می‌گذارد؟

تسهیل کمی (QE) یک ابزار سیاست پولی غیرمتعارف است که ECB در شرایط شدید، معمولاً زمانی که کاهش نرخ بهره به تنهایی برای دستیابی به ثبات قیمت کافی نیست، از آن استفاده می‌کند. از طریق QE، ECB یوروهای جدیدی را برای خرید دارایی‌ها، مانند اوراق قرضه دولتی یا شرکتی، از مؤسسات مالی ایجاد می‌کند. این فرآیند معمولاً منجر به کاهش ارزش یورو می‌شود. ECB از QE در طول بحران مالی بزرگ، دوره‌های تورم پایین پایدار و همه‌گیری COVID-19 استفاده کرده است.

انقباض کمی (QT) چیست و چگونه بر یورو تأثیر می‌گذارد؟

انقباض کمی (QT) برعکس QE است و زمانی اجرا می‌شود که بهبود اقتصادی در جریان است و تورم شروع به افزایش می‌کند. در QT، ECB خرید اوراق قرضه را متوقف کرده و بازپرداخت اصل اوراق قرضه سررسید شده‌ای را که در اختیار دارد، بازسرمایه‌گذاری نمی‌کند. این انحلال ترازنامه آن به طور کلی برای یورو مثبت یا صعودی تلقی می‌شود.

جمع‌بندی

بانک مرکزی اروپا نرخ‌های بهره را در نشست اکتبر بدون تغییر نگه داشت و بر نزدیکی تورم به هدف ۲٪ تأکید کرد. علیرغم چالش‌های جهانی، اقتصاد منطقه یورو انعطاف‌پذیری خود را حفظ کرده است، در حالی که ECB بر رویکرد داده‌محور خود برای تصمیم‌گیری‌های آتی سیاست پولی تأکید می‌نماید.