در یک نگاه
- کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) تحت ریاست گری گنسلر، نظارت خود را بر صنعت ارزهای دیجیتال تشدید کرده است.
- SEC اقدامات اجرایی متعددی علیه شرکت‌های بزرگ رمزارز آغاز کرده و ادعای نقض قوانین اوراق بهادار را مطرح کرده است.
- منتقدان معتقدند رویکرد SEC فاقد دستورالعمل‌های شفاف و متناسب با دارایی‌های رمزارز است و بیش از حد بر اجرای قانون تکیه دارد.
- تعریف اوراق بهادار و انطباق آن با انواع مختلف دارایی‌های رمزارز، همچنان نقطه اختلافی مهمی است.
- بسیاری از شرکت‌های رمزارز با انتخاب دشوار بین نبردهای حقوقی پرهزینه یا انتقال عملیات خود به خارج از آمریکا روبرو هستند.
تشدید نظارت SEC بر صنعت رمزارز
کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، به رهبری گری گنسلر، فعالیت‌های اجرایی خود را در قبال بخش رمزارزها به میزان قابل توجهی افزایش داده است. در ماه‌های اخیر، این نهاد قانونی اقدامات حقوقی متعددی را علیه شرکت‌های برجسته فعال در حوزه دارایی‌های دیجیتال به دلیل نقض احتمالی مقررات اوراق بهادار آغاز کرده است.
این رویکرد نظارتی با انتقادات گسترده‌ای روبرو شده است. بسیاری از فعالان صنعت بر این باورند که SEC با رویکرد تنظیم از طریق اجرا (regulation-by-enforcement) عمل می‌کند. به عبارت دیگر، این کمیسیون بدون ارائه راهنمایی‌های واضح و به‌روز متناسب با ویژگی‌های منحصربه‌فرد رمزارزها، قوانین موجود را بر این دارایی‌ها اعمال می‌کند. یکی از چالش‌های اساسی و منبع ابهام، طبقه‌بندی دارایی‌های دیجیتال است؛ به‌ویژه اینکه آیا تعریف سنتی اوراق بهادار می‌تواند به‌طور کامل گستره وسیع و متنوع رمزارزها را در بر گیرد.
معضل تعریف اوراق بهادار
طیف وسیع دارایی‌های دیجیتال، از توکن‌های کاربردی گرفته تا پروتکل‌های امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) و توکن‌های غیرقابل تعویض (NFTs)، چالشی پیچیده برای چارچوب‌های نظارتی سنتی ایجاد می‌کند. موضع SEC اغلب این تلقی را ایجاد می‌کند که بسیاری از این دارایی‌ها می‌توانند اوراق بهادار محسوب شوند و در نتیجه مشمول الزامات سختگیرانه ثبت و افشا خواهند شد. با این حال، این تفسیر با مخالفت بسیاری در جامعه رمزارز روبرو است که معتقدند این طبقه‌بندی، جنبه‌های نوآورانه فناورانه و عملکردی این دارایی‌ها را نادیده می‌گیرد.
💡 فقدان یک چارچوب نظارتی اختصاصی برای دارایی‌های دیجیتال، بسیاری از شرکت‌ها را در مسیری نامشخص و پر از ابهام قانونی قرار داده است. این عدم قطعیت، انطباق کسب‌وکارها با قوانین را دشوار ساخته و درک حقوق و حمایت‌های قانونی را برای سرمایه‌گذاران پیچیده می‌کند.
واکنش صنعت به اقدامات SEC
در مواجهه با اجرای قاطعانه قوانین، بسیاری از شرکت‌های فعال در حوزه رمزارز با یک نقطه تصمیم‌گیری حیاتی روبرو هستند. گزینه‌های پیش روی آن‌ها اغلب به یکی از دو مورد ختم می‌شود: درگیر شدن در دعاوی حقوقی طولانی و پرهزینه با SEC، یا توقف فعالیت در ایالات متحده و انتقال کسب‌وکار خود به حوزه‌های قضایی با محیط‌های نظارتی مطلوب‌تر.
⚡ بار مالی ناشی از دفاع در برابر اقدامات SEC می‌تواند بسیار سنگین باشد و اغلب میلیون‌ها دلار هزینه در بر دارد. برای بسیاری از شرکت‌ها، به‌ویژه استارتاپ‌ها و کسب‌وکارهای کوچک‌تر، این هزینه می‌تواند کمرشکن باشد. در نتیجه، تعداد قابل توجهی از این شرکت‌ها احتمالاً انتقال را به عنوان مسیری پایدارتر برای ادامه فعالیت انتخاب خواهند کرد که این امر بر نوآوری و اشتغال‌زایی در ایالات متحده تأثیر می‌گذارد.
📌 عدم قطعیت پیرامون موضع نظارتی SEC و احتمال اقدامات اجرایی پرهزینه، می‌تواند توسعه و سرمایه‌گذاری بیشتر در اکوسیستم رمزارز ایالات متحده را سرکوب کند. این وضعیت ممکن است نوآوری و استعدادها را به سمت دیگر مراکز مالی جهانی سوق دهد.
تحولات بیشتر
جلسات استماع اخیر در کنگره، فشار بر گری گنسلر، رئیس SEC، برای گفتگوی سازنده‌تر با صنعت رمزارز را افزایش داده است. با این حال، گنسلر تا حد زیادی رویکرد فعلی متمرکز بر اجرای قانون را حفظ کرده و تمایل کمی برای توسعه یک چارچوب نظارتی متناسب نشان داده است.
گزارش‌های منابع خارجی حاکی از عدم تمایل بالقوه به مصالحه یا ایجاد یک محیط همکاری بین نهاد ناظر و فعالان صنعت است. این بن‌بست همچنان یک محیط چالش‌برانگیز برای کسب‌وکارهای رمزارزی مستقر در آمریکا ایجاد می‌کند.
جمع‌بندی
موضع قاطع SEC آمریکا تحت هدایت گری گنسلر منجر به اقدامات اجرایی مهمی علیه شرکت‌های رمزارز و ایجاد عدم قطعیت قابل توجهی شده است. منتقدان خواستار دستورالعمل‌های روشن‌تر و متناسب با دارایی‌های دیجیتال هستند، در حالی که صنعت با انتخاب بین نبردهای حقوقی طولانی و انتقال فعالیت‌ها به خارج از کشور دست و پنجه نرم می‌کند. این وضعیت، چالش‌های مداوم در تطبیق مقررات مالی با چشم‌انداز به سرعت در حال تحول ارزهای دیجیتال را برجسته می‌کند.