در یک نگاه
- بانک مرکزی ژاپن نرخ بهره معیار را در ۰.۵٪ ثابت نگه داشت، علی‌رغم اینکه تورم برای ۴۱ ماه متوالی از هدف ۲٪ فراتر رفت.
- این تصمیم اجماعی نبود و دو عضو هیئت مدیره خواهان افزایش ۰.۲۵ درصدی بودند.
- بازار ارز واکنش محدودی نشان داد، هرچند نگرانی‌هایی در مورد ضعف ین و تأثیر آن بر تجارت وجود دارد.
- وزارت خزانه‌داری آمریکا نگرانی خود را در مورد سیاست پولی ژاپن و تأثیر آن بر نرخ تبادل ین ابراز کرده است.
- تغییرات آتی در سیاست بانک مرکزی ژاپن ممکن است به عدم قطعیت‌های تجارت جهانی و اعتماد به اقتصاد داخلی بستگی داشته باشد.
بانک مرکزی ژاپن نرخ بهره معیار را ثابت نگه داشت
بانک مرکزی ژاپن تصمیم گرفته است نرخ بهره معیار خود را در ۰.۵ درصد ثابت نگه دارد. این تصمیم در اولین نشست سیاست‌گذاری پس از انتصاب «سانائه تاکایچی» به عنوان نخست‌وزیر در اوایل اکتبر اتخاذ شده است. این در حالی است که ژاپن برای ۴۱ ماه متوالی شاهد نرخ تورمی بالاتر از هدف ۲ درصدی بانک مرکزی بوده است.
بانک مرکزی ژاپن اعلام کرد که رأی‌گیری برای حفظ نرخ بهره اجماعی نبوده است. اختلاف نظر ۷ به ۲ در میان اعضای هیئت مدیره نشان داد که دو مقام، «نائوکی تامورا» و «هاجیمه تاکاتا»، افزایش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره معیار را پیشنهاد کرده بودند.
بازارهای مالی واکنش چندانی به این اعلامیه که تا حد زیادی پیش‌بینی می‌شد، نشان ندادند. بازده اوراق قرضه دولتی ۱۰ ساله ژاپن پس از این خبر تقریباً بدون تغییر باقی ماند.
💡 «کریشنا بیماواراپو»، اقتصاددان منطقه آسیا-اقیانوسیه در State Street Investment Management، در بیانیه‌ای پس از اعلام این خبر اشاره کرد که احتمال افزایش نرخ بهره در یکی از دو نشست سیاست‌گذاری بعدی افزایش یافته است. این تنظیم احتمالی احتمالاً پس از آن رخ خواهد داد که مقامات درک روشن‌تری از عدم قطعیت‌های تجارت جهانی به دست آورند. وی همچنین به نقل از CNBC گفت: «با این حال، بانک احتمالاً در سال آینده نیز به تدریج حرکت خواهد کرد.»
واکاوی سیاست پولی در سطح بین‌المللی
زمان‌بندی این تصمیم سیاستی، به ویژه با توجه به تعاملات دیپلماتیک اخیر، قابل توجه است. در اوایل هفته، «اسکات بسنت»، وزیر خزانه‌داری آمریکا، با «ساتسوکی کاتایاما»، وزیر دارایی دولت «نخست‌وزیر تاکایچی»، گفتگو کرد. طی این مذاکرات، بسنت ظاهراً از رویکرد توکیو نسبت به کاهش ارزش ین و سیاست‌های پولی ژاپن انتقاد کرد.
بیانیه‌ای که روز سه‌شنبه از سوی وزارت خزانه‌داری آمریکا منتشر شد، بر تأکید بسنت بر نقش مهم تدوین و ارتباطات سیاست پولی سالم در تثبیت انتظارات تورمی و جلوگیری از نوسانات بیش از حد نرخ ارز تأکید کرد.
📍 به طور معمول، افزایش نرخ بهره با جذب سرمایه خارجی باعث تقویت ارز می‌شود، در حالی که کاهش نرخ‌ها اغلب اثر معکوس دارد.
ضعف مداوم ارز
ضعف ارز ادامه دارد؛ کاهش بیش از ۳ درصدی ین در برابر دلار در این ماه، آن را در میان ارزهای G-10 ضعیف‌ترین عملکرد را داشته است. احساسات بازار تمایل «نخست‌وزیر تاکایچی» به سیاست پولی انبساطی و افزایش هزینه‌های دولتی را لحاظ می‌کند.
با توجه به اینکه ین همچنان کمتر از ارزش واقعی خود ارزیابی می‌شود و افزایش قیمت‌های داخلی بالا باقی مانده است، نمی‌توان احتمال افزایش نرخ بهره در کوتاه‌مدت را نادیده گرفت. «مینورو کیوچی»، وزیر استراتژی رشد، اخیراً قصد خود را برای نظارت دقیق بر تأثیر اقتصادی ین ضعیف اعلام کرده است. همانطور که قبلاً توسط Cryptopolitan گزارش شده بود، «کازوئو اوئدا»، رئیس بانک مرکزی ژاپن، در اوایل این ماه اشاره کرد که بانک مرکزی در صورت تقویت اطمینان به دستیابی به پیش‌بینی‌های اقتصادی خود، به عادی‌سازی سیاست ادامه خواهد داد.
نگرانی آمریکا از کاهش ارزش ین
کاهش ارزش ین به نقطه اختلافی با «دونالد ترامپ»، رئیس‌جمهور سابق آمریکا، تبدیل شده است. در ماه مارس، ترامپ مدعی شد که توکیو با کاهش عمدی ارزش پول خود به دنبال کسب مزیت تجاری ناعادلانه است.
ترامپ با «نخست‌وزیر تاکایچی» که قبلاً از حفظ نرخ‌های بهره پایین حمایت کرده و افزایش نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن را اشتباه خوانده بود، گفتگو کرده است.
اگرچه موضع عمومی تاکایچی ممکن است نرم‌تر به نظر برسد، اما پیشنهادات او برای هزینه‌های قابل توجه دولتی و شرایط پولی آزاد، با تلاش‌ها برای تقویت ین در تضاد است.
«تاکایچی» در ۲۱ اکتبر به گزارش رویترز گفت: «مهم‌ترین چیز این است که بانک مرکزی ژاپن و دولت سیاست‌ها را هماهنگ کنند و از نزدیک در ارتباط باشند.»
💡 ناظران، تاکایچی را از مروجان «آبِنومیکس» (Abenomics)، چارچوب اقتصادی که توسط «شینزو آبه» فقید حمایت می‌شد و شامل سیاست پولی انبساطی، محرک مالی و اصلاحات ساختاری بود، می‌دانند.
روز چهارشنبه، بسنت در پلتفرم X نوشت که تمایل دولت به دادن فضای سیاست‌گذاری به بانک مرکزی ژاپن، کلید تثبیت انتظارات تورمی خواهد بود.
در ماه مارس، کاتایاما اظهار داشت که ارزش واقعی ین باید در محدوده ۱۲۰ تا ۱۳۰ در برابر دلار باشد که تقریباً ۲۶ درصد بالاتر از سطوح فعلی نزدیک به ۱۵۲ است. این اظهارات توسط CNBC گزارش شد.
📊 کارشناسان معتقدند که سیاست‌های تاکایچی ین را بیشتر تضعیف خواهد کرد. این روند در حال حاضر از طریق آنچه معامله‌گران «معامله تاکایچی» می‌نامند، آشکار شده است که شاخص Nikkei 225 را به رکوردهای جدیدی رسانده، در حالی که ین در برابر دلار به زیر مرز ۱۵۰ سقوط کرده است.
تصمیم بانک مرکزی ژاپن همچنین در میان چالش‌های بخش صادرات ژاپن اتخاذ می‌شود. صادرات این کشور قبل از بهبودی در ماه سپتامبر، چهار ماه متوالی منقبض شد، هرچند محموله‌ها به ایالات متحده همچنان رو به کاهش است.
جمع‌بندی
اکنون سرمایه‌گذاران منتظر کنفرانس مطبوعاتی «فرماندار اوئدا» در اواخر امروز هستند تا بینش‌هایی درباره مسیرهای احتمالی سیاست آینده بانک مرکزی ژاپن به دست آورند. رویکرد بانک مرکزی در مورد تعدیل نرخ بهره، با توجه به تورم مداوم و پویایی‌های اقتصادی بین‌المللی، از نزدیک دنبال خواهد شد.