روندهای جهانی بازار: سود سهام، تورم و سیاست فدرال رزرو

در یک نگاه

• شاخص‌های اصلی بورس آمریکا عملکردی ترکیبی داشتند؛ داو جونز به بالاترین سطح خود در ۱.۵ هفته اخیر رسید که تحت تاثیر اخبار مثبت شرکتی مانند جنرال موتورز و RTX Corp بود.
• طلا و نقره با کاهش قابل توجهی روبرو شدند، که این امر به دلیل بهبود روحیه بازار در بحبوحه مذاکرات تجاری آمریکا و چین و ادامه تعطیلی دولت آمریکا رخ داد.
• فصل گزارش‌دهی سود شرکت‌ها در سه ماهه سوم، تمرکز اصلی بازارهاست؛ بخش بالایی از شرکت‌های S&P 500 از پیش‌بینی‌ها پیشی گرفتند، هرچند انتظار می‌رود رشد سود کلی کند شود.
• تعطیلی دولت آمریکا همچنان بر انتشار داده‌های اقتصادی و روحیه بازار اثر گذاشته و بر اساس برآوردهای اقتصادی، تبعات بالقوه‌ای برای اشتغال و هزینه‌های مصرف‌کننده دارد.
• انتظارات از نرخ بهره همچنان بر کاهش احتمالی نرخ بهره توسط فدرال رزرو در نشست آتی FOMC متمرکز است، در حالی که بازارهای اروپایی با رسیدن شاخص‌ها به رکوردهای جدید، قدرت نشان دادند.

بررسی بازار

شاخص‌های بورس امروز با عملکردی نامتوازن معامله شدند، به طوری که شاخص داو جونز صنعتی به بالاترین سطح خود در یک هفته و نیم اخیر دست یافت. بازار گسترده‌تر شاهد روندی صعودی جزئی بود که از سوی اعلامیه‌های مثبت شرکت‌ها پشتیبانی می‌شد.

جنرال موتورز (GM) پس از افزایش برآورد سود تعدیل شده خود برای کل سال، بیش از ۱۲ درصد افزایش یافت. به همین ترتیب، RTX Corp (RTX) پس از تعدیل رو به بالای پیش‌بینی فروش تعدیل شده خود برای کل سال، بیش از ۱۰ درصد رشد کرد. کوکاکولا (KO) نیز با گزارش سود تعدیل شده قابل مقایسه بهتر از حد انتظار در سه ماهه سوم، بیش از ۳ درصد افزایش یافت و به فضای مثبت بازار کمک کرد.

در مقابل، سهام شرکت‌های معدنی تحت فشار قرار گرفتند زیرا قیمت طلا بیش از ۳ درصد و قیمت نقره بیش از ۵ درصد افت کرد. این کاهش بر شرکت‌های بزرگ معدنی تأثیر گذاشت و نیومونت (NEM) با بیش از ۸ درصد کاهش، در میان بیشترین افت‌کنندگان شاخص S&P 500 قرار گرفت. سایر سهام معدنی مانند برییک ماینینگ (B)، کوئر ماینینگ (CDE)، کینراس گلد (KGC)، آنگلوگلد آشانتی پی‌ال‌سی (AU) و فریپورت مک‌موران (FCX) نیز زیان بیش از ۳ درصدی را تجربه کردند.

عوامل محرک بازار و اقتصادی

افزایش کلی در بازار سهام با تثبیت پیشرفت‌های اخیر سرمایه‌گذاران تعدیل شد. فعالان بازار به دقت پیشرفت در مذاکرات تجاری آمریکا و چین را رصد می‌کنند. رئیس جمهور ترامپ بر قصد خود برای افزایش تعرفه‌ها بر کالاهای چینی در صورت عدم دستیابی به توافق تا اول نوامبر تأکید کرد. انتظار می‌رود یک جلسه مهم بین رئیس جمهور ترامپ و رئیس جمهور چین، شی جین پینگ، هفته آینده در حاشیه کنفرانس همکاری اقتصادی آسیا-اقیانوسیه در کره جنوبی برگزار شود.

در رابطه با اخبار کوچک اقتصادی آمریکا، نظرسنجی فعالیت تجاری بخش غیرتولیدی فدرال رزرو فیلادلفیا برای ماه اکتبر با ۹.۹ امتیاز کاهش به پایین‌ترین حد چهار ماهه خود یعنی -۲۲.۲ رسید که نشان‌دهنده انقباض در بخش غیرتولیدی است.

⚡ تعطیلی دولت آمریکا وارد چهارمین هفته خود شده و فشار نزولی بر روحیه بازار وارد کرده و باعث تاخیر در انتشار گزارش‌های کلیدی اقتصادی گردیده است. این تعطیلی بر انتشار به موقع داده‌های مهم از جمله ادعاهای هفتگی بیکاری و گزارش مشاغل ماه سپتامبر تأثیر گذاشته است. اداره آمار کار (BLS) انتشار گزارش شاخص قیمت مصرف کننده ماه سپتامبر را برای این جمعه به تعویق انداخته است، در حالی که این گزارش قرار بود چهارشنبه گذشته منتشر شود. کاخ سفید هشدار داده است که تعطیلی طولانی مدت می‌تواند منجر به تعدیل گسترده کارمندان دولت در برنامه‌هایی شود که با اولویت‌های رئیس جمهور ترامپ همسو نیستند. اقتصاددانان بلومبرگ پیش‌بینی می‌کنند که حدود ۶۴۰,۰۰۰ کارمند فدرال ممکن است به مرخصی اجباری فرستاده شوند، که این امر می‌تواند ادعاهای بیکاری را افزایش داده و نرخ بیکاری را به تخمین ۴.۷٪ برساند.

ترکیبی از تنش‌های تجاری آمریکا-چین، تعطیلی مداوم دولت و نگرانی‌ها در مورد کیفیت اعتباری آمریکا، باعث صعود فلزات گرانبها، که به طور تاریخی به عنوان دارایی‌های امن تلقی می‌شوند، شده است. طلا و نقره جمعه گذشته به بالاترین سطوح خود در تمام دوران رسیدند زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال پناهگاه امن بودند.

فصل گزارش‌دهی سود سه ماهه سوم و چشم‌انداز آینده

تمرکز بازار در این هفته بر روی گزارش‌های سود شرکت‌ها در حالی است که فصل گزارش‌دهی سود سه ماهه سوم ادامه دارد. افزایش انتظارات سود شرکت‌ها، زمینه صعودی برای سهام فراهم کرده است. بر اساس اطلاعات بلومبرگ اینتلجنس، ۸۵ درصد از شرکت‌های S&P 500 که تاکنون گزارش داده‌اند، از پیش‌بینی سود فراتر رفته‌اند. علاوه بر این، انتظار می‌رود بیش از ۲۲ درصد از شرکت‌های S&P 500 که راهنمایی برای نتایج سه ماهه سوم خود ارائه می‌دهند، از انتظارات تحلیلگران پیشی بگیرند که بالاترین نسبت در یک سال اخیر است.

📊 با این حال، انتظار می‌رود رشد کلی سود در سه ماهه سوم حدود ۷.۲٪ نسبت به سال قبل باشد، که کمترین افزایش در دو سال اخیر است. علاوه بر این، پیش‌بینی می‌شود رشد فروش سه ماهه سوم به حدود ۵.۹٪ نسبت به سال قبل کاهش یابد، در مقایسه با ۶.۴٪ در سه ماهه دوم.

بازارها تا حد زیادی احتمال قریب به یقین (۹۹ درصد) کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره را در نشست آتی FOMC که برای ۲۸ تا ۲۹ اکتبر برنامه‌ریزی شده است، قیمت‌گذاری کرده‌اند.

بازارهای جهانی و نرخ بهره

بازارهای سهام خارجی امروز در حال معامله بالاتر هستند. شاخص یورواستاکس ۵۰ به بالاترین رکورد جدید خود دست یافت و سودی معادل +۰.۰۵٪ را ثبت کرد. کامپوزیت شانگهای چین روز معاملاتی خود را با افزایش +۱.۳۶٪ به پایان رساند، در حالی که نیکی ۲۲۵ ژاپن نیز به رکورد جدیدی دست یافت و با افزایش +۰.۲۷٪ بسته شد.

نرخ بهره

اوراق خزانه ۱۰ ساله دسامبر (ZNZ5) ۵ تیک افزایش یافته و بازده اوراق ۱۰ ساله ۲.۷ واحد پایه کاهش یافته و به ۳.۹۵۳٪ رسیده است. قیمت اوراق خزانه امروز با حمایت تعطیلی مداوم دولت آمریکا، سود اندکی را تجربه کرد. احتمال افزایش زیان‌های شغلی، کاهش هزینه‌های مصرف‌کننده و تضعیف اقتصاد آمریکا می‌تواند موجب شود که فدرال رزرو به کاهش نرخ بهره خود ادامه دهد. این افزایش‌ها پس از انتشار نظرسنجی فعالیت تجاری بخش غیرتولیدی فدرال رزرو فیلادلفیا در ماه اکتبر که به پایین‌ترین سطح چهار ماهه خود سقوط کرد، حفظ شدند.

بازده اوراق قرضه دولتی اروپا امروز روند نزولی را نشان می‌دهد. بازده اوراق ۱۰ ساله بوند آلمان ۲.۲ واحد پایه کاهش یافته و به ۲.۵۵۵٪ رسیده است و بازده اوراق ۱۰ ساله گیلیت انگلیس با ۳.۲ واحد پایه کاهش به ۴.۴۷۳٪ رسیده است.

صرافی‌ها حدود ۲ درصد احتمال کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا (ECB) در نشست آتی سیاست‌گذاری در ۳۰ اکتبر را نشان می‌دهند.

سهام پرطرفدار در بورس آمریکا

بیشترین رشدها

جنرال موتورز (GM) با بیش از ۱۲ + درصد افزایش، در صدر رشدکنندگان شاخص S&P 500 قرار دارد، زیرا پیش‌بینی سود تعدیل شده خود برای کل سال را به محدوده ۹.۷۵ تا ۱۰.۵۰ دلار افزایش داد، که بالاتر از برآورد قبلی ۸.۲۵ تا ۱۰.۰۰ دلار است.

وارنر براس. دیسکاوری (WBD) یکی از برترین عملکردکنندگان در شاخص نزدک ۱۰۰ است و پس از اعلام بررسی جایگزین‌های استراتژیک با هدف حداکثر کردن ارزش سهامداران، بیش از ۱۰ + درصد رشد داشته است.

RTX Corp (RTX) با بیش از ۱۰ + درصد افزایش، پس از ارتقاء برآورد فروش تعدیل شده خود برای کل سال به محدوده ۸۶.۵ تا ۸۷.۰ میلیارد دلار، از محدوده قبلی ۸۴.۷۵ تا ۸۵.۵۰ میلیارد دلار، در حال معامله است.

هالیبرتون (HAL) با بیش از ۸ + درصد افزایش، پس از گزارش درآمد سه ماهه سوم به مبلغ ۵.۶۰ میلیارد دلار که از برآورد اجماع ۵.۳۹ میلیارد دلار فراتر رفت، رشد کرد.

دانهِر (DHR) بیش از ۸ + درصد افزایش یافته است، زیرا سود تعدیل شده سه ماهه سوم خود را ۱.۸۹ دلار اعلام کرد که از پیش‌بینی اجماع ۱.۷۲ دلار فراتر رفت.

کراون هولدینگز (CCK) بیش از ۴ + درصد افزایش یافته است، زیرا برآورد سود تعدیل شده خود برای کل سال را به ۷.۷۰ تا ۷.۸۰ دلار افزایش داد، که بالاتر از رقم قبلی ۷.۱۰ تا ۷.۵۰ دلار و همچنین برآورد اجماع ۷.۳۹ دلار است.

کوکاکولا (KO) در صدر رشدکنندگان شاخص داو جونز صنعتی با بیش از ۳ + درصد افزایش قرار دارد، زیرا سود تعدیل شده قابل مقایسه سه ماهه سوم خود را ۸۲ سنت گزارش کرد و از برآورد اجماع ۷۸ سنت پیشی گرفت.

۳M Co (MMM) بیش از ۲ + درصد افزایش یافته است، زیرا سود تعدیل شده خود برای کل سال از عملیات مستمر را به ۷.۹۵ تا ۸.۰۵ دلار افزایش داد، که نسبت به محدوده قبلی ۷.۷۵ تا ۸.۰۰ دلار بهبود یافته است.

بیشترین افت‌ها

سهام شرکت‌های معدنی امروز تحت فشار قابل توجهی قرار دارند. نیومونت (NEM) با بیش از ۸ – درصد کاهش، در صدر افت‌کنندگان شاخص S&P 500 قرار دارد، زیرا قیمت طلا بیش از ۳ – درصد و قیمت نقره بیش از ۵ – درصد افت کرده است. برییک ماینینگ (B)، کوئر ماینینگ (CDE)، کینراس گلد (KGC)، آنگلوگلد آشانتی پی‌ال‌سی (AU) و فریپورت مک‌موران (FCX) همگی بیش از ۳ – درصد کاهش یافته‌اند.

کلیولند-کلیفز (CLF) بیش از ۱۴ – درصد سقوط کرده است، پس از آنکه ولز فارگو سکیوریتیز رتبه خود را از ‘وزن برابر’ به ‘وزن کمتر’ تنزل داد و قیمت هدف ۱۱ دلار را تعیین کرد.

NuScale Power (SMR) بیش از ۷ – درصد کاهش یافته است، پس از تنزل رتبه توسط سیتی‌گروپ از ‘خنثی’ به ‘فروش’ با قیمت هدف ۳۷.۵۰ دلار.

Elevance Health (ELV) بیش از ۴ – درصد کاهش یافته است، علیرغم گزارش درآمد عملیاتی سه ماهه سوم بهتر از انتظار. این شرکت پیش‌بینی کرد که حاشیه سود عملیاتی مدیکید برای سال ۲۰۲۵ اندکی منفی خواهد بود.

PulteGroup (PHM) بیش از ۳ – درصد افت کرده است، پس از گزارش کاهش ۱۸ – درصدی سالانه در موجودی سفارشات home در سه ماهه سوم به ۹,۸۸۸ واحد، که کمتر از برآورد اجماع ۹,۹۹۰ بود.

Northrop Grumman (NOC) کمی بیش از ۱ – درصد کاهش یافته است، پس از تعدیل پیش‌بینی فروش سالانه خود به ۴۱.۷۰ تا ۴۱.۹۰ میلیارد دلار، از محدوده قبلی ۴۳.۰۵ تا ۴۲.۲۵ میلیارد دلار، و کمتر از برآورد اجماع ۴۲.۲۲ میلیارد دلار.

W. R. Berkley (WRB) بیش از ۱ – درصد کاهش یافته است، پس از گزارش خالص حق بیمه نوشته شده در سه ماهه سوم به مبلغ ۳.۲۳ میلیارد دلار، که از برآورد اجماع ۳.۲۸ میلیارد دلار کمتر بود.

گزارش‌های سود آتی (۲۱ اکتبر ۲۰۲۵)

• 3M Co (MMM)
• Agree Realty Corp (ADC)
• Capital One Financial Corp (COF)
• Chubb Ltd (CB)
• Coca-Cola Co/The (KO)
• Danaher Corp (DHR)
• East West Bancorp Inc (EWBC)
• Elevance Health Inc (ELV)
• EQT Corp (EQT)
• Equifax Inc (EFX)
• General Electric Co (GE)
• General Motors Co (GM)
• Genuine Parts Co (GPC)
• Halliburton Co (HAL)
• Intuitive Surgical Inc (ISRG)
• Lockheed Martin Corp (LMT)
• Manhattan Associates Inc (MANH)
• Matador Resources Co (MTDR)
• Mattel Inc (MAT)
• Nasdaq Inc (NDAQ)
• Netflix Inc (NFLX)
• Northrop Grumman Corp (NOC)
• Omnicom Group Inc (OMC)
• PACCAR Inc (PCAR)
• Pegasystems Inc (PEGA)
• Pentair PLC (PNR)
• Philip Morris International Inc (PM)
• PulteGroup Inc (PHM)
• Quest Diagnostics Inc (DGX)
• RTX Corp (RTX)
• Texas Instruments Inc (TXN)
• Valmont Industries Inc (VMI)
• Weatherford International PLC (WFRD)
• Western Alliance Bancorp (WAL)

جمع‌بندی

شاخص‌های بازار نشان‌دهنده یک محیط معاملاتی مختلط هستند، با شرکت‌های منتخب که گزارشات سود قوی ارائه داده و موجب تقویت شاخص‌هایی مانند داو جونز شده‌اند. سرمایه‌گذاران در حال پیمایش یک چشم‌انداز پیچیده تحت تأثیر مذاکرات تجاری، داده‌های اقتصادی و تعطیلی ادامه‌دار دولت هستند.

تمرکز همچنان بر فصل گزارش‌دهی سود سه ماهه سوم برای درک بهتر وضعیت شرکت‌ها است، در حالی که عوامل کلان اقتصادی مانند انتظارات نرخ بهره و تحولات ژئوپلیتیکی به شکل‌دهی روحیه بازار ادامه می‌دهند.