بازار سهام: سود، تورم و چشم‌انداز فدرال رزرو

در یک نگاه

• بازارهای سهام روزی پرنوسان را پشت سر گذاشتند؛ داو جونز به دلیل اخبار مثبت شرکتی افزایش یافت، در حالی که ریزش قیمت طلا و نقره به سهام معدنی فشار آورد.
• تاثیر اخبار تجاری چین و آمریکا و همچنین تعطیلی دولت آمریکا بر احساسات بازار و تاخیر در انتشار داده‌های اقتصادی مشهود بود.
• فصل گزارش‌دهی سود سه‌ماهه نشان داد بخش عمده‌ای از شرکت‌های S&P 500 از پیش‌بینی‌ها پیشی گرفتند، هرچند رشد کلی سود و فروش کندتر از فصول قبل بود.
• نرخ بهره اندکی افزایش یافت؛ اوراق خزانه تحت تاثیر عدم قطعیت تعطیلی دولت قرار گرفتند، در حالی که بازده اوراق قرضه اروپایی کاهش یافت.

تحرکات بازار و محرک‌های شرکتی

شاخص S&P 500 با 0.07% افزایش، صندوق داو جونز با 0.58% رشد و شاخص نزدک 100 با 0.12% کاهش مواجه شدند. قراردادهای آتی E-mini S&P 500 برای دسامبر (ESZ25) 0.07% رشد و قراردادهای آتی E-mini Nasdaq (NQZ25) 0.11% افت را ثبت کردند.

در مجموع، شاخص‌های سهام عملکردی مختلط داشتند و شاخص داو جونز به بالاترین سطح خود در یک هفته و نیم رسید. رشد کلی بازار با انتشار اخباری دلگرم‌کننده از سوی شرکت‌ها حمایت شد.

شرکت جنرال موتورز (GM) با افزایش بیش از 14%، پس از تجدید نظر در برآورد سود هر سهم تعدیل شده خود برای کل سال، روند صعودی قابل توجهی را تجربه کرد. به طور مشابه، RTX Corp (RTX) پس از افزایش پیش‌بینی فروش تعدیل شده خود برای کل سال، بیش از 8% رشد داشت. کوکاکولا (KO) نیز سود هر سهم تعدیل شده خود در سه ماهه سوم را بهتر از حد انتظار گزارش کرد که به افزایش بیش از 3% ارزش سهام این شرکت کمک کرد.

عملکرد بخش‌ها و فشارهای بازار

برعکس، سهام شرکت‌های معدنی امروز تحت فشار قرار گرفتند. قیمت طلا بیش از 4% و قیمت نقره بیش از 7% کاهش یافت که به فشارهای ناشی از فروش گسترده پس از صعودهای اخیر به سطوح بی‌سابقه نسبت داده شد. افت سهام تولیدکنندگان نیمه‌هادی نیز بر شاخص نزدک 100 تاثیر گذاشت.

سود کلی بازارهای سهام در حالی که سرمایه‌گذاران در حال هضم افزایش‌های چشمگیر دو جلسه معاملاتی قبلی بودند، تعدیل شد. موضوع اصلی مورد توجه فعالان بازار، پیشرفت مذاکرات تجاری بین آمریکا و چین باقی ماند. دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، تهدید خود مبنی بر اعمال تعرفه‌های بالاتر بر کالاهای چینی در صورت عدم دستیابی به توافق تا اول نوامبر را تکرار کرد. قرار است او هفته آینده در حاشیه کنفرانس همکاری اقتصادی آسیا-اقیانوسیه در کره جنوبی با شی جین پینگ، رئیس‌جمهور چین، ملاقات کند.

💡 در اخبار اقتصادی جزئی، نظرسنجی فعالیت تجاری بخش خدمات فیلادلفیا برای ماه اکتبر با 9.9 واحد کاهش به پایین‌ترین سطح چهار ماهه خود یعنی 22.2- رسید.

تاثیر تعطیلی دولت

تعطیلی طولانی‌مدت دولت آمریکا که اکنون در چهارمین هفته خود قرار دارد، همچنان بر احساسات بازار تاثیر گذاشته و انتشار داده‌های مهم اقتصادی را به تاخیر انداخته است. این امر منجر به تعویق گزارش‌های کلیدی از جمله آخرین داده‌های هفتگی درخواست بیکاری اولیه و گزارش مشاغل سپتامبر شد. اداره آمار کار اعلام کرده است که گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده سپتامبر که در ابتدا قرار بود چهارشنبه گذشته منتشر شود، این جمعه منتشر خواهد شد.

کاخ سفید هشدار داده است که تعطیلی طولانی‌مدت می‌تواند منجر به اخراج گسترده کارکنان در برنامه‌های دولتی شود که توسط رئیس‌جمهور ترامپ اولویت‌بندی نشده‌اند. اقتصاددانان بلومبرگ تخمین می‌زنند که تا 640,000 کارمند دولت فدرال ممکن است مرخص شوند که می‌تواند منجر به افزایش درخواست‌های بیکاری و افزایش نرخ بیکاری شود.

همگرایی تنش‌های تجاری آمریکا و چین، تعطیلی مستمر دولت و نگرانی‌ها در مورد کیفیت اعتباری آمریکا، پیشتر باعث هجوم قابل توجهی به فلزات گرانبها به عنوان دارایی‌های امن شده بود و هر دو طلا و نقره در روز جمعه گذشته به بالاترین رکوردهای خود دست یافتند.

فصل گزارش‌دهی سود سه‌ماهه و چشم‌انداز فدرال رزرو

توجه بازار در این هفته عمدتاً به نتایج گزارش‌های سود اختصاص یافته است، زیرا فصل گزارش‌دهی سود سه‌ماهه سوم ادامه دارد. محیطی با انتظارات رو به رشد برای سود شرکت‌ها به طور کلی پس‌زمینه‌ای مثبت برای سهام فراهم می‌کند. بر اساس گزارش بلومبرگ اینتلیجنس، تقریباً 85% از شرکت‌های S&P 500 که نتایج سه ماهه سوم خود را منتشر کرده‌اند، از پیش‌بینی تحلیلگران پیشی گرفته‌اند. علاوه بر این، انتظار می‌رود بیش از 22% از شرکت‌های S&P 500 که راهنمایی برای سود سه ماهه سوم خود ارائه کرده‌اند، از انتظارات تحلیلگران فراتر روند که بالاترین رقم مشاهده شده در یک سال اخیر است.

با این حال، پیش‌بینی می‌شود سود سه ماهه سوم رشد 7.2% سال به سال داشته باشد که کندترین افزایش در دو سال اخیر را نشان می‌دهد. انتظار می‌رود رشد فروش سه ماهه سوم نیز به 5.9% سال به سال کاهش یابد، در حالی که این رقم در فصل دوم 6.4% ثبت شده بود.

📊 بازارها در حال حاضر احتمال 99% برای کاهش 25 واحدی نرخ بهره در نشست آتی کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) که برای 28 تا 29 اکتبر برنامه‌ریزی شده است را در نظر می‌گیرند.

بازارهای سهام خارج از آمریکا امروز روند صعودی داشتند. شاخص Euro Stoxx 50 به بالاترین سطح خود رسید و با 0.02% افزایش معامله شد. کامپوزیت شانگهای چین با 1.36% رشد بسته شد و نیکئی 225 ژاپن نیز با رسیدن به یک رکورد جدید، با 0.27% افزایش کار خود را پایان داد.

تحرکات نرخ بهره

اوراق خزانه 10 ساله دسامبر (ZNZ5) با 5 تیک افزایش مواجه شدند که منجر به کاهش 2.5 واحدی در بازده اوراق خزانه 10 ساله شد و در سطح 3.955% بسته شد. قیمت اوراق خزانه امروز افزایش اندکی داشت و از تعطیلی مداوم دولت آمریکا حمایت دریافت کرد. تاثیر بالقوه تعطیلی بر از دست دادن شغل، کاهش هزینه‌های مصرف‌کننده و تضعیف اقتصاد آمریکا می‌تواند دلیلی برای در نظر گرفتن کاهش بیشتر نرخ بهره توسط فدرال رزرو باشد.

اوراق خزانه پس از انتشار نظرسنجی فعالیت تجاری بخش خدمات فیلادلفیا در ماه اکتبر که نشان‌دهنده کاهش به پایین‌ترین سطح چهار ماهه بود، سود اندکی را حفظ کردند.

بازده اوراق قرضه دولتی اروپا نیز امروز کاهش یافت. بازده اوراق 10 ساله آلمان با 2.2 واحد کاهش به 2.555% و بازده اوراق 10 ساله انگلیس با 2.3 واحد کاهش به 4.482% رسید.

سوآپ‌ها احتمال 2% برای کاهش 25 واحدی نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا (ECB) در نشست بعدی سیاست‌گذاری خود در 30 اکتبر را نشان می‌دهند.

شرکت‌های برجسته در بازار سهام آمریکا

بیشترین افزایش‌ها

• جنرال موتورز (GM) با بیش از 14% افزایش، صدرنشین رشد در S&P 500 بود، پس از اینکه برآورد سود هر سهم تعدیل شده خود را برای کل سال به 9.75 تا 10.50 دلار افزایش داد.
• وارنر براس. دیسکاوری (WBD) با بیش از 9% افزایش، پیشتاز رشد در نزدک 100 بود، پس از اینکه اعلامیه‌ای مبنی بر بررسی استراتژیک جایگزین‌ها برای حداکثر کردن ارزش سهامداران منتشر کرد.
• هالیبرتون (HAL) بیش از 9% افزایش یافت پس از گزارش درآمد سه ماهه سوم به مبلغ 5.60 میلیارد دلار، که از برآورد اجماع 5.39 میلیارد دلار فراتر رفت.
• RTX Corp (RTX) بیش از 8% افزایش یافت پس از اینکه تخمین فروش تعدیل شده کل سال خود را به 86.5 تا 87.0 میلیارد دلار افزایش داد.
• دانهِر (DHR) بیش از 8% رشد کرد پس از گزارش سود هر سهم تعدیل شده سه ماهه سوم به مبلغ 1.89 دلار، که از انتظار اجماع 1.72 دلار فراتر رفت.
• کراون هولدینگز (CCK) بیش از 4% افزایش یافت پس از اینکه برآورد سود هر سهم تعدیل شده خود را برای کل سال به 7.70 تا 7.80 دلار افزایش داد.
• 3M Co (MMM) با بیش از 4% افزایش، پیشتاز رشد در داو جونز بود، پس از اینکه پیش‌بینی سود هر سهم تعدیل شده خود را از عملیات مستمر برای کل سال به 7.95 تا 8.05 دلار افزایش داد.
• کوکاکولا (KO) بیش از 3% افزایش یافت پس از اینکه سود هر سهم تعدیل شده خود در سه ماهه سوم به مبلغ 82 سنت، بالاتر از اجماع 78 سنت بود.

بیشترین کاهش‌ها

• شرکت‌های معدنی با افت قابل توجهی مواجه شدند. نیومونت (NEM) با افت بیش از 9%، پیشتاز زیان‌دهندگان در S&P 500 بود، در میان کاهش قیمت طلا و نقره. سایر شرکت‌های معدنی مانند بریتیش ماینینگ (B)، کوئر ماینینگ (CDE)، کینراس گلد (KGC)، آنگلوگلد آشانتی پی‌ال‌سی (AU) و فریپورت-مک‌موران (FCX) همگی بیش از 3% کاهش یافتند.
• سهام شرکت‌های نیمه‌هادی امروز کاهش یافت و بر نزدک 100 تاثیر گذاشت. مارول تکنولوژی (MRVL)، ادونسد میکرو دیوایسز (AMD) و مایکرون تکنولوژی (MU) بیش از 2% کاهش یافتند. ARM هولدینگز پی‌ال‌سی (ARM)، برادکام (AVGO)، ASML هولدینگ ان‌وی (ASML) و انویدیا (NVDA) نیز بیش از 1% کاهش داشتند.
• کلیولند-کلیفز (CLF) پس از تنزل رتبه توسط ولز فارگو سکیوریتیز به کمتر از وزن از هم‌وزن، بیش از 17% سقوط کرد.
• NuScale Power (SMR) پس از اینکه سیتی‌گروپ رتبه این سهام را از خنثی به فروش تنزل داد، بیش از 8% افت کرد.
• ورایزن کامیونیکیشنز (VZ) بیش از 1% کاهش یافت و پیشتاز زیان‌دهندگان در داو جونز بود، پس از تنزل رتبه توسط BNP Paribas Exane به خنثی از بهتر از حد انتظار.
• Elevance Health (ELV) بیش از 1% کاهش یافت، علی‌رغم گزارش درآمد عملیاتی بهتر از حد انتظار در سه ماهه سوم، به دلیل پیش‌بینی حاشیه سود عملیاتی مدیکید اندکی منفی برای سال 2025.
• PulteGroup (PHM) بیش از 1% کاهش یافت پس از گزارش 18% کاهش سالانه در حجم سفارشات خانه‌های رزرو شده در سه ماهه سوم.

گزارش‌های درآمدی پیش رو

شرکت‌های زیر قرار است گزارش‌های درآمدی خود را در تاریخ 21 اکتبر 2025 منتشر کنند:

• 3M Co (MMM)
• Agree Realty Corp (ADC)
• Capital One Financial Corp (COF)
• Chubb Ltd (CB)
• Coca-Cola Co/The (KO)
• Danaher Corp (DHR)
• East West Bancorp Inc (EWBC)
• Elevance Health Inc (ELV)
• EQT Corp (EQT)
• Equifax Inc (EFX)
• General Electric Co (GE)
• General Motors Co (GM)
• Genuine Parts Co (GPC)
• Halliburton Co (HAL)
• Intuitive Surgical Inc (ISRG)
• Lockheed Martin Corp (LMT)
• Manhattan Associates Inc (MANH)
• Matador Resources Co (MTDR)
• Mattel Inc (MAT)
• Nasdaq Inc (NDAQ)
• Netflix Inc (NFLX)
• Northrop Grumman Corp (NOC)
• Omnicom Group Inc (OMC)
• PACCAR Inc (PCAR)
• Pegasystems Inc (PEGA)
• Pentair PLC (PNR)
• Philip Morris International Inc (PM)
• PulteGroup Inc (PHM)
• Quest Diagnostics Inc (DGX)
• RTX Corp (RTX)
• Texas Instruments Inc (TXN)
• Valmont Industries Inc (VMI)
• Weatherford International PLC (WFRD)
• Western Alliance Bancorp (WAL)

چشم‌انداز بازار

چشم‌انداز فعلی بازار با عملکردی مختلط مشخص می‌شود که تحت تاثیر ترکیبی از گزارش‌های مثبت سود شرکت‌ها و عدم قطعیت‌های کلان اقتصادی جاری، از جمله تنش‌های تجاری و تعطیلی دولت، قرار دارد. سرمایه‌گذاران به دقت این عوامل را برای یافتن نشانه‌هایی از جهت‌گیری آینده بازار زیر نظر دارند.