رشد چشمگیر معاملات آتی غیرمتمرکز: عبور از ۱ تریلیون دلار در ماه
صرافی‌های غیرمتمرکز (DEXs) موفق به ثبت رکوردی تاریخی در حجم معاملات آتی (perpetual futures) شده‌اند. در ماه اکتبر، حجم معاملات این دسته از دارایی‌های دیجیتال از مرز ۱.۳ تریلیون دلار عبور کرد. این رقم تقریباً دو برابر حجم معاملات ماه سپتامبر است و برای اولین بار، حجم معاملات ماهانه DEXs از ۱ تریلیون دلار فراتر رفته است؛ رقمی که نشان‌دهنده رقابت فزاینده این پلتفرم‌ها با صرافی‌های متمرکز (CEXs) است.
📍 ارزش معاملات باز (Open Interest) در حوزه آتی‌های غیرمتمرکز در این دوره زمانی به حدود ۱۷.۹ میلیارد دلار رسید. بر اساس داده‌های DeFiLlama، حجم معاملات ماهانه قراردادهای آتی غیرمتمرکز در ماه سپتامبر از ۷۳۸ میلیارد دلار فراتر رفته بود.
از یک بازار کوچک تا ۱ تریلیون دلاری: ظهور مشتقات در صرافی‌های غیرمتمرکز
قراردادهای آتی غیرمتمرکز، که به معامله‌گران امکان سفته‌بازی در تغییرات قیمتی بدون تاریخ انقضا را می‌دهند، پیش از این تحت سلطه صرافی‌های متمرکز بزرگی مانند بایننس، کوین‌بیس و OKX قرار داشتند. با این حال، افزایش نظارت‌های نظارتی و اعمال پروتکل‌های مدیریت ریسک سخت‌گیرانه‌تر در صرافی‌های متمرکز در سال گذشته، باعث شده تا بخش قابل توجهی از نقدینگی به سمت پلتفرم‌های فعال در بلاک‌چین (on-chain) منتقل شود.
پلتفرم‌های غیرمتمرکز متعددی از جمله Hyperliquid، Lighter و EdgeX، به همراه پلتفرم‌های فعال بر روی شبکه‌های اتریوم و آربیتروم، به طور فزاینده‌ای مورد استقبال کاربران قرار گرفته‌اند. در مجموع، این پلتفرم‌ها ماه گذشته حجم معاملات اسمی بیش از ۱ تریلیون دلار را پردازش کردند. کارشناسان معتقدند این مهاجرت به سمت معاملات روی زنجیره، نتیجه مستقیم کنترل‌های ریسک سخت‌گیرانه‌تر و کاهش فعالیت‌های بازارسازی در صرافی‌های متمرکز است.
💡 پروتکل‌های فعال در بلاک‌چین اکنون مدل‌های اجرای نوآورانه‌ای را معرفی می‌کنند که برای جذب طیف وسیع‌تری از معامله‌گران، از جمله کسانی که رویکردهای کندتر و استراتژیک‌تری را اتخاذ می‌کنند (معروف به حاشیه بازار)، طراحی شده‌اند. شفافیت ذاتی و قابلیت ترکیب‌پذیری (composability) این پلتفرم‌ها نیز جذابیت آن‌ها را برای کاربران افزایش می‌دهد.
گزارش‌ها حاکی از آن است که مشتقات فعال در بلاک‌چین، موقعیت خود را از یک بازار گوشه (niche) فراتر برده و به یک محل اصلی برای استفاده از اهرم (leverage) در فضای ارزهای دیجیتال تبدیل شده‌اند و بر نحوه انتقال ریسک در کل اکوسیستم تأثیر می‌گذارند.
نقش کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در افزایش تقاضای اهرم
کاهش اخیر نرخ بهره توسط فدرال رزرو آمریکا به طور غیرمستقیم باعث افزایش تقاضا برای استفاده از اهرم در دارایی‌های پرریسک متنوع شده است. با کاهش هزینه تأمین مالی دلاری، نگهداری موقعیت‌های اسپات با پشتوانه کامل، در مقایسه با موقعیت‌های اهرمی از طریق قراردادهای آتی، کمتر جذاب می‌شود. این امر به این دلیل رخ می‌دهد که پایین آمدن نرخ‌های پایه، ارزش پنهان وثیقه را افزایش داده و جذابیت روش‌های جایگزین تأمین مالی دلاری را کاهش می‌دهد، در نتیجه استفاده از اهرم در قراردادهای آتی را نسبت به نگهداری دارایی‌های اسپات، مقرون‌به‌صرفه‌تر می‌کند.
نوسانات بازار در ۱۰ اکتبر، عامل رشد حجم معاملات
ثبت حجم معاملات رکوردشکن در ماه اکتبر، ممکن است با افت ناگهانی بازار در تاریخ ۱۰ اکتبر نیز مرتبط باشد. این رویداد که گفته می‌شود ناشی از اعلام افزایش تعرفه‌ها بر چین بوده است، منجر به بزرگترین رویداد تصفیه (liquidation) ثبت شده در بازار رمزارزها تا به امروز شد.
⚡ در طول این دوره، چندین صرافی متمرکز بزرگ به دلیل حجم بالای معاملات و فشار کاربران، با قطعی و مشکلات فنی مواجه شدند. این اختلال باعث شد تا تعداد بیشتری از معامله‌گران برای فعالیت‌های معاملاتی خود به DEXs روی بیاورند.
Hyperliquid، یکی از صرافی‌های پرچمدار آتی غیرمتمرکز، گزارش داد که تنها در تاریخ ۱۰ اکتبر بیش از ۱۰۰۰ کیف پول در این پلتفرم دچار تصفیه شده‌اند. در همان روز، بازارهای آتی غیرمتمرکز به حجم معاملات روزانه رکوردشکن ۷۸ میلیارد دلار دست یافتند که نشان‌دهنده مقیاس‌پذیری و آمادگی پلتفرم‌های غیرمتمرکز برای رقابت مؤثر با رقبای متمرکز خود بود.