نکات کلیدی
- مایکرواستراتژی به رهبری مایکل سیلر، کسب‌وکار اصلی و دستیابی به بیت‌کوین را به ادغام شرکت‌ها ترجیح می‌دهد.
- سیلر عدم قطعیت قابل توجه و دوره‌های طولانی ادغام را دلایل اجتناب از ادغام و تملک (M&A) عنوان کرد.
- تحلیلگران به دلیل افزایش رقابت، ادغام احتمالی در بخش خزانه بیت‌کوین را پیش‌بینی می‌کنند.
- استرایو ساینتیفیک اخیراً اعلام کرد که رقیب خود، سملر ساینتیفیک را خریداری می‌کند و این امر می‌تواند الگویی در این حوزه باشد.
- استراتژی شفاف مایکرواستراتژی و ذخایر قابل توجه بیت‌کوین آن، عوامل کلیدی در تحلیل سرمایه‌گذاران هستند.
موضع مایکرواستراتژی در قبال ادغام و تملک
مایکل سیلر، رئیس هیئت مدیره مایکرواستراتژی، اعلام کرده است که این شرکت به طور فعالانه در حال پیگیری ادغام و تملک (M&A) با سایر شرکت‌های دارنده بیت‌کوین نیست. سیلر ضمن عدم رد کامل این احتمال، بر عدم قطعیت‌های ذاتی چنین معاملاتی تأکید کرده است.
سیلر در جریان آخرین تماس صوتی گزارش سود سه‌ماهه سوم، توضیح داد که مایکرواستراتژی معمولاً برنامه‌ای برای ورود به فعالیت‌های ادغام و تملک ندارد، حتی اگر این معاملات بالقوه سودآور به نظر برسند. وی به ریسک‌های ذاتی و زمان‌بر بودن این فرآیندها اشاره کرد و بیان داشت فرصتی که در ابتدا امیدوارکننده به نظر می‌رسد، ممکن است شش تا دوازده ماه بعد دیگر جذاب نباشد.
روندهای صنعت و ادغام و تملک
این رویکرد محتاطانه از سوی مایکرواستراتژی در حالی اتخاذ می‌شود که تحلیلگران در مورد احتمال ادغام در بخش شرکت‌هایی که بیت‌کوین را در ترازنامه خود نگهداری می‌کنند، گمانه‌زنی می‌کنند. با افزایش تعداد شرکت‌هایی که بیت‌کوین را نگهداری می‌کنند، رقابت تشدید می‌شود و برخی معتقدند ادغام‌ها ممکن است رایج‌تر شوند زیرا شرکت‌ها به دنبال تمایز خود هستند.
اخیراً، استرایو ساینتیفیک با اعلام قصد خود برای خرید رقیبش، سملر ساینتیفیک، خبرساز شد. این معامله تماماً با سهام، در صورت تکمیل، منجر به نگهداری 11,006 بیت‌کوین توسط شرکت ترکیبی خواهد شد و آن را در میان بزرگترین دارندگان بیت‌کوین در بازار عمومی قرار می‌دهد، البته پس از شرکت‌هایی مانند تسلا و به طور قابل توجهی عقب‌تر از مایکرواستراتژی.
💡 در فضایی که رقابت در بخش دارایی‌های دیجیتال افزایش می‌یابد، شرکت‌ها ممکن است به سمت ادغام حرکت کنند تا با ترکیب منابع و مقیاس‌پذیری، موقعیت رقابتی خود را تقویت کنند. این امر برای سرمایه‌گذارانی که به دنبال فرصت‌های رشد در این حوزه هستند، نکته مهمی است.
خوش‌بینی محتاطانه سیلر
با وجود اکراه عمومی، سیلر کاملاً احتمال ادغام را رد نکرد. وی اذعان داشت که در حالی که تمرکز اصلی آن‌ها بر استراتژی اصلی‌شان باقی می‌ماند، مایکرواستراتژی می‌تواند تحت شرایط خاصی ادغام و تملک را مجدداً مورد بررسی قرار دهد. او بیان کرد: «من فکر نمی‌کنم ما هرگز بگوییم هرگز، هرگز، هرگز، هرگز».
استراتژی اصلی شرکت، که توسط سیلر تشریح شد، شامل فروش اعتبار دیجیتال، بهبود ترازنامه و خرید بیت‌کوین است. این روایت به طور مداوم به سرمایه‌گذاران منتقل می‌شود. فونگ لی، مدیر عامل مایکرواستراتژی، با سیلر هم‌نظر بود و فعالیت‌های ادغام و تملک در بخش نرم‌افزار – کسب‌وکار اصلی مایکرواستراتژی – را به دلیل پیچیدگی‌های پیش‌بینی نشده بسیار دشوار توصیف کرد.
لی این احتیاط را به خرید بالقوه شرکت‌های دارنده بیت‌کوین نیز تسری داد و اظهار داشت: «همیشه چیزی پشت آن چیزی که فکر می‌کنید خریداری می‌کنید، پنهان است.»
شفافیت، محرک تصمیمات سرمایه‌گذاری
سیلر تأکید کرد که خرید مداوم بیت‌کوین توسط مایکرواستراتژی، استراتژی مالی این شرکت را شفاف و برای عموم قابل تحلیل کرده است. او معتقد است این خریدها در گذشته سودآور بوده‌اند، به این معنی که به ارزش شرکت افزوده‌اند.
💡 مدل کسب‌وکار این شرکت به گونه‌ای طراحی شده است که شفاف، قابل پیش‌بینی و روشن باشد، که به گفته سیلر، فرآیند ارزیابی را برای تحلیلگران سهام و اعتبار ساده می‌سازد. این رویکرد صریح به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا کیفیت و عملکرد مایکرواستراتژی را به راحتی بسنجند.
اخیراً، S&P Global Ratings به مایکرواستراتژی رتبه اعتباری B- را اختصاص داده و آن را در دسته سوداگرانه و غیر قابل سرمایه‌گذاری قرار داده است. قابل ذکر است که این موسسه رتبه‌بندی، دارایی‌های بیت‌کوین این شرکت را به عنوان یک عامل مثبت در نظر نگرفته؛ بلکه آن‌ها را کسری از حقوق صاحبان سهام محسوب کرده است. لی ابراز داشت که برای بهبود رتبه، لازم است بیت‌کوین به گونه‌ای متفاوت، شاید به عنوان یک دارایی سرمایه‌ای، شناخته شود.
جمع‌بندی
رهبری مایکرواستراتژی، شامل مایکل سیلر، بر کسب‌وکار اصلی و انباشت بیت‌کوین تمرکز دارد و به دلیل ریسک‌ها و پیچیدگی‌های ذاتی، تا حد زیادی از ادغام و تملک دوری می‌کند. اگرچه ادغام و تملک کاملاً از دستور کار خارج نشده است، اما در حال حاضر اولویت اصلی نیست. استراتژی شفاف شرکت، عاملی کلیدی برای تحلیلگران در ارزیابی جذابیت سرمایه‌گذاری آن است.