- استیبل‌کوین‌های خصوصی، ریسک‌های مشابه ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) را دارند و خطرات منحصر به فرد خود را نیز معرفی می‌کنند.
- استیبل‌کوین‌های با وثیقه بیش از حد، مستعد هجوم بانکی هستند، در حالی که استیبل‌کوین‌های الگوریتمی و سنتتیک با ریسک از دست دادن پگ (peg) مواجه‌اند.
- پیشرفت‌های فناورانه در حوزه استیبل‌کوین‌ها و توکنیزاسیون، فرصت‌های قابل توجهی را در کنار چالش‌های بالقوه معرفی می‌کنند.
- ارزش بازاری جهانی استیبل‌کوین‌ها از ۳۰۰ میلیارد دلار فراتر رفته و تحولات نظارتی در این حوزه ادامه دارد.
- سرمایه‌گذاران باید پیش از ورود به بازار استیبل‌کوین‌ها، ریسک‌ها را به دقت بررسی کرده و جزئیات را مطالعه کنند.
سرمایه‌گذاران باید هنگام ارزیابی استیبل‌کوین‌های صادرشده توسط بخش خصوصی، هوشیاری قابل توجهی از خود نشان دهند. جرمی کرانز، بنیان‌گذار و مدیر عامل شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر Sentinel Global، معتقد است این دارایی‌های دیجیتال، علاوه بر خطرات منحصر به فرد خود، تمام ریسک‌های ذاتی ارزهای دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) را نیز به همراه دارند.
کرانز، استیبل‌کوین‌های خصوصی را نوعی ارز دیجیتال تجاری مرکزی توصیف می‌کند که به گفته او، دارای قابلیت‌های نظارتی، درهای پشتی، قابلیت برنامه‌ریزی و مکانیسم‌های کنترلی مشابه CBDCها هستند. وی در گفتگو با کوین‌تلگراف توضیح داد:
💡 درک این نکته حیاتی است که کنترل اعمال‌شده توسط نهادهای خصوصی می‌تواند مشابه محدودیت‌های دولتی باشد.«ارز دیجیتال تجاری مرکزی لزوماً تفاوت چندانی ندارد. بنابراین، اگر جی‌پی مورگان یک استیبل‌کوین دلاری صادر کند و آن را تحت قانون میهن‌پرستی یا هر قانون آتی دیگری کنترل کند، می‌تواند پول شما را مسدود کرده و شما را از دسترسی به خدمات بانکی محروم کند.»
کرانز همچنین توضیح داد که صادرکنندگان استیبل‌کوین‌های با وثیقه بیش از حد، که توکن‌های بلاک‌چینی خود را با وجه نقد و اوراق بهادار دولتی کوتاه‌مدت تضمین می‌کنند، مستعد هجوم بانکی هستند. این وضعیت زمانی رخ می‌دهد که تعداد زیادی از دارندگان توکن به طور همزمان اقدام به بازخرید دارایی‌های خود کنند.
📌 درک مکانیزم وثیقه‌گذاری برای ارزیابی تاب‌آوری یک استیبل‌کوین کلیدی است.
کرانز در مورد استیبل‌کوین‌های الگوریتمی و سنتتیک که برای حفظ ارزش خود در برابر ارزهایی مانند دلار آمریکا به نرم‌افزار یا استراتژی‌های معاملاتی پیچیده متکی هستند، به ریسک‌های اضافی اشاره کرد. این ریسک‌ها شامل ریسک طرف مقابل و وابستگی‌ها، همراه با احتمال از دست دادن پگ به دلیل نوسانات یا سقوط ناگهانی و شدید که به عنوان فلش کرش در بازارهای مشتقه ارزهای دیجیتال شناخته می‌شوند، می‌باشند.
✅ این مدل‌های کمتر شفاف اغلب در مقایسه با گزینه‌های با پشتوانه کامل، نمایانگر ریسک بالاتری هستند.
کرانز تأکید کرد که فناوری به خودی خود ابزاری خنثی است. می‌توان از آن برای ارتقای آینده‌ای عادلانه‌تر برای بشریت در حوزه مالی استفاده کرد یا مورد سوءاستفاده قرار داد. در نهایت، نتایج به دقت نظر فردی سرمایه‌گذاران در مطالعه جزئیات، درک ریسک‌های مرتبط و اتخاذ تصمیمات آگاهانه در مورد ابزارهای مالی که برای نگهداری انتخاب می‌کنند، بستگی دارد.
⚡ تصمیم‌گیری آگاهانه نیازمند بررسی عمیق مبانی فنی و اقتصادی هر استیبل‌کوین است.
کاوش در چشم‌انداز فرصت‌ها و ریسک‌های در حال تحول
کرانز پیشرفت سریع نوآوری در استیبل‌کوین‌ها، ارزهای دیجیتال و فناوری‌های توکنیزاسیون را شبیه تجربه ۱۰ رویداد قوی سیاه (black swan events) توصیف کرد. او با تأکید بر اینکه این پیشرفت سریع و مخرب فناورانه، اجتناب‌ناپذیر منفجرکننده فرصت‌های قابل توجه و خطرات عظیمی خواهد بود.
📊 سرعت نوآوری، نیاز به یادگیری مستمر و ارزیابی ریسک را برای سرمایه‌گذاران ایجاب می‌کند.
بر اساس داده‌های گردآوری‌شده توسط DeFiLlama، ارزش کل بازار استیبل‌کوین‌ها اخیراً و در ماه اکتبر از مرز ۳۰۰ میلیارد دلار فراتر رفته است.
علاقه به استیبل‌کوین‌ها به طور قابل توجهی پس از تصویب لایحه GENIUS در ایالات متحده افزایش یافته است. این تحول قانونی، واکنش‌های متفاوتی را از سوی قانون‌گذاران برانگیخته است.
💡 وضوح نظارتی، هرچند با هدف ایجاد ساختار صورت می‌گیرد، اما می‌تواند پیچیدگی‌های جدید و ریسک‌های بالقوه‌ای را نیز معرفی کند.
مارجوری تیلور گرین، نماینده مجلس نمایندگان آمریکا از جورجیا، این لایحه را اسب تروآی CBDC خواند. وی در پستی در تاریخ ۱۵ ژوئیه در X نوشت: این لایحه استیبل‌کوین‌ها را تنظیم می‌کند و زمینه را برای ورود ارز دیجیتال بانک مرکزی از طریق درهای پشتی فراهم می‌کند.
وی افزود: فدرال رزرو سال‌هاست که طرحی برای CBDC در سر دارد و این امر در را به روی انتقال شما به یک جامعه بدون پول نقد و ارز دیجیتالی باز می‌کند که می‌تواند توسط یک دولت اقتدارگرا علیه شما استفاده شود و توانایی خرید و فروش شما را کنترل کند.
📍 در نظر گرفتن پیامدهای سیاسی و اجتماعی مورد بحث پیرامون فناوری‌های مالی جدید اهمیت دارد.
جمع‌بندی
چشم‌انداز در حال تحول استیبل‌کوین‌ها، شمشیر دو لبه‌ای از نوآوری و ریسک را به نمایش می‌گذارد. از آنجایی که استیبل‌کوین‌های خصوصی ویژگی‌های CBDCها را تقلید کرده و در عین حال پیچیدگی‌های خاص خود را معرفی می‌کنند، سرمایه‌گذاران باید با نگاهی انتقادی به این دارایی‌ها روی آورند و اولویت را به تحقیقات جامع و مدیریت ریسک برای پیمایش مؤثر در این بازار پویا بدهند.