بازار سهام آمریکا صعودی؛ فدرال رزرو محتاط است

در یک نگاه

• شاخص‌های سهام آمریکا به لطف گزارش‌های قوی سودآوری آمازون و چشم‌انداز مثبت وسترن دیجیتال و انویدیا، روند صعودی را تجربه کردند.
• داده‌های اقتصادی اکتبر، مانند شاخص PMI شیکاگو MNI، حمایت اندکی از بازار سهام به عمل آوردند.
• اظهارات انقباضی مقامات فدرال رزرو نشان‌دهنده رویکرد محتاطانه در قبال کاهش نرخ بهره آتی است که می‌تواند خوش‌بینی بازار را تعدیل کند.
• تحولات مربوط به روابط تجاری چین و آمریکا، از جمله آتش‌بس تعرفه‌ها و تسهیل کنترل صادرات، زمینه مساعدی را برای سهام فراهم کرده است.
• بازارها در انتظار گزارش‌های سودآوری آتی و تصمیم دیوان عالی آمریکا در مورد تعرفه‌های متقابل ترامپ هستند.

عملکرد بازار و عوامل مؤثر

شاخص S&P 500 با 0.46%، داوجونز صنعتی با 0.10% و نزدک 100 با 0.94% افزایش، روندی صعودی را نشان می‌دهند. همچنین، قراردادهای آتی E-mini S&P برای ماه دسامبر با 0.43% و قراردادهای آتی E-mini Nasdaq با 0.91% رشد همراه بوده‌اند.

رالی امروز بازار تحت تأثیر نتایج مثبت سودآوری شرکت آمازون (AMZN) است که پس از انتشار گزارش قوی سود و چشم‌انداز امیدوارکننده، بیش از 11% افزایش یافت. این عملکرد، سهام شرکت‌های بزرگ فناوری را تقویت کرده است. شرکت وسترن دیجیتال (WDC) نیز با رشد بیش از 8% پس از گزارش درآمد خالص فصل اول که از انتظارات تحلیلگران فراتر رفت، به این احساسات مثبت افزود. علاوه بر این، سهام انویدیا (NVDA) پس از اعلام همکاری‌های جدید با هدف گسترش زیرساخت‌های هوش مصنوعی، بیش از 1% رشد را تجربه کرد.

💡 داده‌های جزئی اقتصادی آمریکا در امروز نشانه‌های مثبتی را به همراه داشت؛ شاخص PMI شیکاگو MNI برای ماه اکتبر با رسیدن به 43.8، از پیش‌بینی 42.3 فراتر رفت.

موضع فدرال رزرو و چشم‌انداز نرخ بهره

علی‌رغم اخبار مثبت شرکتی، اظهارات انقباضی مقامات فدرال رزرو به عنوان یک مانع برای بازار سهام عمل می‌کند. «جف اشمید»، رئیس فدرال رزرو کانزاس سیتی، اعلام کرد که او به کاهش 25 واحدی نرخ بهره اخیر رأی مخالف داده است؛ وی دلیل رأی خود را بازار کار متعادل، شتاب اقتصادی مداوم و تورم پایدار عنوان کرد. «لوری لوگان»، رئیس فدرال رزرو دالاس، نیز دیدگاه‌های مشابهی را ابراز کرد و در مورد لزوم کاهش بیشتر نرخ بهره در ماه دسامبر ابراز تردید نمود، مگر اینکه شواهد روشنی از کاهش سریع‌تر تورم یا کند شدن بازار کار مشاهده شود.

انتظارات فعلی بازار نشان‌دهنده احتمال 65% برای کاهش 25 واحدی دیگر نرخ بهره در جلسه آتی FOMC در تاریخ 9-10 دسامبر است. همچنین، بازار انتظار دارد تا پایان سال 2026، مجموعاً حدود 82 واحد کاهش در نرخ بهره رخ دهد و نرخ وجوه فدرال به 3.06% از 3.88% فعلی برسد.

روابط تجاری و فصل گزارشگری سودآوری

پیشرفت‌های مثبت در تجارت بین‌المللی، حمایتی را برای بازارها فراهم کرده است. «دونالد ترامپ»، رئیس‌جمهور آمریکا، و «شی جین پینگ»، رئیس‌جمهور چین، توافق کرده‌اند که آتش‌بس تعرفه‌ها را تمدید کرده، کنترل‌های صادراتی را لغو کنند و سایر موانع تجاری را کاهش دهند. از نکات کلیدی این توافق می‌توان به کاهش تعرفه‌های آمریکا بر برخی کالاهای چینی، توقف موقت برخی تعرفه‌های متقابل و ازسرگیری خرید محصولات کشاورزی آمریکا توسط چین اشاره کرد. چین همچنین توافق کرده است که کنترل‌ها بر آهنرباهای خاکی کمیاب را متوقف کند، در ازای آن آمریکا محدودیت‌های خاصی را بر شرکت‌های چینی لغو نماید.

این هفته، با گزارشگری 173 شرکت عضو S&P 500، هفته‌ای مهم برای گزارش سودآوری محسوب می‌شود. تاکنون، سودآوری فصل سوم قوی بوده و حدود 80% از شرکت‌های گزارش‌دهنده S&P 500 از پیش‌بینی‌ها فراتر رفته‌اند که بهترین عملکرد از سال 2021 تاکنون محسوب می‌شود. با این حال، انتظار می‌رود رشد سودآوری فصل سوم سالانه به 7.2% کاهش یابد که کمترین افزایش در دو سال اخیر است و رشد فروش نیز با کاهش به 5.9% سالانه از 6.4% در فصل دوم، پیش‌بینی می‌شود.

چالش‌های قانونی و موانع اقتصادی

قانونی بودن تعرفه‌های متقابل «دونالد ترامپ» در کانون توجه قرار دارد و قرار است در تاریخ 5 نوامبر، استدلال‌های شفاهی در دیوان عالی آمریکا مطرح شود. دادگاه‌های پایین‌تر پیشتر این تعرفه‌ها را غیرقانونی اعلام کرده بودند و انتظار برای تصمیم نهایی دیوان عالی که اواخر سال 2025 یا اوایل سال 2026 پیش‌بینی می‌شود، وجود دارد. در صورت صدور رأی علیه تعرفه‌ها، ممکن است شاهد بازپرداخت عوارض جمع‌آوری شده و محدود شدن اختیارات دولت برای اعمال تعرفه باشیم.

بسته ماندن دولت آمریکا که اکنون وارد پنجمین هفته خود شده است، همچنان بر احساسات بازار و اقتصاد کلان تأثیر منفی می‌گذارد. این تعطیلی باعث تأخیر در انتشار داده‌های حیاتی اقتصادی، از جمله ادعاهای بیکاری، گزارش‌های حقوق و دستمزد، تراز تجاری و شروع ساخت‌وساز مسکن، شده است. تحقیقات بلومبرگ اکونومیکس تخمین می‌زند که تعلیق موقت صدها هزار کارمند فدرال می‌تواند ادعاهای بیکاری را افزایش داده و نرخ بیکاری را به 4.7% برساند. این وضعیت، لایه‌ای از عدم اطمینان را اضافه می‌کند که می‌تواند بر تصمیمات آتی سیاست‌گذاری فدرال رزرو تأثیر بگذارد.

بازارهای جهانی در وضعیت مختلط

بازارهای سهام خارج از آمریکا عملکرد متفاوتی را نشان می‌دهند. شاخص Euro Stoxx 50 با 0.49% کاهش یافته و کامپوزیت شانگهای چین با 0.81% بسته شده است. در مقابل، شاخص Nikkei Stock 225 ژاپن با رسیدن به یک رکورد جدید، با 2.12% افزایش چشمگیری را ثبت کرد.

آخرین وضعیت نرخ بهره

اوراق خزانه 10 ساله ماه دسامبر (ZNZ5) با 2 تیک افزایش قیمت همراه بود و بازده اوراق 10 ساله با 1.0 واحد پایه کاهش به 4.087% رسید. قیمت اوراق خزانه از زیان‌های اولیه بهبود یافت و با افزایش تقاضا برای دارایی‌های امن (safe-haven) پس از گزارش‌هایی مبنی بر احتمال اقدامات نظامی آمریکا در ونزوئلا، تقویت شد.

📍 در معاملات اولیه، قیمت اوراق خزانه به دلیل تقویت بازار سهام که جذابیت دارایی‌های امن را کاهش داد، افت کرد. اثرات باقیمانده از توافق آتش‌بس تجاری چین و آمریکا و اظهارات «جروم پاول»، رئیس فدرال رزرو، در مورد عدم قطعیت کاهش نرخ بهره در ماه دسامبر نیز بر اوراق خزانه فشار وارد کرد.

⚡ حمایت اساسی از اوراق خزانه ناشی از ادامه بسته ماندن دولت آمریکا است که ریسک از دست دادن شغل، کاهش هزینه‌های مصرف‌کننده و کندی کلی اقتصاد را به همراه دارد و به طور بالقوه راه را برای کاهش بیشتر نرخ بهره توسط فدرال رزرو هموار می‌کند.

بازده اوراق قرضه دولتی اروپا امروز روند نزولی را نشان می‌دهد. بازده اوراق 10 ساله آلمان با 0.7 واحد پایه کاهش به 2.636% و بازده اوراق 10 ساله بریتانیا با 0.9 واحد پایه کاهش به 4.415% رسید.

📊 شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) منطقه یورو در ماه اکتبر با کاهش جزئی به 2.1% سالانه رسید، که نسبت به 2.2% در سپتامبر کاهش داشته و انتظارات را برآورده کرده است. با این حال، CPI هسته بدون تغییر 2.4% سالانه باقی ماند و از پیش‌بینی 2.3% فراتر رفت.

فروش خرده‌فروشی آلمان در ماه سپتامبر افزایش جزئی را نشان داد؛ فروش ماهانه 0.2% و فروش سالانه 2.8% افزایش یافت که کمی از پیش‌بینی‌های 0.2% و 2.7% بهتر بود.

بازارهای سواپ (Swap) احتمال کاهش 25 واحدی نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا در جلسه آتی سیاست‌گذاری در تاریخ 18 دسامبر را تنها 4% نشان می‌دهند.

سهام کلیدی صعودی در آمریکا

روند صعودی

آمازون (AMZN) با بیش از 11% افزایش، پیشتاز رشد در بین شاخص‌های اصلی است. این غول تجارت الکترونیک، فروش خالص فصل سوم را 180.17 میلیارد دلار گزارش کرد که از 177.82 میلیارد دلار مورد انتظار تحلیلگران فراتر رفت و پیش‌بینی فروش خالص فصل چهارم را 206 تا 213 میلیارد دلار اعلام کرد که نقطه میانی آن بالاتر از 208.45 میلیارد دلار مورد انتظار است.

وسترن دیجیتال (WDC) پس از گزارش درآمد خالص فصل اول به مبلغ 2.82 میلیارد دلار که از 2.73 میلیارد دلار مورد انتظار فراتر رفت، بیش از 8% افزایش یافته است.

برایت‌هاوس فایننشال (BHF) پس از گزارش‌هایی مبنی بر اینکه شرکت Aquarian Holdings در مراحل پایانی مذاکرات خرید قرار دارد، بیش از 21% رشد کرده است.

توئیلیو (TWLO) با پیش‌بینی درآمد فصل چهارم بین 1.31 تا 1.32 میلیارد دلار که بالاتر از 1.29 میلیارد دلار مورد انتظار است، بیش از 15% افزایش یافته است.

ردیت (RDDT) با گزارش 116 میلیون کاربر فعال روزانه در فصل سوم که از 114.16 میلیون نفر مورد انتظار بیشتر است، بیش از 14% رشد کرده است.

کلاودفلر (NET) با افزایش پیش‌بینی درآمد سالانه خود به 2.14 میلیارد دلار (از 2.11 تا 2.12 میلیارد دلار قبلی) که بالاتر از 2.12 میلیارد دلار مورد انتظار است، بیش از 8% افزایش یافته است.

کوین‌بیس گلوبال (COIN) پس از گزارش درآمد کل فصل سوم به مبلغ 1.87 میلیارد دلار که از 1.80 میلیارد دلار مورد انتظار فراتر رفت، بیش از 5% افزایش یافته است.

راکت کاز (RKT) پس از گزارش درآمد تعدیل شده فصل سوم به مبلغ 1.78 میلیارد دلار که بهتر از 1.70 میلیارد دلار مورد انتظار است، بیش از 4% افزایش یافته است.

گو ددی (GDDY) پس از گزارش درآمد فصل سوم به مبلغ 1.30 میلیارد دلار که بالاتر از 1.23 میلیارد دلار مورد انتظار است و افزایش پیش‌بینی درآمد سالانه از 4.89-4.94 میلیارد دلار به 4.93-4.95 میلیارد دلار، بیش از 3% رشد کرده است.

انویدیا (NVDA) پس از امضای قراردادی برای تامین فناوری خود برای شرکت‌های برجسته کره جنوبی از جمله سامسونگ الکترونیکس، هیوندای موتور گروپ و اس.کی. گروپ، بیش از 1% رشد داشته است.

روند نزولی

دکس‌کام (DXCM) با بیش از 14% کاهش، در صدر زیان‌دهندگان S&P 500 و نزدک 100 قرار دارد، پس از اینکه برآورد خود از حاشیه سود ناخالص تعدیل شده سالانه را از 62% به 61% کاهش داد که کمتر از 61.8% مورد انتظار است.

چارتر کامیونیکیشنز (CHTR) پس از گزارش درآمد فصل سوم به مبلغ 13.67 میلیارد دلار که کمی کمتر از 13.75 میلیارد دلار مورد انتظار بود، بیش از 4% سقوط کرده است.

موتورولا سلوشنز (MSI) پس از پیش‌بینی سود هر سهم تعدیل شده فصل چهارم بین 4.30 تا 4.36 دلار که نقطه میانی آن پایین‌تر از 4.35 دلار مورد انتظار است، بیش از 4% کاهش یافته است.

اف‌ام‌سی کورپ (FMC) پس از دریافت رتبه‌بندی «هم‌وزن» از «اضافه‌وزن» توسط ولز فارگو سکیوریتیز، بیش از 3% افت کرده است.

کام‌کست کورپ (CMCSA) پس از اینکه گلدمن ساکس رتبه‌بندی این سهم را از «خرید» به «خنثی» کاهش داد، بیش از 1% کاهش یافته است.

جمع‌بندی

بازارهای سهام آمریکا به لطف گزارش‌های قوی سودآوری شرکت‌ها، به ویژه آمازون، شاهد افزایش هستند. تحولات مثبت در روابط تجاری چین و آمریکا نیز محیطی مساعد را فراهم کرده است. با این حال، سیگنال‌های انقباضی از سوی فدرال رزرو و ادامه بسته ماندن دولت، عدم اطمینان‌هایی را ایجاد کرده که سرمایه‌گذاران با دقت در حال رصد آن‌ها هستند.