رشد بازار: توافق تجاری، درآمد شرکت‌ها و کاهش بهره

در یک نگاه

• روند صعودی در شاخص‌های اصلی سهام آمریکا، معاملات آتی و بازارهای جهانی نشان‌دهنده بهبود احساسات سرمایه‌گذاران است.
• کاهش تنش‌های تجاری میان آمریکا و چین و امیدواری به گزارش‌های درآمدی سه‌ماهه سوم، محرک اصلی این روند صعودی هستند.
• داده‌های اقتصادی قوی‌تر از انتظار چین، چشم‌انداز رشد جهانی را تقویت کرده است.
• تعطیلی ادامه‌دار دولت آمریکا باعث عدم قطعیت و تاخیر در انتشار گزارش‌های اقتصادی شده، هرچند گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) انتظار می‌رود منتشر شود.
• افزایش احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در جلسه آتی، بازارها را تحت تاثیر قرار داده است.

رالی بازار در پی امید به توافق تجاری و گزارش‌های درآمدی

معاملات آتی شاخص‌های سهام امروز با روند صعودی آغاز شده و gains روز جمعه را ادامه داده‌اند، به طوری که شاخص نزدک ۱۰۰ به بالاترین سطح یک هفته خود رسیده است. احساسات سرمایه‌گذاران پس از اظهارات دلگرم‌کننده روز یکشنبه دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، در خصوص روابط تجاری با چین بهبود یافته است. او ابراز اطمینان کرده که وضعیت با چین خوب خواهد شد. این کاهش تنش‌های تجاری، عامل مهمی در حرکت صعودی بازار محسوب می‌شود. علاوه بر این، امیدواری به اینکه گزارش‌های درآمدی شرکت‌ها در سه‌ماهه سوم همچنان از انتظارات فراتر رود، حمایتی برای سهام محسوب می‌شود.

💡 شاخص S&P 500 با ۰.۷۱٪ افزایش، شاخص داو جونز با ۰.۵۱٪ افزایش و شاخص نزدک ۱۰۰ با ۰.۸۹٪ افزایش روبرو هستند. معاملات آتی E-mini S&P برای ماه دسامبر (ESZ25) با ۰.۷۵٪ افزایش و معاملات آتی E-mini Nasdaq برای ماه دسامبر (NQZ25) با ۰.۹۱٪ افزایش معامله می‌شوند.

روابط آمریکا و چین و داده‌های اقتصادی

جزئیات بیشتری از جبهه دیپلماتیک منتشر شده و استیون منوچین، وزیر خزانه‌داری آمریکا، تایید کرده است که آمریکا و چین این هفته در مالزی مذاکرات مقدماتی را برگزار خواهند کرد. هدف از این گفتگوها، هموار کردن مسیر برای دیدار ترامپ با شیء جین‌پینگ، رئیس‌جمهور چین، در اواخر ماه جاری میلادی است که در حاشیه کنفرانس همکاری اقتصادی آسیا-اقیانوسیه در کره جنوبی برگزار خواهد شد.

📊 شاخص‌های اقتصادی مثبت از چین نیز چشم‌انداز رشد جهانی را تقویت کرده‌اند. رشد تولید ناخالص داخلی چین در سه‌ماهه سوم، ۱.۱٪ نسبت به سه‌ماهه قبل و ۴.۸٪ نسبت به سال قبل بوده که از پیش‌بینی‌های ۰.۸٪ و ۴.۷٪ فراتر رفته است. علاوه بر این، تولید صنعتی چین در ماه سپتامبر با رشد ۶.۵٪ نسبت به سال قبل، از پیش‌بینی ۵.۰٪ عبور کرده است. در نشانه‌ای از تقویت بازار کار، نرخ بیکاری چین در ماه سپتامبر با کاهش ۰.۱ واحد درصدی به ۵.۲٪ رسید و برخلاف انتظار عدم تغییر در ۵.۳٪، کاهش یافته است.

تعطیلی دولت و عدم قطعیت اقتصادی

در همین حال، تعطیلی دولت آمریکا برای چهارمین هفته متوالی ادامه دارد و سایه‌ای بر احساسات بازار انداخته و باعث تاخیر در انتشار گزارش‌های اقتصادی مهم شده است. این تعطیلی به معنای آن است که چندین گزارش کلیدی دولتی، از جمله ادعاهای هفتگی اولیه برای بیکاری در سه هفته گذشته و گزارش مشاغل ماه سپتامبر، به تعویق خواهند افتاد. اداره آمار کار (BLS) اعلام کرده است که گزارش قیمت مصرف‌کننده ماه سپتامبر که در ابتدا برای چهارشنبه گذشته برنامه‌ریزی شده بود، این جمعه منتشر خواهد شد.

⚡ کاخ سفید هشدار داده است که تداوم تعطیلی دولت می‌تواند منجر به اخراج گسترده کارکنان در برنامه‌های دولتی که با اولویت‌های ترامپ همسو نیستند، شود. بر اساس برآوردهای بلومبرگ اکونومیکس، این امر می‌تواند منجر به تعلیق کاری ۶۴۰,۰۰۰ کارمند فدرال شود که به طور بالقوه ادعاهای بیکاری را افزایش داده و نرخ بیکاری را تا ۴.۷٪ بالا ببرد.

📌 ترکیبی از تنش‌های تجاری آمریکا و چین، تعطیلی ادامه‌دار دولت و نگرانی‌ها در مورد کیفیت اعتبار در آمریکا، باعث شده است تا فلزات گرانبها با تقاضای پناهگاه امن مواجه شوند. طلا و نقره در روز جمعه به بالاترین سطح خود رسیدند، زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال پناهگاه در این دارایی‌ها بودند.

تمرکز بر فصل گزارش‌های درآمدی سه‌ماهه سوم

توجه بازارها در این هفته به گزارش‌های درآمدی شرکت‌ها معطوف است، زیرا فصل گزارش‌های سه‌ماهه سوم در حال پیشرفت است. انتظارات برای افزایش سود شرکت‌ها، پس‌زمینه‌ای صعودی برای سهام ایجاد کرده است. طبق گزارشات بلومبرگ اینتلیجنس، ۸۵٪ از شرکت‌های S&P 500 که تاکنون گزارش درآمدی خود را منتشر کرده‌اند، از پیش‌بینی تحلیلگران فراتر رفته‌اند. علاوه بر این، بیش از ۲۲٪ از شرکت‌های S&P 500 که راهنمایی (guidance) برای نتایج درآمدی سه‌ماهه سوم خود ارائه داده‌اند، انتظار می‌رود از پیش‌بینی تحلیلگران پیشی بگیرند، که این بالاترین رقم در یک سال گذشته است.

📊 با وجود این نتایج مثبت، سود کل سه‌ماهه سوم پیش‌بینی می‌شود که نسبت به سال قبل ۷.۲٪ افزایش یابد، که کوچکترین افزایش در دو سال گذشته است. همچنین انتظار می‌رود رشد فروش سه‌ماهه سوم به ۵.۹٪ نسبت به سال قبل کاهش یابد، که نسبت به ۶.۴٪ در سه‌ماهه دوم افت دارد.

📍 بازارها در حال حاضر احتمال ۹۹٪ برای کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره در جلسه کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) که برای ۲۸ تا ۲۹ اکتبر برنامه‌ریزی شده است را در نظر گرفته‌اند.

بازارهای جهانی روند قوی نشان می‌دهند

بازارهای سهام بین‌المللی نیز امروز شاهد کسب سود بوده‌اند. شاخص Euro Stoxx 50 به بالاترین سطح دو هفته خود رسیده و افزایشی ۰.۹۶ درصدی را نشان می‌دهد. کامپوزیت شانگهای چین با ۰.۶۳٪ افزایش بسته شد. در ژاپن، شاخص Nikkei Stock 225 به رکورد جدیدی دست یافت و با ۳.۳۷٪ افزایش بسته شد.

چشم‌انداز نرخ بهره

اوراق ۱۰ ساله تِزِری (T-notes) سررسید دسامبر امروز با ۳ تیک رشد کرده و بازده اوراق ۱۰ ساله با ۱.۷ واحد پایه کاهش به ۳.۹۹۲٪ رسیده است. اوراق خزانه از زیان‌های اولیه بهبود یافته و عمدتاً به دلیل کاهش انتظارات تورمی، که نرخ برابری تورم ۱۰ ساله به پایین‌ترین سطح ۴.۲۵ ماهه خود یعنی ۲.۲۶۷٪ رسیده، روند صعودی به خود گرفته‌اند. تعطیلی ادامه‌دار دولت آمریکا نیز از اوراق خزانه حمایت می‌کند، زیرا می‌تواند منجر به افزایش تلفات شغلی، کاهش هزینه‌های مصرف‌کننده و ضعف اقتصاد آمریکا شود و احتمالا فدرال رزرو را به ادامه کاهش نرخ بهره تشویق کند.

⚡ با این حال، قدرت بازارهای سهام امروز تقاضا برای دارایی‌های امن مانند اوراق بدهی دولتی را تعدیل کرده و در نتیجه، مانع از رشد بیشتر قیمت اوراق خزانه شده است. کاهش تنش‌های تجاری آمریکا و چین، پس از اظهارات مثبت ترامپ، با کاهش تقاضا برای دارایی‌های امن، در حال تضعیف قیمت اوراق خزانه است.

بازده اوراق قرضه دولتی اروپا امروز مختلط است. بازده اوراق ۱۰ ساله آلمان با ۰.۱ واحد پایه افزایش به ۲.۵۸۱٪ و بازده اوراق ۱۰ ساله انگلستان با ۲.۱ واحد پایه کاهش به ۴.۵۰۹٪ رسیده است.

📊 ارقام PPI ماه سپتامبر آلمان، کاهش ۰.۱ درصدی ماهانه و ۱.۷ درصدی سالانه را نشان دادند که ضعیف‌تر از پیش‌بینی‌های ۰.۱- درصدی ماهانه و ۱.۵- درصدی سالانه بوده است.

در روز جمعه گذشته، S&P Global Ratings رتبه اعتبار بدهی دولتی فرانسه را از AA- به A+ تنزل داد و دلیل آن را عدم قطعیت بالای بودجه‌ای با وجود ارائه لایحه بودجه ۲۰۲۵ ذکر کرد.

بازار سواپ، احتمال ۲٪ کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا (ECB) در جلسه سیاست‌گذاری آتی در تاریخ ۳۰ اکتبر را در نظر گرفته است.

سهام تاثیرگذار در بازار آمریکا

بیشتر سهام برجسته فناوری، که اغلب به عنوان هفت شگفت‌انگیز شناخته می‌شوند، امروز با روند صعودی معامله می‌شوند و به قدرت کلی بازار کمک می‌کنند. اپل (AAPL) رشدی بیش از ۲٪ را تجربه کرده، در حالی که تسلا (TSLA)، آلفابت (GOOGL) و متا پلتفرم (META) همگی با بیش از ۱٪ رشد مواجه هستند. آمازون (AMZN) ۰.۷۴٪ و مایکروسافت (MSFT) ۰.۳۳٪ افزایش یافته‌اند.

تولیدکنندگان تراشه و سهام زیرساخت هوش مصنوعی نیز عملکرد خوبی دارند و به رالی گسترده بازار کمک می‌کنند. Super Micro Computer (SMCI) با رشدی بیش از ۷٪، پیشتاز سودآوران در S&P 500 است. ON Semiconductor (ON) با سودی بیش از ۴٪، یکی از برترین عملکردها در نزدک ۱۰۰ است. Micron Technology (MU)، Lam Research (LRCX) و KLA Corp (KLAC) همگی بیش از ۳٪ افزایش یافته‌اند. علاوه بر این، اینتل (INTC)، Microchip Technology (MCHP) و ARM Holdings Plc (ARM) رشدی بیش از ۲٪ را نشان می‌دهند.

سهام مرتبط با رمزارزها امروز با افزایش همراه هستند و بازتاب‌دهنده افزایش بیش از ۳ درصدی قیمت بیت‌کوین هستند که پیش از این در روز جمعه به پایین‌ترین سطح خود در ۳.۷۵ ماه رسیده بود. در نتیجه، Coinbase Global (COIN)، Galaxy Digital (GLXY)، MARA Holdings (MARA)، Riot Platforms (RIOT) و MicroStrategy (MSTR) همگی بیش از ۳٪ افزایش یافته‌اند.

Celcuity Inc. (CELC) شاهد افزایش قابل توجهی بیش از ۵۱٪ بود پس از گزارش بهبود آماری معنی‌دار در یک کارآزمایی بالینی که داروی gedatolisib این شرکت را در ترکیب با palbociclib و fulvestrant برای درمان بیماران مبتلا به سرطان سینه مورد ارزیابی قرار داده است.

Sable Offshore Corp. (SOC) با بیش از ۶٪ افزایش روبرو است، پس از دریافت حمایت از سوی وزیر انرژی آمریکا، رایت، برای تلاش‌های شرکت جهت راه‌اندازی مجدد یکی از پروژه‌های نفتی کالیفرنیا که در حال حاضر منتظر تأیید ایالتی است.

Cleveland-Cliffs (CLF) با افزایشی بیش از ۱۵٪ روبرو شد پس از گزارش زیان در هر سهم تعدیل شده سه‌ماهه سوم به مبلغ ۴۵ سنت، که زیان کمتری نسبت به برآورد اجماع ۴۷ سنتی بوده است.

Lululemon Athletica (LULU) با بیش از ۴٪ افزایش همراه است، پس از اینکه BNP Paribas Exane سهام این شرکت را از تحت عملکرد (underperform) به خنثی (neutral) ارتقا داد.

Cooper Cos. (COO) با بیش از ۴٪ افزایش معامله می‌شود، پس از گزارشی از وال استریت ژورنال مبنی بر اینکه Jana Partners بخشی از سهام شرکت را خریداری کرده و قصد دارد از طریق استراتژی‌های جایگزین برای بهبود وضعیت شرکت اقدام کند.

nCino (NCNO) با بیش از ۴٪ افزایش روبرو است، پس از ارتقاء از سوی Raymond James که سهام این شرکت را از outperform به strong buy با قیمت هدف ۳۶ دلار ارتقا داد.

Hologic (HOLX) رشدی بیش از ۲٪ را تجربه می‌کند، پس از انتشار خبری مبنی بر اینکه Blackstone و TPG Inc در مراحل پیشرفته مذاکره برای خرید این شرکت هستند.

Rivian Automotive (RIVN) با کاهش بیش از ۲ درصدی روبرو است، پس از اینکه Mizuho Securities سهام این شرکت را از خنثی (neutral) به تحت عملکرد (underperform) تنزل داد و قیمت هدف ۱۰ دلار را تعیین کرد.

Skyworks Solutions (SWKS) با کاهش بیش از ۱ درصدی روبرو است، پس از اینکه Mizuho Securities سهام این شرکت را از خنثی (neutral) به تحت عملکرد (underperform) تنزل داد و قیمت هدف ۶۰ دلار را تعیین کرد.

Progressive Corp (PGR) با کاهش بیش از ۱ درصدی روبرو است، پس از اینکه Morgan Stanley سهام این شرکت را از هم‌وزن (equal weight) به کم‌وزن (underweight) تنزل داد وGiá هدف ۲۱۴ دلار را تعیین کرد.

Astera Labs (ALAB) با کاهش نزدیک به ۱ درصدی روبرو است، پس از اینکه Barclays سهام این شرکت را از بیش‌وزن (overweight) به هم‌وزن (equal weight) تنزل داد.

گزارش‌های درآمدی آتی (۲۰ اکتبر ۲۰۲۵)

• AGNC Investment Corp (AGNC)
• BOK Financial Corp (BOKF)
• Cleveland-Cliffs Inc (CLF)
• Crown Holdings Inc (CCK)
• RLI Corp (RLI)
• Steel Dynamics Inc (STLD)
• Summit Therapeutics Inc (SMMT)
• W R Berkley Corp (WRB)
• Wintrust Financial Corp (WTFC)
• Zions Bancorp NA (ZION)

جمع‌بندی

بازارهای امروز تحت تاثیر کاهش تنش‌های تجاری میان آمریکا و چین و چشم‌انداز مثبت گزارش‌های درآمدی سه‌ماهه سوم، در کنار داده‌های قوی اقتصادی از چین، با رشد همراه هستند. هرچند تعطیلی دولت آمریکا عدم قطعیت‌هایی را ایجاد کرده است، تمرکز سرمایه‌گذاران همچنان بر عملکرد شرکت‌ها و انتظار کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو است.