افت شاخص‌ها: نتایج درآمدی متناقض و نگرانی‌ها

در یک نگاه

• افت شاخص‌های اصلی بازار سهام آمریکا (S&P 500، داو جونز، نزدک ۱۰۰) به دلیل گزارش‌های ضعیف از درآمد شرکت‌های فناوری.
• پیش‌بینی کاهش در قراردادهای آتی شاخص‌های S&P 500 و نزدک ۱۰۰، منعکس‌کننده روند نزولی معاملات.
• گزارش‌های درآمد شرکت‌ها تصویر متناقضی را نشان دادند: نتفلیکس و تگزاس اینسترومنتس باعث افت بازار شدند، در حالی که اینتوئتیو سارژیکال و کپیتال وان فایننشال نتایج مثبتی ارائه دادند.
• تمرکز بازار همچنان بر مذاکرات تجاری آمریکا و چین و تعطیلی ادامه‌دار دولت آمریکا، که بر انتشار داده‌های اقتصادی و احساسات بازار تأثیر می‌گذارد.
• انتظار برای کاهش بیشتر نرخ بهره توسط فدرال رزرو، با احتمال بالا برای نشست آتی FOMC.

عملکرد بازار و عوامل کلیدی موثر

بازارهای سهام آمریکا امروز تحت فشار نزولی قرار گرفتند و افت قابل توجهی در شاخص‌های اصلی مشاهده شد. شاخص S&P 500 با 0.37%، شاخص داو جونز با 0.36% و شاخص نزدک ۱۰۰ با 0.68% کاهش روبرو شدند. این جو منفی در معاملات آتی نیز منعکس شد، به طوری که قراردادهای آتی E-mini S&P با 0.37% و E-mini Nasdaq با 0.70% کاهش یافتند.

💡 تحلیل: کاهش شاخص‌ها نشان‌دهنده تردید سرمایه‌گذاران در مورد چشم‌انداز کوتاه‌مدت بازار است. گزارش‌های درآمدی کمتر از انتظار شرکت‌های بزرگ، به ویژه در بخش فناوری، نقش مهمی در این افت داشته است.

درآمدهای شرکتی و تاثیر بر احساسات بازار

شرکت‌های تاثیرگذار با انتشار گزارش‌های درآمدی خود، به عملکرد متناقض بازار دامن زدند. پس از اینکه شرکت تگزاس اینسترومنتس پیش‌بینی کرد درآمد سه ماهه چهارم آن کمتر از انتظارات تحلیلگران خواهد بود، سهام این شرکت افت کرد و بر سایر تولیدکنندگان تراشه تأثیر گذاشت. نتفلیکس نیز پس از انتشار سود هر سهم (EPS) سه ماهه سوم که کمتر از انتظارات بود، بیش از 9% سقوط کرد. در مقابل، برخی شرکت‌ها نتایج مثبتی را گزارش کردند: اینتوئتیو سارژیکال پس از افزایش پیش‌بینی رشد سالانه خود برای عملکردهای داوینچی، بیش از 16% افزایش یافت و کپیتال وان فایننشال نیز با بهتر از انتظار بودن سود تعدیل شده هر سهم خود در سه ماهه سوم، بیش از 3% رشد کرد.

📍 نکته: تفاوت چشمگیر در عملکرد شرکت‌ها، نشان‌دهنده اهمیت تحلیل تک‌تک گزارش‌های درآمدی است. تمرکز بر شرکت‌هایی با چشم‌انداز مثبت، می‌تواند فرصت‌های سرمایه‌گذاری را ایجاد کند.

داده‌های اقتصادی و چشم‌انداز فدرال رزرو

شاخص‌های اقتصادی، بستر بیشتری برای تحرکات بازار فراهم کردند. درخواست‌های وام مسکن MBA در آمریکا برای هفته منتهی به 17 اکتبر 0.3% کاهش یافت؛ درخواست‌های خرید 5.2% کاهش داشت، اما درخواست‌های تجدید تأمین مالی 4.0% افزایش را تجربه کرد. میانگین نرخ وام مسکن 30 ساله ثابت به 6.37% کاهش یافت. بازارها به شدت منتظر کاهش احتمالی 25 واحدی نرخ بهره در نشست آتی کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در تاریخ 28 تا 29 اکتبر هستند، با احتمال 100% که این کاهش قیمت‌گذاری شده است.

⚡ تحلیل: کاهش نرخ وام مسکن و احتمال بالای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، می‌تواند محرکی برای بخش مسکن و سایر صنایع حساس به نرخ بهره باشد، اما نگرانی‌های کلی بازار همچنان پابرجاست.

چالش‌های ژئوپلیتیکی و داخلی

روابط تجاری بین‌المللی و مسائل سیاسی داخلی همچنان بر احساسات بازار تأثیر می‌گذارند. تمام توجهات به پیشرفت مذاکرات تجاری آمریکا و چین معطوف است، به ویژه پس از هشدار مجدد رئیس‌جمهور ترامپ مبنی بر افزایش تعرفه‌ها بر کالاهای چینی در صورت عدم دستیابی به توافق تا ماه نوامبر. تعطیلی ادامه‌دار دولت آمریکا که اکنون در هفته چهارم خود قرار دارد، بر انتشار داده‌های کلیدی اقتصادی، از جمله ادعاهای بیکاری و گزارش حقوق و دستمزد ماه سپتامبر، تأثیر گذاشته است. برآوردهای اولیه نشان می‌دهد که تعطیلی طولانی‌مدت می‌تواند منجر به اخراج گسترده کارکنان و افزایش نرخ بیکاری شود.

📊 نکته: تنش‌های تجاری و عدم قطعیت‌های سیاسی داخلی، عوامل ریسک مهمی برای بازارهای جهانی محسوب می‌شوند. سرمایه‌گذاران باید این عوامل را در تحلیل‌های خود لحاظ کنند.

فصل گزارش‌های درآمدی با نتایج متفاوت

فصل گزارش‌های درآمدی سه ماهه سوم همچنان کانون توجه سرمایه‌گذاران است. در حالی که درصد بالایی از شرکت‌های S&P 500 از پیش‌بینی‌های درآمدی فراتر رفته‌اند – و این فصل در بهترین وضعیت خود از سال 2021 قرار دارد – انتظار می‌رود رشد کلی سود برای سه ماهه سوم با 7.2% نسبت به سال گذشته، کمترین میزان در دو سال اخیر باشد. رشد فروش نیز پیش‌بینی می‌شود که اندکی کند شود. با وجود این، انتظار می‌رود تعداد بیشتری از شرکت‌هایی که چشم‌انداز ارائه می‌دهند، از انتظارات تحلیلگران فراتر روند، که این نشانه‌ای امیدوارکننده برای بازار است.

💡 تحلیل: با اینکه رشد کلی سود ممکن است کند باشد، اما توانایی شرکت‌ها در فراتر رفتن از انتظارات، نشان‌دهنده انعطاف‌پذیری سودآوری در این دوره است. ارائه راهنمایی‌های مثبت توسط شرکت‌ها، می‌تواند به تقویت اعتماد سرمایه‌گذاران کمک کند.

بازارهای بین‌المللی ضعف نشان می‌دهند

بازارهای جهانی نیز احساسات محتاطانه حاکم بر آمریکا را منعکس کردند. شاخص Euro Stoxx 50 با 0.43% کاهش یافت. در آسیا، شاخص Shanghai Composite چین با 0.07% و شاخص Nikkei 225 ژاپن با 0.02% کاهش بسته شدند.

چشم‌انداز نرخ بهره

بازار اوراق خزانه آمریکا

اوراق خزانه 10 ساله با سررسید دسامبر با کاهش 3 تیک مواجه شد و بازده اوراق 10 ساله را 1.0 واحد پایه افزایش داد و به 3.972% رساند. فشار عرضه ناشی از حراج آتی 13 میلیارد دلاری اوراق قرضه 20 ساله، بر بازار سنگینی می‌کند. با این حال، تأثیر تعطیلی ادامه‌دار دولت آمریکا مقداری حمایت ایجاد کرد، زیرا از دست دادن احتمالی مشاغل و کاهش هزینه‌های مصرف‌کننده می‌تواند به کاهش بیشتر نرخ بهره توسط فدرال رزرو تشویق کند.

📍 نکته: بازار اوراق قرضه آمریکا واکنش متناقضی به عوامل اقتصادی و سیاسی نشان می‌دهد. فشارهای عرضه با حمایت‌های ناشی از سیاست‌های احتمالی فدرال رزرو در تضاد است.

بازارهای اوراق قرضه اروپا

بازده اوراق قرضه دولتی اروپا تصویری ترکیبی را نشان داد. بازده اوراق قرضه 10 ساله آلمان 1.6 واحد پایه افزایش یافت و به 2.568% رسید. در مقابل، بازده اوراق قرضه 10 ساله بریتانیا به پایین‌ترین سطح 6.5 ماهه خود سقوط کرد و با 5.5 واحد پایه کاهش به 4.422% رسید.

تورم و سیاست پولی اروپا

ارقام تورم بریتانیا برای ماه سپتامبر نشان داد که شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) نسبت به سال قبل بدون تغییر و برابر با 3.8% باقی ماند که کمتر از پیش‌بینی 4.0% بود. شاخص CPI هسته به طور غیرمنتظره‌ای از 3.6% به 3.5% کاهش یافت و همچنین کمتر از انتظارات بود. بانک مرکزی اروپا (ECB) موضعی ثابت را اعلام کرد و معاون رئیس‌جمهور، گیندو، اظهار داشت که نرخ‌های بهره فعلی کافی هستند و چشم‌انداز تورم مثبت است. قراردادهای مبادله نشان‌دهنده احتمال تنها 2% برای کاهش نرخ بهره توسط ECB در نشست آتی سیاستی در تاریخ 30 اکتبر است.

⚡ تحلیل: داده‌های تورم در بریتانیا که ضعیف‌تر از انتظارات بود، نشان‌دهنده فشارهای کاهشی بر قیمت‌ها است. در عین حال، ECB رویکرد محتاطانه‌ای را اتخاذ کرده و انتظار کاهش نرخ بهره را در کوتاه‌مدت بعید می‌داند.

حرکات قابل توجه سهام آمریکا

بازندگان در کانون توجه

نتفلیکس (NFLX) در صدر فهرست کاهش‌دهندگان در S&P 500 و نزدک ۱۰۰ قرار گرفت و با افت بیش از 9%، سود هر سهم سه ماهه سوم خود را که 5.87 دلار بود و کمتر از برآورد اجماع 6.94 دلاری بود، منتشر کرد.

تگزاس اینسترومنتس (TXN) بیش از 5% سقوط کرد و سایر تولیدکنندگان تراشه را نیز تحت تاثیر قرار داد. نقطه میانی پیش‌بینی درآمد سه ماهه چهارم این شرکت پایین‌تر از اجماع بود. در نتیجه، سهام شرکت‌های نیمه‌هادی مانند Microchip Technology (MCHP)، Lam Research (LRCX)، Advanced Micro Devices (AMD) و Intel (INTC) بیش از 3% کاهش یافتند. Analog Devices (ADI)، Marvell Technology (MRVL)، KLA Corp (KLAC)، ARM Holdings Plc (ARM) و ON Semiconductor (ON) نیز شاهد کاهش بیش از 2% بودند.

سهام مرتبط با ارزهای دیجیتال با افت بیش از 2% قیمت بیت‌کوین، دچار سقوط شدند. Coinbase Global (COIN)، Galaxy Digital (GLXY)، MARA Holdings (MARA)، Riot Platforms (RIOT) و MicroStrategy (MSTR) هر کدام بیش از 3% کاهش یافتند.

AST SpaceMobile (ASTS) بیش از 12% کاهش یافت، پس از اعلام عرضه خصوصی 850 میلیون دلاری اوراق قرضه قابل تبدیل.

GE Vernova (GEV) بیش از 8% افت کرد، پس از گزارش سود هر سهم سه ماهه سوم 1.64 دلار که کمتر از اجماع 1.86 دلار بود.

Manhattan Associates (MANH) بیش از 5% کاهش یافت، زیرا تعهدات درآمد باقی‌مانده سه ماهه سوم آن 2.077 میلیارد دلار بود که کمی کمتر از اجماع 2.088 میلیارد دلار بود.

Mattel (MAT) بیش از 2% سقوط کرد، پس از اینکه فروش خالص سه ماهه سوم آن 1.74 میلیارد دلار بود و کمتر از اجماع 1.84 میلیارد دلار قرار گرفت.

Commercial Metals (CMC) بیش از 2% کاهش یافت، پس از اینکه Jeffries رتبه این سهم را از خرید به نگهداری تنزل داد.

📊 تحلیل: ضعف نتفلیکس و تگزاس اینسترومنتس نشان‌دهنده فشار مداوم بر بخش فناوری و نیمه‌هادی‌ها است. سقوط سهام مرتبط با ارزهای دیجیتال نیز بیانگر واکنش شدید بازار به نوسانات بزرگترین ارز دیجیتال است.

برندگان برجسته

Intuitive Surgical (ISRG) بهترین عملکرد را در S&P 500 و نزدک ۱۰۰ داشت و با بیش از 16% افزایش، پیش‌بینی رشد جهانی سالانه خود را برای عملکردهای داوینچی افزایش داد.

Pegasystems (PEGA) بیش از 10% افزایش یافت، زیرا درآمد سه ماهه سوم آن 381.4 میلیون دلار بود که به طور قابل توجهی از اجماع 351.8 میلیون دلار فراتر رفت.

Hilton Worldwide Holdings (HLT) بیش از 4% افزایش یافت، پس از افزایش پیش‌بینی سود تعدیل شده EBITDA سالانه خود.

Capital One Financial (COF) بیش از 3% رشد کرد، پس از گزارش سود تعدیل شده هر سهم سه ماهه سوم 5.95 دلار که به طور قابل توجهی از اجماع 4.39 دلار بهتر بود.

Avadel Pharmaceuticals (AVDL) بیش از 3% افزایش یافت، پس از اینکه Alkermes موافقت کرد این شرکت را به قیمت تقریبی 2.1 میلیارد دلار خریداری کند.

Alphabet (GOOGL) بیش از 1% افزایش یافت، در میان گزارش‌هایی مبنی بر اینکه Anthropic PBC در حال گفتگو با گوگل برای یک قرارداد قابل توجه خدمات رایانش ابری است.

Amphenol (APH) بیش از 1% افزایش یافت، پس از گزارش EBITDA سه ماهه سوم 1.93 میلیارد دلار که به راحتی از 1.64 میلیارد دلار مورد اجماع فراتر رفت.

✅ نکته: رشد قوی اینتوئتیو سارژیکال و کپیتال وان فایننشال، نشان‌دهنده ارزش شرکت‌های با رشد قوی و مدیریت مالی قوی در فضای فعلی بازار است. همچنین، تحرکات در حوزه فناوری و merger & acquisition (M&A) نیز قابل توجه است.

گزارش‌های درآمدی آتی (22 اکتبر 2025)

• Alcoa Corp (AA)
• Amphenol Corp (APH)
• Annaly Capital Management Inc (NLY)
• AT&T Inc (T)
• Avery Dennison Corp (AVY)
• Boston Scientific Corp (BSX)
• CACI International Inc (CACI)
• Churchill Downs Inc (CHDN)
• CME Group Inc (CME)
• Crown Castle Inc (CCI)
• Equity LifeStyle Properties In (ELS)
• First American Financial Corp (FAF)
• FirstEnergy Corp (FE)
• GE Vernova Inc (GEV)
• Globe Life Inc (GL)
• Graco Inc (GGG)
• Hexcel Corp (HXL)
• Hilton Worldwide Holdings Inc (HLT)
• International Business Machines (IBM)
• Kinder Morgan Inc (KMI)
• Knight-Swift Transportation Holdings Inc (KNX)
• Lam Research Corp (LRCX)
• Las Vegas Sands Corp (LVS)
• Lennox International Inc (LII)
• Lithia Motors Inc (LAD)
• Medpace Holdings Inc (MEDP)
• Molina Healthcare Inc (MOH)
• Moody’s Corp (MCO)
• Northern Trust Corp (NTRS)
• NVR Inc (NVR)
• O’Reilly Automotive Inc (ORLY)
• Packaging Corp of America (PKG)
• QuantumScape Corp (QS)
• Raymond James Financial Inc (RJF)
• Reliance Inc (RS)
• Robert Half Inc (RHI)
• SEI Investments Co (SEIC)
• Sonoco Products Co (SON)
• Southern Copper Corp (SCCO)
• Southstate Bank Corp (SSB)
• Southwest Airlines Co (LUV)
• Stifel Financial Corp (SF)
• Teledyne Technologies Inc (TDY)
• Tesla Inc (TSLA)
• Thermo Fisher Scientific Inc (TMO)
• Travel + Leisure Co (TNL)
• United Rentals Inc (URI)
• Vertiv Holdings Co (VRT)
• Viking Therapeutics Inc (VKTX)
• Westinghouse Air Brake Technologies (WAB)
• Wyndham Hotels & Resorts Inc (WH)

جمع‌بندی

بازار در حال حاضر تحت تاثیر گزارش‌های درآمدی، تنش‌های ژئوپلیتیکی و چالش‌های سیاست داخلی قرار دارد. در حالی که برخی بخش‌ها با نتایج ناامیدکننده روبرو بودند، در مجموع فصل گزارش‌های درآمدی انعطاف‌پذیری نشان می‌دهد و انتظار برای تعدیل نرخ بهره توسط فدرال رزرو همچنان بر احساسات سرمایه‌گذاران تأثیر می‌گذارد.