نکات کلیدی
- روند صعودی جفت ارز USD/JPY با نزدیک شدن به سطح 154.20، تحت تاثیر احتمال توقف کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه دسامبر است.
- لحن انقباضی فدرال رزرو پس از تصمیم اخیر نرخ بهره می‌تواند دلار آمریکا را در برابر ین ژاپن تقویت کند.
- تعطیلی مداوم دولت فدرال آمریکا عدم قطعیت ایجاد کرده و ممکن است با به تاخیر انداختن داده‌های اقتصادی، رشد دلار را محدود کند.
- عدم قطعیت پیرامون زمان افزایش بعدی نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن، علی‌رغم نشانه‌های افزایش احتمالی در دسامبر، همچنان می‌تواند ین ژاپن را تحت فشار قرار دهد.
- انتظارات بازار حاکی از آن است که نخست‌وزیر ژاپن، هزینه‌های مالی را بر تشدید سیاست پولی تهاجمی ترجیح دهد که این امر بر ین تاثیرگذار خواهد بود.
حرکت صعودی USD/JPY در سایه گمانه‌زنی‌ها درباره سیاست فدرال رزرو
جفت ارز USD/JPY در اوایل معاملات آسیایی روز سه‌شنبه، شاهد قدرت‌نمایی بوده و به سطح 154.20 نزدیک شده است. این حرکت صعودی عمدتاً به انتظارات بازار مبنی بر حفظ نرخ بهره فعلی توسط فدرال رزرو آمریکا (Fed) در ماه دسامبر نسبت داده می‌شود. در همین راستا، اظهارنظرهای فرماندار فدرال رزرو، بومن، که قرار است امروز توسط معامله‌گران به دقت دنبال شود، اهمیت ویژه‌ای دارد.
فدرال رزرو در آخرین جلسه خود، کاهش 25 واحدی نرخ بهره را که مورد انتظار بود، اعمال کرد. با این حال، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، اشاره کرد که این ممکن است آخرین کاهش نرخ بهره تا پایان سال جاری باشد و به ریسک‌های مرتبط با تشدید سیاست پولی بدون چشم‌انداز اقتصادی روشن‌تر اشاره کرد. این رویکرد محتاطانه یا انقباضی از سوی فدرال رزرو می‌تواند حمایت‌کننده دلار آمریکا در برابر ین ژاپن باشد.
📊 احساسات بازار نسبت به حرکات آتی نرخ بهره تغییر کرده است. بر اساس ابزار FedWatch در CME، معامله‌گران اکنون احتمال حدود 70% برای کاهش 25 واحدی نرخ بهره در ماه دسامبر را در نظر می‌گیرند که این رقم در مقایسه با حدود 94% ارزیابی شده در هفته گذشته، کاهش قابل توجهی را نشان می‌دهد.
📍 با این حال، تعطیلی طولانی‌مدت دولت فدرال آمریکا، مانعی بالقوه برای پیشروی بیشتر دلار آمریکا محسوب می‌شود. این تعطیلی که وارد ششمین هفته خود شده، در مسیر تبدیل شدن به طولانی‌ترین تعطیلی تاریخ آمریکاست. این وضعیت منجر به تعویق انتشار داده‌های اقتصادی مهمی مانند گزارش مشاغل غیرکشاورزی آمریکا (NFP) شده و در نتیجه، ابهامات اقتصادی کلی را افزایش داده است.
موضع بانک مرکزی ژاپن و چشم‌انداز ین
از سوی دیگر، ابهام در مورد زمان‌بندی آخرین تعدیل نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن (BoJ) می‌تواند فشار نزولی بر ین وارد کند. با وجود نشانه‌هایی که هفته گذشته توسط کازوئو اوئدا، رئیس بانک مرکزی ژاپن، مبنی بر احتمال افزایش نرخ بهره از اوایل ماه دسامبر مطرح شد، بازار نسبت به رویکرد سنجیده بانک مرکزی، تا حدودی ناامید شده است.
💡 این انتظار وجود دارد که ساناe تاکایچی، نخست‌وزیر جدید ژاپن، ممکن است راهبردهای هزینه‌های مالی تهاجمی را اتخاذ کند و از تشدید فوری سیاست پولی خودداری ورزد. این چشم‌انداز سیاسی، لایه دیگری از پیچیدگی را به مسیر حرکت ین می‌افزاید.
پرسش‌های متداول درباره ین ژاپن
چه عوامل کلیدی ین ژاپن را هدایت می‌کنند؟
ین ژاپن (JPY) یکی از پرمعامله‌ترین ارزهای جهان است. ارزش آن عمدتاً تحت تاثیر عملکرد اقتصاد ژاپن، اما به طور خاص‌تر، سیاست بانک مرکزی ژاپن، تفاوت بازده اوراق قرضه ژاپن و آمریکا، یا احساس ریسک بین معامله‌گران و سایر عوامل تعیین می‌شود.
تصمیمات بانک مرکزی ژاپن چگونه بر ین ژاپن تاثیر می‌گذارند؟
یکی از وظایف بانک مرکزی ژاپن، کنترل ارز است، بنابراین اقدامات آن برای ین حیاتی است. بانک مرکزی ژاپن گاهی مستقیماً در بازارهای ارز مداخله کرده است، که معمولاً با هدف کاهش ارزش ین صورت گرفته، اگرچه به دلیل نگرانی‌های سیاسی شرکای تجاری اصلی خود، اغلب از این کار خودداری می‌کند. سیاست پولی فوق‌العاده انبساطی بانک مرکزی ژاپن بین سال‌های 2013 تا 2024، به دلیل افزایش واگرایی سیاست‌ها بین بانک مرکزی ژاپن و سایر بانک‌های مرکزی اصلی، باعث کاهش ارزش ین در برابر همتایان اصلی خود شد. اخیراً، خروج تدریجی از این سیاست فوق‌العاده انبساطی، حمایتی را برای ین فراهم کرده است.
چگونه تفاوت بازده اوراق قرضه ژاپن و آمریکا بر ین ژاپن تاثیر می‌گذارد؟
در دهه گذشته، رویکرد بانک مرکزی ژاپن در پایبندی به سیاست پولی فوق‌العاده انبساطی منجر به واگرایی سیاست‌ها با سایر بانک‌های مرکزی، به ویژه فدرال رزرو آمریکا، شد. این امر باعث افزایش تفاوت بین اوراق قرضه 10 ساله آمریکا و ژاپن شد که به نفع دلار آمریکا در برابر ین ژاپن بود. تصمیم بانک مرکزی ژاپن در سال 2024 برای کنار گذاشتن تدریجی سیاست فوق‌العاده انبساطی، همراه با کاهش نرخ بهره در سایر بانک‌های مرکزی اصلی، باعث کاهش این تفاوت شده است.
احساس ریسک گسترده‌تر چگونه بر ین ژاپن تاثیر می‌گذارد؟
ین ژاپن اغلب به عنوان یک سرمایه‌گذاری امن تلقی می‌شود. این بدان معناست که در زمان‌های تنش بازار، سرمایه‌گذاران به دلیل قابلیت اطمینان و ثبات نسبی آن، بیشتر تمایل دارند پول خود را در ارز ژاپن سرمایه‌گذاری کنند. دوره‌های پرآشوب احتمالاً باعث تقویت ارزش ین در برابر سایر ارزهایی می‌شود که سرمایه‌گذاری در آن‌ها پرریسک‌تر تلقی می‌شود.
جمع‌بندی
جفت ارز USD/JPY شاهد فشارهای صعودی است زیرا فدرال رزرو آمریکا سیگنال‌هایی مبنی بر توقف احتمالی کاهش نرخ بهره ارائه می‌دهد، در حالی که تعطیلی مداوم دولت آمریکا عناصر احتیاطی را به همراه دارد. همزمان، تعدیلات تدریجی سیاست بانک مرکزی ژاپن و چشم‌انداز سیاسی ژاپن به پیچیدگی‌های پیرامون ارزش‌گذاری ین ژاپن دامن می‌زنند.