در یک نگاه
- بحث‌ها پیرامون صندوق قابل معامله در بورس (ETF) اسپات ریپل (XRP) از شبکه‌های اجتماعی به میزهای معاملاتی وال استریت کشیده شده است.
- تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که سرمایه‌گذاری اولیه در ETF اسپات ریپل ممکن است در چند ماه اول از مرز ۱ میلیارد دلار فراتر رود.
- تغییرات اخیر در قوانین کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) فرآیند لیست کردن صندوق‌های رمزارزی اسپات را ساده‌تر کرده است.
- اگرچه تأیید این صندوق تضمین‌شده نیست، اما بازار و زیرساخت‌ها به سرعت در حال توسعه هستند و شتاب این روند را افزایش می‌دهند.
ETF اسپات ریپل چیست؟
مکالمات مربوط به صندوق قابل معامله در بورس (ETF) اسپات ریپل (XRP) از جامعه علاقه‌مندان به ارزهای دیجیتال فراتر رفته و به تالارهای معاملاتی حرفه‌ای وال استریت رسیده است. این انتقال با دو عامل اصلی تقویت شده است.
نخست، متخصصان ETF مانند نیت گراچی و مت هوگان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در Bitwise، معتقدند که بازار، پتانسیل تقاضا برای ETF اسپات ریپل را به شدت دست‌کم گرفته است. هوگان به طور خاص پیش‌بینی می‌کند که چنین صندوقی می‌تواند در ماه‌های اولیه فعالیت خود به نزدیک به ۱ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت دست یابد.
دوم، زیرساخت بازار ایالات متحده برای صندوق‌های رمزارزی اسپات تحولات قابل توجهی را تجربه کرده است. کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) استانداردهای لیست کردن عمومی را وضع کرده که به طور مؤثر زمان تأیید برای انواع خاصی از ETF های رمزارزی اسپات را کاهش می‌دهد. بورس‌های بزرگ در حال حاضر محصولات آلت‌کوین را تحت این چارچوب جدید و ساده‌شده لیست می‌کنند.
💡 اگرچه این تحولات، تأیید ETF ریپل را تضمین نمی‌کنند، اما به وضوح جدی‌تر شدن بحث‌ها را توضیح می‌دهند.
کارکرد ETF اسپات ریپل
یک ETF اسپات ریپل با نگهداری واقعی دارایی‌های XRP نزد یک امین معتبر (Qualified Custodian) عمل خواهد کرد. سپس سهامی را منتشر می‌کند که منعکس‌کننده ارزش خالص دارایی‌های صندوق (NAV) است و از فرآیندهای استاندارد ایجاد و بازخرید که برای بازار ETF آشناست، استفاده می‌کند. این ساختار حیاتی است زیرا به سرمایه‌گذاران امکان می‌دهد تا از طریق حساب‌های کارگزاری متعارف، سبدهای مدیریتی و پلتفرم‌های بازنشستگی، ضمن بهره‌مندی از گزارش‌دهی و معالجه مالیاتی استاندارد، به ریپل دسترسی پیدا کنند.
این ساختار به طور قابل توجهی با یک ETF مبتنی بر فیوچرز که مشتقات یک دارایی را به جای خود دارایی ردیابی می‌کند، متفاوت است و بالقوه منجر به واگرایی از قیمت‌های اسپات می‌شود. تغییر قانون SEC در سپتامبر ۲۰۲۵، تأیید کلی برای همه ETF های رمزارزی نبوده، بلکه مسیری یکنواخت‌تر برای بررسی آن‌ها ایجاد کرده و از ارزیابی‌های موردی به موردی فاصله گرفته است.
چشم‌انداز فعلی تأییدیه‌های آمریکا
در اواسط سپتامبر ۲۰۲۵، SEC معیارهای لیست کردن استاندارد را تصویب کرد. این امر راه را برای بورس‌های بزرگ باز کرد تا برخی از محصولات صندوق قابل معامله در بورس رمزارزی اسپات (ETPs) را تحت مجموعه‌ای از قوانین ثابت لیست کنند، به جای اینکه برای هر محصول به تأییدیه‌های جداگانه نیاز باشد. این تغییر، فرآیند لیست کردن را ساده کرد، اما نیاز به نظارت و بررسی نظارتی برای محصولاتی که معیارهای واجد شرایط را ندارند، از بین نبرد.
📍 متعاقباً، تعطیلی دولت باعث تأخیر در بررسی‌های کارکنان شد. علی‌رغم این موانع، چند محصول اسپات آلت‌کوین، از جمله محصولاتی برای لایت‌کوین (LTC) و هدرا (HBAR)، از طریق کانال‌های موجود پیشرفت کرده‌اند. این موارد باید به عنوان موارد خاص در نظر گرفته شوند تا نشانه‌ای از تأیید گسترده برای همه محصولات مشابه.
برای ریپل، چندین ناشر برجسته قبلاً درخواست‌های خود را ثبت کرده‌اند یا قصد خود را برای انجام این کار اعلام کرده‌اند. با این حال، زمان‌بندی تأیید همچنان می‌تواند تحت تأثیر قرار گیرد زیرا SEC ملاحظات کلیدی را بررسی می‌کند:
- نظارت بر بازار: ارزیابی اینکه آیا بازارهای ریپل به اندازه کافی نظارت می‌شوند و در برابر دستکاری مقاوم هستند.
- ترتیبات نگهداری: ارزیابی استحکام و پوشش بیمه اقدامات نگهداری دارایی.
- حفاظت از سرمایه گذار: بررسی دقت قیمت‌گذاری و کفایت افشاگری‌ها برای سرمایه‌گذاران خرد.
به طور خلاصه، مسیر برای ETF اسپات ریپل اکنون مشخص‌تر شده است، با محصولاتی که برای بررسی صف کشیده‌اند، اما هنوز هیچ ETF اسپات ریپل در ایالات متحده تأیید نشده است.
پتانسیل جریان ورودی پیش‌بینی‌شده برای ETF ریپل
چشم‌انداز خوش‌بینانه برای ETF ریپل بر اساس سه عامل اساسی است:
- کانال‌های توزیع: مشاوران مالی معمولاً ETF ها را به مدیریت حساب‌های صرافی ارز دیجیتال فردی برای مشتریان خود ترجیح می‌دهند. ETF دسترسی را از طریق کانال‌های مشاوران سرمایه‌گذاری ثبت‌شده و صندوق‌های بازنشستگی باز می‌کند.
- زیرساخت تثبیت شده: چارچوب‌های عملیاتی، از جمله شرکت‌کنندگان مجاز، بازارسازان و توافق‌نامه‌های نظارتی، که قبلاً برای ETF های بیت‌کوین و اتر توسعه یافته‌اند، می‌توانند برای سایر محصولات اسپات رمزارزی مورد استفاده قرار گیرند.
- روایت سرمایه‌گذاری متمایز: ارزش پیشنهادی بلندمدت ریپل بر کاربرد آن در پرداخت‌های فرامرزی و سیستم‌های تسویه متمرکز است و یک روایت منحصر به فرد برای سرمایه‌گذاران در مقایسه با نقش بیت‌کوین به عنوان طلای دیجیتال ارائه می‌دهد.
📊 با توجه به این زمینه مساعد، تحلیلگرانی مانند گراچی و هوگان پیشنهاد می‌کنند که تقاضای اولیه می‌تواند از انتظارات فراتر رود و به طور بالقوه در اوایل فعالیت خود از ۱ میلیارد دلار تجاوز کند. در حالی که این یک پیش‌بینی است، اما دلیل اینکه چرا میزهای معاملاتی به طور فعال در حال مدل‌سازی سناریوهای مختلف بالقوه هستند را روشن می‌کند.
موانع بالقوه برای ETF ریپل
علی‌رغم استانداردهای جدید لیست کردن عمومی، تأیید SEC خودکار نیست. این کمیسیون ممکن است همچنان نگرانی‌هایی را در مورد آسیب‌پذیری بازارهای اسپات ریپل در برابر دستکاری و اثربخشی توافق‌نامه‌های اشتراک‌گذاری نظارتی موجود مطرح کند. علاوه بر این، بررسی‌های دقیق، کفایت ترتیبات نگهداری و بیمه، و همچنین قابلیت اطمینان داده‌های قیمت‌گذاری ریپل در مکان‌های معاملاتی مختلف را پوشش خواهد داد.
تعطیلی قبلی دولت باعث ایجاد تراکم پردازش شده است که ممکن است منجر به خوشه‌ای از تصمیمات در اواخر سال شود. اگرچه مسیر تأیید نسبت به سال‌های گذشته پیچیدگی کمتری دارد، اما نقاط بازرسی نظارتی همچنان باقی هستند.
دسترسی به ریپل قبل از ETF آمریکا
سرمایه‌گذاران واقع در خارج از ایالات متحده در حال حاضر به ETP های پشتیبانی شده فیزیکی که مستقیماً ریپل را نگهداری می‌کنند، دسترسی دارند. نمونه‌های قابل توجه عبارتند از 21Shares XRP ETP (AXRP) که در بورس سوئیس لیست شده و CoinShares Physical XRP که در بورس‌های مختلف اروپایی موجود است. مهم است که توجه داشته باشید اینها ETF های مستقر در ایالات متحده نیستند و مشمول چارچوب‌های نظارتی، حفاظت از سرمایه‌گذار و پیامدهای مالیاتی متفاوتی هستند.
برای سرمایه‌گذاران آمریکایی که به دنبال قرار گرفتن در معرض ریپل هستند، خرید ریپل در صرافی‌های ارز دیجیتال مطابق با قوانین یک گزینه است. با این حال، این مسیر مستلزم مدیریت خود-نگهداری (Self-custody)، ریسک طرف مقابل مرتبط با صرافی‌ها را معرفی می‌کند و شامل پیمایش محیط‌های معاملاتی پراکنده است.
آیا ریپل آماده تبدیل شدن به بیت‌کوین بعدی است؟
این یک سوال رایج است، اما پتانسیل ریپل را به شکلی گمراه‌کننده قاب‌بندی می‌کند.
منطق اصلی سرمایه‌گذاری بیت‌کوین حول محور کمیابی و عملکرد آن به عنوان یک پوشش ریسک کلان (Macro Hedge) می‌چرخد. در مقابل، تمرکز ریپل بر نقش آن به عنوان یک زیرساخت پرداخت و لایه تسویه کارآمد است. راه‌اندازی ETF ریپل به دنبال تکرار موقعیت بیت‌کوین نخواهد بود، بلکه دامنه گزینه‌های سرمایه‌گذاری را برای مشاورانی که به دنبال تخصیص‌های متمرکز بر پرداخت در حساب‌های سرمایه‌گذاری سنتی هستند، گسترش خواهد داد.
قیمت‌گذاری و نقدینگی یک ETF ریپل در نهایت به بازارهای اسپات زیربنایی و توانایی ETF در ردیابی دقیق آن‌ها بستگی خواهد داشت. عوامل کلیدی تأثیرگذار بر این امر شامل کارایی فرآیندهای ایجاد و بازخرید، اسپرد خرید و فروش، و عمق پشتیبانی بازارسازی خواهد بود.
شتاب ETF ریپل: نزدیک به واقعیت، اما هنوز تأیید نشده
افزایش علاقه وال استریت به ETF بالقوه ریپل، فراتر از صرف هیاهوی احتکاری است. مکانیسم‌های عملیاتی به خوبی درک شده‌اند، کانال‌های توزیع برقرار شده‌اند و تحلیلگران معتبر، امکان تقاضای قوی غیرمنتظره را پیش‌بینی می‌کنند.
⚡ با این حال، تأیید نهایی SEC همچنان یک گام ضروری است و زمان‌بندی آن می‌تواند تحت تأثیر عواملی مانند سطح کارکنان و بررسی مداوم کیفیت بازار قرار گیرد. برای کسانی که این تحول را از نزدیک دنبال می‌کنند، مهم است که بین احتمال تأیید و خود مورد سرمایه‌گذاری تمایز قائل شوند. سرمایه‌گذاران باید اطلاعیه‌های نظارتی را رصد کنند، مکانیسم‌های نحوه نگهداری و قیمت‌گذاری دارایی توسط ETF ریپل را درک کنند و از تفاوت‌های بین ETF های مستقر در آمریکا و ETP های غیرآمریکایی موجود آگاه باشند.
این مقاله توصیه یا پیشنهاد سرمایه‌گذاری محسوب نمی‌شود. تمام تصمیمات سرمایه‌گذاری و معاملاتی دارای ریسک‌های ذاتی هستند و از خوانندگان دعوت می‌شود تحقیقات جامع اولیه خود را انجام دهند.